核心關(guān)注

一、美國(guó)5月CPI同比沖至4.2%：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局6月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比上漲4.2%，符合市場(chǎng)預(yù)期；核心CPI同比上漲2.9%，核心環(huán)比僅0.2%，低于預(yù)期值0.3%。CPI數(shù)據(jù)公布后，黃金與白銀跌幅明顯收窄，顯示通脹預(yù)期趨于穩(wěn)定對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生支撐作用，但受地緣沖突影響尾盤仍然跳水。截至昨日收盤，全亞洲規(guī)模最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）成交額顯著放量至48.9億元，換手率達(dá)到5.14%，交投明顯活躍。

二、美伊談判仍無(wú)進(jìn)展：特朗普6月9日再度表示協(xié)議"可能在兩三天內(nèi)"敲定，但伊朗外長(zhǎng)阿拉格希對(duì)黎巴嫩電視臺(tái)明確表示，?；鸨仨毾仍诶璋湍勐涞?，且240億美元被凍結(jié)資產(chǎn)必須釋放，談判才能推進(jìn)。

三、6月16～17日FOMC：市場(chǎng)給予本次會(huì)議97%概率按兵不動(dòng)（3.5%～3.75%），但點(diǎn)陣圖措辭與沃什會(huì)后溝通才是真正的方向錨。當(dāng)前金價(jià)的下行壓力主要來(lái)自"更高更久"的利率定價(jià)。

黃金價(jià)格回顧

1. 6月10日盤中/尾盤，現(xiàn)貨金跌破4200美元/盎司，最低探至4035美元/盎司～4040美元/盎司一帶（部分?jǐn)?shù)據(jù)源記錄最低4035.8美元/盎司），距4000美元整數(shù)關(guān)口僅約35美元。

2. 截至6月11日上午，現(xiàn)貨金在4035美元/盎司～4080美元/盎司區(qū)間內(nèi)掙扎性震蕩，部分報(bào)價(jià)源報(bào)4040.37美元/盎司（較前期顯著下移），COMEX黃金期貨主力合約同期報(bào)4066.1美元/盎司。

3. 截至昨日收盤，全亞洲規(guī)模最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）成交額顯著放量至48.9億元，換手率達(dá)到5.14%，交投明顯活躍。

4. 黃金股ETF華安(159321)昨日成交額突破3000萬(wàn)元，成分股方面漲跌互現(xiàn)，特力A領(lǐng)漲9.99%，老鳳祥上漲1.79%，銅陵有色上漲1.6%；赤峰黃金領(lǐng)跌7.76%，招金黃金下跌5.27%，華鈺礦業(yè)下跌4.86%。

宏觀局勢(shì)

1. 美國(guó)通脹與貨幣政策：5月CPI同比曾4.2%之所以對(duì)黃金殺傷力大，不在于它符合預(yù)期，而在于它證明了通脹并未沿一條干凈曲線回落，而是被外生能源沖擊重新抬起。核心環(huán)比0.2%的溫和讀數(shù)理論上可解釋為"通脹內(nèi)核可控"，但市場(chǎng)選擇交易的是總量敘事——4.2%遠(yuǎn)高于2%目標(biāo)，油價(jià)若因霍爾木茲僵局維持在90美元/桶～95美元/桶上方，則夏秋兩季CPI的下行斜率將被壓扁。

2. 地緣政治：美伊談判結(jié)構(gòu)可概括為口號(hào)頻繁、通航實(shí)質(zhì)中斷、局部交火偶發(fā)，對(duì)黃金構(gòu)成"地緣利多→通脹利空→利率利空→金價(jià)跌"的扭曲傳導(dǎo)。

3. 央行購(gòu)金：中國(guó)人民銀行5月末黃金儲(chǔ)備7496萬(wàn)盎司（約2331.5噸），環(huán)比增32萬(wàn)盎司，為連續(xù)第19個(gè)月增持，且增持節(jié)奏加快。WGC數(shù)據(jù)顯示全球央行Q1凈購(gòu)金244噸后，4月再凈增約17噸。

資金與情緒

SPDR Gold Trust：截至6月10日，持倉(cāng)量降至1013.64噸，較前一交易日再減2.855噸。

關(guān)聯(lián)市場(chǎng)

1. 美元指數(shù)：收于100.04，守住100整數(shù)關(guān)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的黃金形成持續(xù)壓制。

2. 美債收益率：10年期約4.53%～4.57%，2年期約4.16%，實(shí)際利率（TIPS）接近2%，抬高持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

3. 原油：WTI約92.20美元/桶，布倫特約95美元/桶，霍爾木茲通航持續(xù)未能恢復(fù)，油價(jià)下行空間狹小，通脹黏性延續(xù)。

4. 美股：6月10日道指跌1.87%，標(biāo)普跌1.62%，納指跌1.98%，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與黃金同向下跌，印證本輪驅(qū)動(dòng)是利率重定價(jià)而非風(fēng)險(xiǎn)偏好切換。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)精要

高盛：短期正在由實(shí)際利率主導(dǎo)，4300美元/盎司以下急跌在央行層面更可能被視作價(jià)格機(jī)會(huì)。

德商銀行：年末預(yù)測(cè)4800美元/盎司（由5000美元/盎司下修），但維持2027年底5200美元/盎司，認(rèn)為當(dāng)前屬利率沖擊驅(qū)動(dòng)的超調(diào)，長(zhǎng)線購(gòu)金不變。

花旗：短期（0～3個(gè)月）目標(biāo)4300美元/盎司，若滯脹沖擊加深不排除測(cè)試更低；6～12個(gè)月目標(biāo)仍看5000美元/盎司。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。