每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

近日，A股上市公司國金證券（SH600109）公告稱，6月9日，公司召開第十三屆董事會第六次會議，審議通過了《關(guān)于以集中競價(jià)交易方式回購公司股份的議案》。公告顯示，回購總金額不低于1.5億元且不超過3億元。回購價(jià)格不超過13元/股。回購股份將用于維護(hù)公司市場價(jià)值及股東權(quán)益?；刭徠谙逓樽远聲徸h通過本次回購方案之日起3個(gè)月內(nèi)?；刭徆煞葙Y金來源為公司自有資金。

公告同時(shí)稱，根據(jù)《公司章程》的規(guī)定，本次回購股份方案經(jīng)三分之二以上董事出席的董事會會議審議通過后即可實(shí)施，無需提交公司股東會審議。

值得一提的是，國金證券目前二級市場股價(jià)不足8元/股，公司制定的回購價(jià)格上限大幅高于市價(jià)。

券商大額回購并非孤例

對于此次回購公司股份的背景，國金證券在公告中提及，6月6日，公司收到控股股東長沙涌金（集團(tuán)）有限公司《關(guān)于提議國金證券股份有限公司回購公司股份的函》，控股股東基于對公司持續(xù)發(fā)展的信心和對公司價(jià)值的高度認(rèn)可，為維護(hù)廣大投資者的利益，提議以公司自有資金通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)方式回購公司股份。

公告顯示，國金證券如在回購期限內(nèi)實(shí)施了資本公積金轉(zhuǎn)增股本、現(xiàn)金分紅、派送股票紅利、配股、股票拆細(xì)或縮股等除權(quán)除息事項(xiàng)，公司將按照中國證監(jiān)會及上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，對回購價(jià)格上限進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

按照3億元回購資金上限、13元/股價(jià)格上限測算，公司最多可回購股份約2307萬股。

券商大額回購并非孤例，2024年4月新“國九條”落地后，券商板塊掀起一股持續(xù)性回購浪潮。

例如，紅塔證券2025年5月9日由董事長正式提議股份回購，2025年7月17日公司披露正式回購預(yù)案，計(jì)劃回購金額1億元~2億元，回購總周期為股東大會審議通過方案起12個(gè)月；截至2026年3月31日，紅塔證券已耗資1.998億元，足額觸碰回購資金下限，累計(jì)回購2355.4萬股。

東方證券2025年5月披露2.5億元~5億元市值維穩(wěn)注銷回購預(yù)案，實(shí)施期限為自董事會審議通過回購A股股份方案之日起不超過3個(gè)月，即2025年5月6日至2025年8月5日。公司最終實(shí)際回購金額達(dá)2.5億元，回購2670.32萬股，占總股本比例0.3143%。

此外，為提升股東回報(bào)，一些券商還改變過回購用途。比如，廣發(fā)證券2025年1月公告，將回購專用證券賬戶中的全部1524.22萬股A股股份用途變更為注銷。該部分回購股份最高成交價(jià)為16元/股，最低成交價(jià)為15.03元/股，合計(jì)成交金額為2.34億元（不含交易費(fèi)用）?；刭廇股股份注銷后，公司注冊資本減少1524.22萬元。廣發(fā)證券在彼時(shí)的公告中明確表示，變更回購A股股份用途并注銷，有利于切實(shí)提高公司長期投資價(jià)值，維護(hù)廣大投資者利益，增強(qiáng)投資者信心。

板塊迎來左側(cè)配置窗口

值得注意的是，每次券商回購發(fā)生的市場背景均有不同。之前券商進(jìn)行回購，多是市場整體較為低迷階段。本次國金證券大股東提議回購，則是A股科技走強(qiáng)的中途。

縱觀當(dāng)前A股市場行情，年內(nèi)科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲大盤，AI（人工智能）、半導(dǎo)體、算力等科技主線走出翻倍行情，場內(nèi)增量資金、公募私募主力倉位高度扎堆成長科技賽道，傳統(tǒng)金融板塊持續(xù)遭遇資金低配、邊際流出，昔日“牛市旗手”券商板塊徹底脫離本輪行情主線。

在目前的背景下，一些分析師認(rèn)為，券商板塊已迎來了左側(cè)布局的時(shí)期。

國盛證券近期指出，2026年以來，受資金面情緒影響，保險(xiǎn)、券商板塊估值持續(xù)走低。非銀板塊年初短暫沖高后，受到監(jiān)管逆周期調(diào)節(jié)影響，股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)走低。券商板塊PB僅1.12倍，處于近五年來分位數(shù)的11.7%，其中頭部十家券商平均PB僅為1.22倍。

國盛證券認(rèn)為，目前A股市場交投持續(xù)活躍，為行業(yè)基本面景氣度上行提供堅(jiān)實(shí)支撐。當(dāng)前板塊估值處于歷史底部區(qū)域，板塊配置性價(jià)比高。若市場出現(xiàn)板塊輪動、市場結(jié)構(gòu)調(diào)整，將迎來最佳配置窗口。

中郵證券則指出，當(dāng)前流動性環(huán)境整體對券商行業(yè)業(yè)績形成支撐。貨幣市場利率維持低位平穩(wěn)，市場流動性充裕；債券市場走強(qiáng)直接利好券商自營、資管等固收類業(yè)務(wù)；A股指數(shù)和成交額保持高位、兩融余額穩(wěn)步增長，也帶動券商經(jīng)紀(jì)與信用業(yè)務(wù)收入改善，多項(xiàng)業(yè)務(wù)景氣度都得到了流動性托底。

不過，中郵證券也指出，前期券商板塊已經(jīng)經(jīng)歷一輪下跌，大概率已經(jīng)提前計(jì)入了A股高位震蕩的預(yù)期；加上A股指數(shù)、成交額這些核心指標(biāo)對投資者來說都是公開信息，很難給券商帶來超預(yù)期的行情催化。目前來看，這輪下跌已經(jīng)提前釋放了券商板塊的風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)前券商估值處于歷史低位，因此后期即便A股維持震蕩，甚至出現(xiàn)回調(diào)，券商走勢相對滬深300也大概率占優(yōu)。但由于A股整體已經(jīng)處于高位，后續(xù)走出持續(xù)超預(yù)期大漲的概率不高，因此券商板塊也很難出現(xiàn)系統(tǒng)性大漲，整體預(yù)計(jì)后續(xù)會呈現(xiàn)震蕩分化的格局。