近日10年國債收益率快速上行，回升至1.74%，30年國債活躍券收益率小幅修復(fù)至2.23%。我們對債市的短期觀點(diǎn)從看多轉(zhuǎn)向中性；對債市的長期空間，仍然保持窄幅震蕩的大觀點(diǎn)。從債市的短期催化來看，資金面的收緊預(yù)期或?yàn)閭谢卣{(diào)的主要原因，DR007回升至1.40上方。盡管央行凈投放7天期逆回購，但不足以作為寬松的證據(jù)，我們理解還是常態(tài)化投放為主。中長期角度來看，可以關(guān)注久期適中的穩(wěn)健品種，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。

目前債市的短期勝率環(huán)境喜憂參半?；久娼嵌刃刨J融資仍在低位，支撐債市大環(huán)境；但通脹預(yù)期層面，油價(jià)高位徘徊，工業(yè)金屬走勢偏強(qiáng)，煤炭價(jià)格沖高回落，整體會對通脹產(chǎn)生一定的提振。先前判斷資金面寬松減緩、寬松空間受限，已經(jīng)對債市產(chǎn)生了短期壓制，目前資金上行，則會進(jìn)一步削弱債市的短期勝率。

來源：WIND

中長期角度，債市低位窄幅震蕩的狀態(tài)還是不變的。首先，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱在更早就已看出端倪。社融同比于去年7月左右見到高點(diǎn)，且主要由政府債務(wù)貢獻(xiàn)；其次，目前央行的總體態(tài)度仍為“適度寬松”。復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，債市出現(xiàn)明顯回撤，往往需要基本面與政策面兩方面的作用。在如上的綜合判斷下，我們認(rèn)為債市面臨的勝率環(huán)境中性，賠率空間仍然比較有限。因此仍建議投資者關(guān)注久期適中的穩(wěn)健品種，保持適度參與，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。