每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜張益銘    

日前，中國人民銀行就《大額存單管理辦法》公開征求意見。對比此前各項規(guī)定與最新征求意見稿，征求意見稿增加存款類金融機構(gòu)債券回購利率（DR）或其他中國人民銀行認可的利率作為浮動利率存單的參考計息基準，豐富大額存單定價參考指標。

此外，征求意見稿延續(xù)中國人民銀行公告〔2016〕第13號規(guī)定，個人投資人認購大額存單起點金額不低于20萬元人民幣。

6月14日，國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，大額存單制度的修訂是存款利率市場化進程的組成部分。此次征求意見稿在制度整合、定價基準和流通機制三個方向上均有實質(zhì)推進，整體方向正確，政策邏輯清晰。從更長遠的視角來看，大額存單要真正發(fā)揮存款利率市場化“壓艙石”的作用，還需要在基準利率體系建設、二級市場流動性培育、信息透明度提升等方面持續(xù)發(fā)力。征求意見稿廣泛聽取各方意見，本身也體現(xiàn)了監(jiān)管層推進制度改革的審慎態(tài)度。

增加DR利率作為浮動利率存單參考計息基準

近年來，大額存單在銀行存款中的比重總體上升，其量價情況也對金融機構(gòu)的流動性管理產(chǎn)生重要影響，需要進一步明確大額存單市場管理要求，推動大額存單市場持續(xù)健康發(fā)展。

征求意見稿共24條，具體規(guī)定了大額存單發(fā)行人與投資人范圍、存單要素、發(fā)行準備、發(fā)行與存續(xù)期各環(huán)節(jié)管理、信息披露及監(jiān)督管理等事項。

征求意見稿增加存款類金融機構(gòu)債券回購利率（DR）或其他中國人民銀行認可的利率作為浮動利率存單的參考計息基準，豐富大額存單定價參考指標，可為后續(xù)大額存單發(fā)展預留政策空間。

而此前相關(guān)規(guī)定為，大額存單發(fā)行利率以市場化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計息，浮動利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）為浮動利率基準計息。

曾剛指出，征求意見稿采用Shibor與DR并列而非直接替換的方式，有其現(xiàn)實考量：存量浮動利率產(chǎn)品的合同銜接、不同期限品種的基準選擇差異，都是推動直接切換需要面對的復雜問題?！捌渌袊嗣胥y行認可的利率”的兜底條款，也為基準利率體系進一步演進留出了余地。

曾剛同時指出，并列模式也帶來一個問題：發(fā)行人究竟以哪種利率作為基準，規(guī)則未作明確指引。若缺乏一定程度的標準化，不同機構(gòu)的產(chǎn)品定價基礎不同，投資者橫向比較的難度上升，市場透明度會受到影響。建議監(jiān)管部門在后續(xù)配套規(guī)則中，就不同期限品種的基準利率選擇提供更具體的指導，推動市場形成相對統(tǒng)一的定價參照體系。

延續(xù)個人投資人認購大額存單起點不低于20萬元規(guī)定

在轉(zhuǎn)讓、提前支取和贖回方面，征求意見稿提出，對于通過發(fā)行人營業(yè)網(wǎng)點、電子銀行等自有渠道發(fā)行的大額存單，可以根據(jù)發(fā)行條款通過自有渠道辦理提前支取、贖回和轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓范圍限于非金融機構(gòu)投資人。大額存單的提前支取、贖回和轉(zhuǎn)讓也可通過第三方平臺開展。

而此前對應規(guī)定為，大額存單的轉(zhuǎn)讓可以通過第三方平臺開展，轉(zhuǎn)讓范圍限于非金融機構(gòu)投資人。對于通過發(fā)行人營業(yè)網(wǎng)點、電子銀行等自有渠道發(fā)行的大額存單，可以根據(jù)發(fā)行條款通過自有渠道辦理提前支取和贖回。

個人投資人認購起點上，征求意見稿延續(xù)中國人民銀行公告〔2016〕第13號規(guī)定，個人投資人認購大額存單起點金額不低于20萬元人民幣。

記者注意到，2016年6月6日，中國人民銀行公告〔2016〕第13號印發(fā)。其中表示，為推進大額存單業(yè)務發(fā)展，拓寬個人金融資產(chǎn)投資渠道，增強商業(yè)銀行主動負債能力，中國人民銀行決定將《大額存單管理暫行辦法》（中國人民銀行公告〔2015〕第13號公布）第六條“個人投資人認購大額存單起點金額不低于30萬元”的內(nèi)容，修改為“個人投資人認購大額存單起點金額不低于20萬元”。

曾剛指出，大額存單通常不具備靈活取款的便利，要求投資者具備一定的流動性安排能力，維持合理下限有助于保持產(chǎn)品定位的清晰性，20萬元是相對穩(wěn)妥的選擇。

定價應符合中國人民銀行發(fā)布的計結(jié)息規(guī)則

大額存單管理辦法征求意見稿明確，大額存單發(fā)行、交易、轉(zhuǎn)讓、提前支取和贖回的利率確定及計息規(guī)則應當符合中國人民銀行相關(guān)管理規(guī)定。

記者注意到，近日人民銀行發(fā)布《人民幣存貸款利率管理規(guī)定（征求意見稿）》，對存在較多糾紛的利率換算和計息公式予以修訂，將《關(guān)于人民幣存貸款計結(jié)息問題的通知》中關(guān)于日利率＝年利率÷360的規(guī)則，在本規(guī)章中修訂為年利率＝日利率×365（閏年為366），推動金融機構(gòu)統(tǒng)一存貸款利率計息規(guī)則。同時，根據(jù)實際需要，新增對復利情況下利率換算及計息公式相關(guān)規(guī)定。

大額存單管理辦法征求意見稿還表示，發(fā)行人發(fā)行大額存單，應當于每年首期大額存單發(fā)行前，向中國人民銀行備案年度發(fā)行計劃。發(fā)行人如需調(diào)整年度發(fā)行計劃，應當向中國人民銀行重新備案。

曾剛指出，現(xiàn)行制度要求發(fā)行機構(gòu)向人民銀行備案年度發(fā)行計劃，但備案信息并不對外公開。市場對各機構(gòu)的發(fā)行規(guī)模、發(fā)行節(jié)奏缺乏了解，不利于投資者作出充分的比較判斷。建議在條件成熟時，適當提升發(fā)行計劃信息的公開程度，或通過自律機制發(fā)布匯總數(shù)據(jù)，為市場定價提供參考。

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