每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜楊軍    

6月17日，血制品行業(yè)龍頭派林生物（SZ000403，股價(jià)11.38元，市值108.16億元）投資者期待了1年多的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)宣告終止。

派林生物6月17日發(fā)布的公告顯示，由于市場(chǎng)波動(dòng)及行業(yè)環(huán)境變化影響，公司控股股東共青城勝幫英豪投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱勝幫英豪）與中國(guó)生物技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)生物）難以在《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定的時(shí)間內(nèi)完成必要的交割手續(xù)，且不具備繼續(xù)推進(jìn)實(shí)施控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的客觀條件。經(jīng)勝幫英豪與中國(guó)生物友好協(xié)商，雙方同意終止派林生物控股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易。

交割手續(xù)難以落地的具體卡點(diǎn)是什么？派林生物業(yè)績(jī)何時(shí)能夠回暖？?jī)纱髥?wèn)題仍縈繞在投資者心頭。

雙方未能如期完成交割手續(xù)

派林生物的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)最早可以追溯到2025年6月9日。當(dāng)日，派林生物發(fā)布公告稱，公司控股股東勝幫英豪與中國(guó)生物于前一天簽署了《收購(gòu)框架協(xié)議》，勝幫英豪擬將所持公司21.03%股份轉(zhuǎn)讓給中國(guó)生物。若本次交易順利推進(jìn)并實(shí)施完成，派林生物控股股東將由勝幫英豪變更為中國(guó)生物，實(shí)際控制人將由陜西省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)變更為中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司。

2025年9月7日，派林生物和中國(guó)生物簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，勝幫英豪擬將其持有的占派林生物總股本21.03%的股份以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給中國(guó)生物，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格約23.51元，交易總價(jià)為46.99億元。

隨后，2025年12月26日，雙方又簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》。當(dāng)時(shí)，中國(guó)生物已按照《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定向共管賬戶支付了30%的標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓款，并已向國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)及國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局提交本次交易的報(bào)批文件，但因交易已進(jìn)入國(guó)資及反壟斷審查程序，雙方同意根據(jù)《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》相關(guān)約定，將最終截止日延長(zhǎng)至2026年6月30日。

令市場(chǎng)感到意外的是，在距離截止日不到半個(gè)月時(shí)，派林生物籌劃一年有余的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)宣告終止。

根據(jù)勝幫英豪出具的《關(guān)于終止控股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的函》，雙方未能如期完成交割手續(xù)，與市場(chǎng)波動(dòng)及行業(yè)環(huán)境變化影響有關(guān)。中國(guó)生物的表態(tài)較為積極，其稱自身始終看好血液制品行業(yè)的增長(zhǎng)潛力，基于過(guò)去近一年的友好交流及合作、基于對(duì)派林生物長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，公司愿意結(jié)合資本市場(chǎng)情況，未來(lái)不排除通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)擇機(jī)增持等方式，繼續(xù)支持派林生物健康發(fā)展。

關(guān)于中國(guó)生物繼續(xù)支持派林生物發(fā)展、認(rèn)可派林生物投資價(jià)值以及與勝幫英豪及派林生物進(jìn)一步開展合作等事宜，勝幫英豪將積極跟蹤推動(dòng)。

2025年年報(bào)受到多位董事質(zhì)疑

除了控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)“落空”，派林生物的業(yè)績(jī)下滑也值得關(guān)注。

作為A股血液制品行業(yè)龍頭公司，派林生物2025年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)罕見同時(shí)減少，其中歸母凈利潤(rùn)為4.19億元，同比減少43.75%。2026年一季度，公司歸母凈利潤(rùn)為2296.88萬(wàn)元，同比減少74.22%。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降，派林生物在2025年年報(bào)中給出了兩大原因：一是產(chǎn)能擴(kuò)增影響，即公司采漿量快速提升，產(chǎn)能已經(jīng)無(wú)法滿足經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，受二期產(chǎn)能擴(kuò)增影響，公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)同比下降；二是市場(chǎng)環(huán)境影響。血液制品行業(yè)受集采擴(kuò)圍、DRG/DIP改革（醫(yī)保支付方式改革）、醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥等因素影響，使得臨床處方量減少，市場(chǎng)需求端景氣度下滑，導(dǎo)致公司2025年血液制品業(yè)務(wù)毛利率同比下降。

根據(jù)年報(bào)，受行業(yè)政策和市場(chǎng)環(huán)境的變化影響，派林生物計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備7860.15萬(wàn)元，減少2025年度合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)7860.15萬(wàn)元。

這一操作遭到多位董事質(zhì)疑。根據(jù)公司第十屆董事會(huì)第二十二次會(huì)議決議公告，派林生物的4項(xiàng)議案遭到董事付紹蘭、董事楊莉、董事閆磊、獨(dú)立董事章金剛、獨(dú)立董事劉俊共5人反對(duì)，議案內(nèi)容分別是2025年年度報(bào)告及其摘要、2025年度財(cái)務(wù)決算報(bào)告、公司2025年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的議案、公司對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所履職情況的評(píng)估報(bào)告。

付紹蘭、楊莉、閆磊認(rèn)為，商譽(yù)減值缺乏依據(jù)，折現(xiàn)率12%顯著高于同行且不符合相關(guān)規(guī)則，測(cè)試程序存在瑕疵；相關(guān)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性存疑。章金剛、劉俊亦認(rèn)為，商譽(yù)減值的理由尚需進(jìn)一步論證，所用折現(xiàn)率計(jì)算為12%，顯著高于同行標(biāo)準(zhǔn)且不符合相關(guān)規(guī)則。

另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，派林生物還存在內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。2025年5月11日，公司披露稱收到山西證監(jiān)局出具的《關(guān)于對(duì)派斯雙林生物制藥股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》，公司子公司與個(gè)別客戶及推廣商針對(duì)部分銷售事項(xiàng)簽署了附帶責(zé)任義務(wù)條款的補(bǔ)充協(xié)議、備忘錄等，但相關(guān)協(xié)議簽署及承諾安排未納入公司內(nèi)控管理體系，公司內(nèi)部對(duì)業(yè)務(wù)及合同管控存在缺陷，導(dǎo)致相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確。而且，公司部分重大事項(xiàng)未進(jìn)行內(nèi)幕信息知情人登記，部分內(nèi)幕信息知情人登記檔案不完整。

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