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北上資金恢復加倉

前期A股估值沖高后短暫回調，北上資金率先經歷了一波調整。從前期高歌猛進加倉，北上資金在3月6日先于大盤調整，凈賣出約8億元，隨后至3月11日持續(xù)凈賣出，直至3月12日，北上資金停止凈賣出，掉頭凈買入。

個股中，3月12日953只滬、深股通標的實現上漲，下跌僅320家，農林牧漁、計算機、電子等行業(yè)漲幅居前，達實智能、利歐股份、當代東方、雛鷹農牧等收獲漲停；港股通標的也是漲多跌少，合計上漲335家。

統計顯示，當天通過滬、深股通的北上資金分別凈買入7.36億元、2.62億元，其中滬股通再度成為凈買入主力，這也一舉扭轉近期“深強滬弱”的加倉局面。具體來看，自2月25日以來，深股通凈買入金額基本每個交易日都超過滬股通，甚至近期北上資金整體連續(xù)凈賣出階段，深股通除了3月7日、11日外，都保持了穩(wěn)定凈買入。

據e公司統計，在北上資金凈賣出階段，本輪漲幅居前的創(chuàng)業(yè)板遭凈賣出累計約3億元，龍頭股泰格醫(yī)藥、先導智能、溫氏股份、寧德時代等均遭北上資金凈賣出超過1億元；相比之下，東方財富、智飛生物、陽光電源等期間獲超過6000萬元凈買入，金額在創(chuàng)業(yè)板互通標的中居首。

調倉金融和消費板塊

成交活躍股數據顯示，3月12日北上資金恢復了對金融、消費龍頭股的凈買入，其中貴州茅臺獲凈買入最多，合計約3億元，結束了4個交易日凈賣出；中國平安則獲凈買入近6000萬元。

這也反映北上資金在持續(xù)調倉金融、消費板塊配比。據e公司統計，在3月6日至11日北上資金凈賣出期間，中國平安、貴州茅臺、五糧液等遭減持力度居前，特別是金融板塊成為調倉重點，招商銀行、農業(yè)銀行、民生銀行、工商銀行等銀行股普遍被大手筆減持，均超過3億元以上。

深股通超買股標的大族激光也被強力出貨，上述統計期間北上資金減持超過4億元，截至3月11日外資合計持股在總股本占比降至27.47%，進一步遠離28%的限購紅線；同時，京東方A、歐菲科技等電子股標的也被減持。

同期，北上資金迅速增持了電氣設備和醫(yī)藥生物標的。據統計，隆基股份獲增持力度最大，接近3億元，陽光電源也獲增持；通鼎互聯成為期間增持速度最快標的，在自由流通股持股占比從0.42%迅速增至最新0.76%；另外，美年健康、智飛生物、科倫藥業(yè)、一心堂、恒瑞醫(yī)藥等醫(yī)藥股標的也獲增持。

外資超買到賣出邏輯

日前外資超買A股現象備受關注，兩地監(jiān)管層也出現了新的表態(tài)。

對于是否會放開外資持有A股比例，證監(jiān)會副主席閻慶民在接受記者采訪時表示，下一步要統籌研究，總體方向是繼續(xù)推進開放，不斷擴大股比開放。

港交所集團行政總裁李小加表示，對于外資持有內地公司股份的限制是內地資本項下管控的重要內容，反映了一定歷史時期的需求，隨著市場的不斷擴大，國際化程度的提升，相關限制應會越來越少，外資持股比例上限會越來越高，但調整的速度、力度及幅度取決于內地監(jiān)管者。預計隨著滬深港通高效交易模式的快速發(fā)展，外資持股比例達到上限的速度大大超出預期。

而未來外資的賣出邏輯也引發(fā)關注。新時代證券策略首席分析師樊繼拓在電話會議中指出，外資會根據全球權益資產配比進行調倉，這意味著外資會在美股下調時同步縮減A股規(guī)模，同樣反彈時也有望同步加倉；外資在行業(yè)上偏好A股消費金融股，高度關注ROE變動，但是也會做靈活調倉，重配A股優(yōu)勢行業(yè)和標的。

制度層面，港交所已與國際指數供應商MSCI簽訂協議，將于今年11月推出針對MSCI招牌性的新興市場指數中A股部分的期貨合約。這一基礎性的舉措將讓國際投資者終于能夠對沖中國A股敞口的風險。

交銀國際研究部負責人洪灝表示，這一舉措也進一步打通了外資加杠桿進入A股的可能性，有望進一步助力創(chuàng)業(yè)板和科技板塊的反彈。

來源：證券時報 作者：阮潤生

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