每經(jīng)記者｜姚亞楠    每經(jīng)編輯｜趙云    

剛過去的周末，九鼎投資發(fā)布業(yè)績預(yù)告更正及退市風(fēng)險提示公告，下修2025年度業(yè)績預(yù)期，引發(fā)市場關(guān)注。公司預(yù)計2025年凈利潤為虧損，且營業(yè)收入低于3億元，已觸及退市風(fēng)險警示相關(guān)情形。

4月27日，公司開盤便“一”字跌停。今年2月以來，其股價持續(xù)陰跌。

對于業(yè)績虧損，九鼎投資此前解釋稱主要源于私募股權(quán)業(yè)務(wù)收入下滑、在管項目估值下降及參股公司業(yè)績虧損，疊加房地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值與遞延所得稅資產(chǎn)終止確認(rèn)。

值得注意的是，主業(yè)發(fā)展承壓的九鼎投資也在積極尋求新的投資方向。公司于2025年宣布通過股權(quán)收購及增資方式取得南京神源生智能科技有限公司控制權(quán)，希望由此切入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。

2025年預(yù)虧疊加營收“踩線”
退市風(fēng)險警示高懸

4月26日，九鼎投資發(fā)布了一則關(guān)于業(yè)績預(yù)告更正及退市風(fēng)險提示的公告，根據(jù)公告內(nèi)容，公司預(yù)計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.7億元至-3.4億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤則為-3.37億元至-3.07億元。與此同時，公司預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元至2.9億元，但在扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)及不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后，營業(yè)收入進(jìn)一步調(diào)整為2.699億元至2.899億元，這一數(shù)字已低于3億元的臨界線。

需要指出的是，由于公司預(yù)計2025年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤及扣非凈利潤三者中的最低值為負(fù)，且營業(yè)收入低于3億元，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》9.3.2 條(一)項之規(guī)定，在披露2025年度報告后，公司股票可能被上海證券交易所實施退市風(fēng)險警示 (股票簡稱前冠以“*ST”字樣)。

對于業(yè)績預(yù)告更正的原因，九鼎投資表示，公司在披露2025年度業(yè)績預(yù)告時，年度審計工作尚未全面開展，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)尚處于初步整理階段。隨著年報編制及審計工作的深入推進(jìn)，公司現(xiàn)對2025年度業(yè)績預(yù)告進(jìn)行更正。

是什么原因?qū)е铝藰I(yè)績的虧損？回顧今年1月發(fā)布的預(yù)虧公告，九鼎投資曾歸結(jié)為兩方面影響。

一方面，私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)的表現(xiàn)持續(xù)承壓。具體來看，存量基金陸續(xù)進(jìn)入退出期，導(dǎo)致管理費(fèi)收入減少；項目退出收益同比下降，也使得公司收取的管理報酬收入出現(xiàn)下滑；此外，在管項目估值下降，進(jìn)一步推高了公司自有資金投資的公允價值損失；而參股公司持續(xù)虧損，同樣帶來了較大的投資損失。

另一方面，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)部分資產(chǎn)計提減值，并終止確認(rèn)了部分遞延所得稅資產(chǎn)，這些因素共同對全年業(yè)績造成了拖累。

一季度私募業(yè)務(wù)進(jìn)入存量消化期
新增募資未披露、管理費(fèi)收入低位

九鼎投資是一家老牌PE機(jī)構(gòu)，主營業(yè)務(wù)涵蓋私募股權(quán)投資管理及房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營。本月，公司還披露了2026年第一季度私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)經(jīng)營情況簡報，顯示出其私募股權(quán)業(yè)務(wù)整體處于存量消化階段。

從募資數(shù)據(jù)來看，2026年第一季度，九鼎投資管理的基金未披露新增實繳規(guī)模的具體金額，這意味著公司在新基金募集工作可能進(jìn)展有限。截至2026年3月31日，公司在管基金累計實繳規(guī)模為247.78億元，剩余實繳規(guī)模為64.16億元。

在投資端，簡報數(shù)據(jù)顯示，今年1至3月，公司管理的基金新增投資規(guī)模僅為0.93億元。相較于其數(shù)百億的累計管理規(guī)模，這一投資額提示其在新項目布局上頗為克制。

在退出方面，一季度有一個項目實現(xiàn)完全退出，該項目的投資本金為0.6億元，累計收回金額達(dá)到1.51億元。同期，在管基金合計收到項目回款1.52億元，基本由該退出項目貢獻(xiàn)。

反映當(dāng)前業(yè)務(wù)真實熱度的還有收入數(shù)據(jù)。簡報數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，公司確認(rèn)的基金管理費(fèi)收入為20.14萬元，而管理報酬收入為444.07萬元，兩者合計464.21萬元。管理費(fèi)收入占比很低，經(jīng)營收入高度依賴波動較大的管理報酬。

值得注意的是，主業(yè)發(fā)展承壓的九鼎投資也在積極尋求新的投資方向。2025年，公司宣布通過股權(quán)收購及增資方式取得南京神源生智能科技有限公司控制權(quán)。南京神源生主要從事多維力傳感器、扭矩傳感器及測力平臺等產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，核心產(chǎn)品為六維力傳感器。九鼎投資表示，此舉旨在切入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)。今年2月，前述交易已完成工商變更登記手續(xù)。

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