每經(jīng)記者｜彭 斐    每經(jīng)編輯｜許紹航    

6月10日，超硬材料領(lǐng)域的知名企業(yè)力量鉆石（SZ301071）召開第三屆董事會第十二次會議，審議通過了一項涉及超10億元資金用途變更的議案。

面對培育鉆石原募投項目設(shè)備迭代提速、建設(shè)周期拉長以及資金閑置等多重因素的影響，力量鉆石擬將尚未使用的10.28億元募集資金變更投入至全新的“金剛石功能材料生產(chǎn)研發(fā)建設(shè)項目”。

每經(jīng)媒資庫黃宗彥攝

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從曾經(jīng)高景氣度的培育鉆石擴產(chǎn)，到如今瞄準(zhǔn)AI（人工智能）算力散熱、精密光學(xué)等高端功能材料賽道，力量鉆石試圖在國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中尋找盈利水平更優(yōu)的“第二曲線”。

力量鉆石在公告中提到，本次變更事項有利于提高募集資金使用效率，優(yōu)化公司產(chǎn)能布局和運作效率，提高公司的綜合競爭力，符合公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略要求，符合公司的長遠(yuǎn)利益和全體股東的利益。

面對這場耗資超10億元、建設(shè)期長達(dá)3年的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，力量鉆石同時提到，未來市場或?qū)⒊霈F(xiàn)同質(zhì)化競爭加劇、產(chǎn)品價格波動的情況。同時下游需求受行業(yè)周期、終端消費迭代影響，若下游市場需求不及預(yù)期，可能造成項目產(chǎn)能消化壓力，存在一定的市場經(jīng)營風(fēng)險。

已投入超10億元后“剎車”

力量鉆石此次巨額資金轉(zhuǎn)向的背后，是原募投項目在實施過程中遭遇的市場與技術(shù)雙重環(huán)境變化。

2022年8月26日，力量鉆石通過向特定對象發(fā)行股票，共計募集資金凈額高達(dá)38.91億元。其中，“商丘力量鉆石科技中心及培育鉆石智能工廠建設(shè)項目”是重頭戲，計劃投資募集資金金額為21.89億元。

力量鉆石提到，原項目立項于2022年，彼時全球培育鉆石行業(yè)快速發(fā)展，海內(nèi)外終端消費需求持續(xù)擴張，行業(yè)整體處于高景氣周期，市場高端培育鉆石產(chǎn)品供給緊缺。同時，國家政策大力支持超硬材料產(chǎn)業(yè)智能化、高端化發(fā)展，河南本地超硬材料產(chǎn)業(yè)集群配套完善，為項目實施提供了良好的政策與產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

從披露信息看，力量鉆石原本希望通過新建人造金剛石生產(chǎn)廠房，購置智能化和自動化六面頂金剛石合成壓機及相應(yīng)配套的生產(chǎn)、檢測、輔助設(shè)備，擴充生產(chǎn)團隊等。

公告顯示，截至2026年5月31日，該項目累計已投入募集資金10.51億元，項目實施過程中實施主體未發(fā)生變更，項目建設(shè)已形成資產(chǎn)主要為商丘力量廠房、生產(chǎn)設(shè)備；廠房將繼續(xù)用于變更后的募投項目，生產(chǎn)設(shè)備將繼續(xù)正常用于公司的生產(chǎn)經(jīng)營。

“原項目近年來受設(shè)備迭代提速、碳化鎢等核心設(shè)備配件價格大幅波動等多重因素影響，項目建設(shè)周期拉長、設(shè)備采購成本上漲?！绷α裤@石表示，一方面六面頂壓機等核心生產(chǎn)設(shè)備技術(shù)快速迭代，若長期擱置等待投產(chǎn)，未來設(shè)備采購價、技改投入將超出預(yù)算；另一方面長期閑置募集資金無法產(chǎn)生經(jīng)營收益，資金使用效率偏低。

值得注意的是，為提高資金收益，公司在2026年5月15日召開的2025年度股東會上，已經(jīng)審議通過使用不超過21億元的閑置募集資金進行現(xiàn)金管理。面對行業(yè)景氣度與設(shè)備成本的逆轉(zhuǎn)，為切實提高募集資金使用效率，力量鉆石經(jīng)謹(jǐn)慎研究，選擇變更尚未使用的10.28億元募集資金用途。

轉(zhuǎn)向金剛石功能材料領(lǐng)域

面對培育鉆石業(yè)務(wù)的擴產(chǎn)瓶頸，力量鉆石將目光投向了科技屬性更強、附加值更高的金剛石功能材料領(lǐng)域。

公告顯示，新項目“金剛石功能材料生產(chǎn)研發(fā)建設(shè)項目”實施主體仍為力量鉆石的全資子公司商丘力量鉆石科技中心有限公司，項目擬投資總額為10.28億元，其中包含建設(shè)投資8.90億元，鋪底流動資金8798.11萬元。

項目基本情況顯示，該項目建設(shè)周期為3年，聚焦散熱材料、光學(xué)材料、聲學(xué)振膜等高端金剛石功能材料的規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，全面擴容金剛石單晶及多晶生長、精密加工到終端產(chǎn)品供貨的全產(chǎn)業(yè)鏈條。

在項目可行性分析中，力量鉆石明確提到，隨著AI大模型迭代升級，高端服務(wù)器、GPU（圖形處理器）芯片功耗持續(xù)攀升，傳統(tǒng)銅鋁散熱材料已觸及物理極限，超高導(dǎo)熱金剛石成為高功耗算力設(shè)備的唯一剛需散熱材料，行業(yè)迎來爆發(fā)式發(fā)展拐點，全球金剛石散熱市場未來數(shù)年將實現(xiàn)快速增長，滲透率持續(xù)快速提升，市場增量空間空前廣闊。

力量鉆石指出，本項目將實現(xiàn)高端金剛石材料規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化量產(chǎn)，精準(zhǔn)補齊國內(nèi)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能空白，突破海外企業(yè)在技術(shù)、工藝、高端產(chǎn)品市場的長期壟斷格局。項目落地后可大幅提升高端功能金剛石國產(chǎn)化率，實現(xiàn)戰(zhàn)略新材料自主保供，有效化解關(guān)鍵材料“卡脖子”風(fēng)險。

在盈利預(yù)期方面，力量鉆石表示，金剛石功能材料技術(shù)壁壘和附加值更高，整體毛利率顯著優(yōu)于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，盈利優(yōu)勢突出。項目投產(chǎn)后，公司將進一步豐富產(chǎn)品矩陣，改變傳統(tǒng)產(chǎn)品同質(zhì)化競爭局面，有效平滑原有主業(yè)的行業(yè)波動，提升整體經(jīng)營穩(wěn)定性與綜合競爭力。隨著高端功能材料國產(chǎn)化進程持續(xù)推進，產(chǎn)品市場滲透率將穩(wěn)步提升，長期可持續(xù)增厚企業(yè)營收與利潤。

然而，豪賭“第二曲線”依然伴隨著風(fēng)險。力量鉆石在可行性分析中也客觀提示了多項挑戰(zhàn)。比如，高端功能金剛石屬于高精尖新材料領(lǐng)域，工藝迭代速度較快，散熱、光學(xué)、聲學(xué)領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品純度、精度、一致性要求持續(xù)提升。若后續(xù)行業(yè)技術(shù)路線發(fā)生迭代、新工藝快速普及，可能導(dǎo)致現(xiàn)有生產(chǎn)工藝存在迭代滯后風(fēng)險。

在市場端，隨著國內(nèi)同行陸續(xù)布局相關(guān)產(chǎn)能，未來可能出現(xiàn)同質(zhì)化競爭加劇、產(chǎn)品價格波動的情況，且若下游需求不及預(yù)期，將造成產(chǎn)能消化壓力。此外，項目擴產(chǎn)后固定資產(chǎn)折舊、運維成本、人工成本將有所提升，若產(chǎn)能利用率未達(dá)預(yù)期，將對項目整體盈利水平造成一定壓力，存在產(chǎn)能運營與成本管控風(fēng)險。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫黃宗彥攝