6月12日，石油ETF國(guó)泰（561360）收漲超2%，油氣供給約束與能源安全受關(guān)注。

中信建投指出，當(dāng)前全球處于康波蕭條期，經(jīng)濟(jì)增速下行與地緣博弈加劇，原油作為戰(zhàn)略性實(shí)物資產(chǎn)，其價(jià)格具備抗通脹韌性，能在滯脹環(huán)境下表現(xiàn)出寬幅震蕩或中樞上移特征。支撐價(jià)格的核心在于全球上游資本開支長(zhǎng)期系統(tǒng)性欠缺，導(dǎo)致原油產(chǎn)能供給彈性缺失，供給端形成硬約束。市場(chǎng)低估了油價(jià)短期和中期的上行風(fēng)險(xiǎn)：短期看，霍爾木茲海峽關(guān)閉導(dǎo)致部分產(chǎn)能可能永久損失；長(zhǎng)期看，美國(guó)庫(kù)存井和新鉆井?dāng)?shù)量屢創(chuàng)新低，高產(chǎn)量難以為繼，未來剩余供給和定價(jià)權(quán)有望掌握在中東手中。近期地緣局勢(shì)與庫(kù)存加速去化共同推升油價(jià)。此外，能源保障天平左傾，煤化工王者歸來，新疆依靠資源優(yōu)勢(shì)成為國(guó)家能源保障重心，受益于從沿海經(jīng)濟(jì)到一帶一路的轉(zhuǎn)向，其煤化工產(chǎn)業(yè)有望開啟黃金年代，發(fā)展邏輯類似美國(guó)頁(yè)巖氣，需國(guó)家進(jìn)行長(zhǎng)周期底層技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施投資以克服能源對(duì)外依賴。天然氣方面，美伊沖突中短期抬升天然氣價(jià)格中樞，但長(zhǎng)期供應(yīng)格局仍偏寬松。

石油ETF國(guó)泰（561360）跟蹤的是油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)（H30198），該指數(shù)覆蓋石油天然氣勘探開發(fā)、設(shè)備與服務(wù)、燃?xì)廨斉滗N售等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，側(cè)重中上游資源屬性，旨在反映油氣行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)，與國(guó)際油價(jià)底層標(biāo)的不同。

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