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水發(fā)燃氣（603318.SH，股價10.35元，總市值57.41億元）發(fā)布的2025年年報及2026年一季報顯示，公司經營業(yè)績承壓明顯，2025年錄得年度虧損，2026年一季度歸母凈利潤同比下滑72.25%。

基本面走弱的背景下，公司股價卻走出背離行情，在財報正式披露前短期大幅走高。4月20日至4月23日期間，水發(fā)燃氣有3個交易日漲停，走勢大幅跑贏燃氣行業(yè)同業(yè)上市公司。

此外，公司于2026年4月23日同步披露一則重大訴訟相關公告。

業(yè)績與近期股價走勢背離

水發(fā)燃氣主業(yè)以LNG業(yè)務和城鎮(zhèn)燃氣運營為主。2025年年報數據顯示，公司全年實現營業(yè)收入25.50億元，同比下降1.53%；歸母凈利潤為-7881.41萬元，同比下滑176.78%；扣非后凈利潤為-3416.91萬元，同比下滑410.13%。

圖片來源：水發(fā)燃氣公告

這是公司2020年以來首次出現年度虧損。公司解釋主要系計提資產減值準備，以及計提遼寧三三工業(yè)相關訴訟預計負債4991.11萬元所致；扣非后凈利潤同比大幅回落，則受市場環(huán)境拖累、城鎮(zhèn)燃氣運營與LNG（液化天然氣）業(yè)務盈利下滑，疊加資產減值計提等多重因素影響。

2026年第一季度，水發(fā)燃氣業(yè)績繼續(xù)承壓。一季報顯示，公司第一季度實現營業(yè)收入5.18億元，同比下滑17.61%；歸母凈利潤為526.85萬元，同比下滑72.25%；扣非后凈利潤為499.45萬元，同比下滑72.79%。

圖片來源：水發(fā)燃氣公告

公司表示，一季度歸母凈利潤同比下滑的原因包括：燃氣運營板塊、LNG板塊受燃氣行業(yè)市場環(huán)境影響，收入及毛利率下降；分布式能源板塊運維服務收入、毛利率亦有所回落。

與業(yè)績持續(xù)下滑形成反差的是，水發(fā)燃氣股價近期出現異常波動。

除“4天3板”外，公司在4月23日盤后發(fā)布的風險提示公告中披露，4月20日至4月23日換手率分別為11.93%、15.98%、21.01%、2.87%，平均換手率12.95%，近期換手水平偏高，存在交易風險。

水發(fā)燃氣自查后稱，公司目前生產經營情況正常，不存在應披露而未披露的重大信息，并提醒投資者注意二級市場交易風險，理性決策、審慎投資。

高密豪佳剩余股權引訴訟

4月23日盤后，水發(fā)燃氣同步發(fā)布《關于公司涉及訴訟的公告》，披露公司涉及一起訴訟事項。

此次訴訟原告方為麗水秉輝新能源科技有限公司、豪邁集團股份有限公司以及自然人陸作智，被告方為水發(fā)燃氣集團有限公司（以下簡稱“水發(fā)燃氣集團”）、水發(fā)燃氣。

而訴訟的核心是水發(fā)燃氣目前的控股子公司——高密豪佳燃氣有限公司（以下簡稱“高密豪佳”）。目前，水發(fā)燃氣持有其80%股權。

本次訴訟的原告方稱，基于上述原告、被告雙方在2021年至2022年期間簽訂的相關協議及補充協議，各方約定：高密豪佳完成2020年度、2021年度、2022年度業(yè)績承諾且原告方履行完協議相關事項后，由水發(fā)燃氣集團或水發(fā)燃氣以1.38億元收購高密豪佳20%股權。

但各方因《股權轉讓協議》約定的相關事項是否履行完成暨收購前提條件是否達成產生分歧。

封面圖片來源：每經媒資庫