每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜黃勝    

6月14日，張成（化名）此前購(gòu)買的一款掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品到期兌付，這款產(chǎn)品期限6天，可自動(dòng)滾存，本期實(shí)際年化利率為0.7%，這也是張成自5月中旬購(gòu)買該產(chǎn)品以來(lái)首次拿到低檔收益。

這背后是近期黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)，尤其在上周四現(xiàn)貨黃金跌破4100美元/盎司，創(chuàng)下年內(nèi)新低?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，一些剛到期的掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益出現(xiàn)分化，多只看漲型產(chǎn)品僅能兌現(xiàn)最低檔收益，反之看跌型產(chǎn)品則觸及最高檔收益。

掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益分化

張成購(gòu)買的結(jié)構(gòu)性存款是興業(yè)銀行此前發(fā)售的“智存周盈”自動(dòng)滾存掛鉤黃金04款產(chǎn)品，期限6天，到期可自動(dòng)續(xù)存。該產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的是上海黃金交易所上海金上午基準(zhǔn)價(jià)，最新兌付的這一期是低檔利率0.7%。

具體來(lái)看，本期產(chǎn)品成立時(shí)的預(yù)測(cè)利率為0.7%或1.62%，期初和期末觀察日分別是6月9日和6月10日，其中期初價(jià)格為946.07元，由于該產(chǎn)品是看漲方向，而6月10日上海金基準(zhǔn)價(jià)較前日跌幅明顯，因此本期最終僅兌現(xiàn)低檔利率。

類似情況并非個(gè)例，招行“點(diǎn)金看漲三層區(qū)間周周存”“點(diǎn)金看漲三層區(qū)間雙周存”產(chǎn)品最近兌付的一期實(shí)際利率也均為最低檔。

記者注意到，在多只看漲型產(chǎn)品僅能兌現(xiàn)最低檔收益的同時(shí)，金價(jià)下跌也讓部分看跌型產(chǎn)品觸及到了最高檔收益。

以招行“點(diǎn)金看跌三層區(qū)間周周存”為例，其最新兌付的這一期是最高檔利率1.38%。

具體來(lái)看，這期產(chǎn)品掛鉤黃金，波動(dòng)區(qū)間為“期初價(jià)格-196”（原文如此，下同）至“期初價(jià)格+159”的區(qū)間范圍（不含邊界），如果期末價(jià)格向上突破波動(dòng)區(qū)間，則產(chǎn)品到期利率為最低收益率1%；如果期末價(jià)格未能突破波動(dòng)區(qū)間，則產(chǎn)品到期利率為中間收益率1.18%；如果期末價(jià)格向下突破波動(dòng)區(qū)間，則產(chǎn)品到期利率為最高收益率1.38%。

這期產(chǎn)品存續(xù)期限8天，于6月12日到期，根據(jù)到期報(bào)告，本期觀察水平為4272.88美元/盎司—4627.88美元/盎司，期末價(jià)格為4170.95美元/盎司，因此觸及產(chǎn)品最高利率。

后續(xù)金價(jià)走勢(shì)如何？

從近期黃金價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，上周現(xiàn)貨黃金大跌，一度下探至4023美元/盎司，抹平年內(nèi)漲幅且創(chuàng)下2025年11月以來(lái)新低，本周受美伊達(dá)成和平協(xié)議消息等影響，現(xiàn)貨黃金價(jià)格走高，回升至4300美元/盎司上方。由于金價(jià)波動(dòng)會(huì)直接影響掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款的收益，那么，接下來(lái)黃金價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞表示，此前中東沖突持續(xù)升級(jí)的背景下，市場(chǎng)形成了“地緣緊張→油價(jià)上行→通脹黏性強(qiáng)化→美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫→實(shí)際利率抬升→金價(jià)承壓”的負(fù)向傳導(dǎo)邏輯，地緣風(fēng)險(xiǎn)反而成為金價(jià)的核心利空因素。隨著美伊協(xié)議敲定、霍爾木茲海峽即將全面恢復(fù)通航，國(guó)際油價(jià)大幅回落，能源驅(qū)動(dòng)的通脹壓力顯著緩解，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期同步降溫，美元指數(shù)下行，黃金持有機(jī)會(huì)成本邊際下降，成為推動(dòng)金價(jià)反彈的主要?jiǎng)恿?。此外，金價(jià)技術(shù)性超跌后的資金集中回補(bǔ)，進(jìn)一步放大了本次金價(jià)反彈的力度。

瞿瑞認(rèn)為，短期來(lái)看，金價(jià)已進(jìn)入震蕩修復(fù)階段，但趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)行情尚未確立，后續(xù)走勢(shì)仍取決于美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議的政策信號(hào)。若沃什在首次議息會(huì)議上釋放偏鷹表態(tài)、點(diǎn)陣圖進(jìn)一步降低年內(nèi)降息次數(shù)，金價(jià)反彈節(jié)奏可能將被暫時(shí)打斷，重回弱勢(shì)震蕩格局。

“整體而言，本次反彈是對(duì)前期過(guò)度下跌的估值修復(fù)，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策明確轉(zhuǎn)向之前，金價(jià)難以開(kāi)啟單邊上行行情，大概率維持‘底部抬升、震蕩修復(fù)’的運(yùn)行特征?！宾娜鸨硎?。

融360數(shù)字科技研究院高級(jí)分析師艾亞文表示，投資結(jié)構(gòu)性存款需注意預(yù)期最高收益率不代表產(chǎn)品實(shí)際收益率，勿片面參考預(yù)期收益率，仔細(xì)研讀收益約定，明晰掛鉤標(biāo)的、收益兌付條件與實(shí)現(xiàn)概率；選購(gòu)結(jié)構(gòu)性存款前，需知悉產(chǎn)品自身屬性，結(jié)合自身需求匹配風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)；存續(xù)期一般無(wú)法提前支取，需合理規(guī)劃流動(dòng)資金。

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