每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜楊軍    

為了保持銀行體系流動性充裕，2026年6月15日，中國人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展6000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（183天），到期日為2026年12月15日（遇節(jié)假日順延）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，6月15日有6000億元6個月期買斷式逆回購到期，由此，投放與回籠對沖。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，本月6個月期買斷式逆回購不再縮量，主要是受前期央行公開市場各項操作適度調(diào)減等因素帶動，近期市場利率回升。

公開市場業(yè)務(wù)當(dāng)日實(shí)現(xiàn)資金凈投放2065億元

6月15日，中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室除操作買斷式逆回購?fù)?，還操作7天期逆回購4250億元，當(dāng)日有2185億元到期，因此公開市場業(yè)務(wù)當(dāng)日實(shí)現(xiàn)資金凈投放2065億元。

6月15日操作后，買斷式逆回購余額維持5.4萬億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，本月有6000億元6個月期買斷式逆回購到期。這意味著當(dāng)月6個月期買斷式逆回購等額續(xù)作，結(jié)束了此前連續(xù)3個月的縮量過程。

王青說，本月6個月期買斷式逆回購不再縮量，主要是受前期央行公開市場各項操作適度調(diào)減等因素帶動，近期市場利率回升。其中，DR001和DR007已經(jīng)升至政策利率（1.4%）附近，1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率也有一定幅度上行。這意味著前期市場流動性偏松局面已有所扭轉(zhuǎn)，本月6個月期買斷式逆回購再度縮量的必要性下降。值得注意的是，受發(fā)行量上升、到期量下降影響，6月第二周政府債券凈融資規(guī)模大幅上升。本月6個月期買斷式逆回購等量續(xù)作，也有利于支持后續(xù)政府債券順利發(fā)行。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明團(tuán)隊分析，6月初央行OMO（公開市場操作）一度停做，且3M（3個月期）買斷式逆回購凈回籠3000億元，其引導(dǎo)隔夜利率向政策利率回歸的政策態(tài)度較為明確。不過伴隨DR001回升至1.4%以上，且月均中樞抬升至1.35%以上，央行貨幣操作有所放寬，在臨近稅期的時點(diǎn)加大OMO凈投放，且6M（6個月期）買斷式逆回購沒有進(jìn)一步回籠資金。這一變化或意味著央行后續(xù)貨幣操作或以平穩(wěn)為主。

6月以來銀行間短端資金價格整體抬升

資金面上，6月15日盤中，DR001加權(quán)平均值報1.4299%，DR007加權(quán)平均值報1.4644%。日線走勢顯示，兩項指標(biāo)6月以來整體抬升。

從銀行間同業(yè)拆借來看，6月15日盤中，DIBO001加權(quán)利率報1.4421%，DIBO007加權(quán)利率報1.4685%。該兩項指標(biāo)走勢也顯示6月以來整體走高。

從資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)端看，初步統(tǒng)計，2026年前5個月社會融資規(guī)模增量累計為17.48萬億元，比上年同期少1.16萬億元。5月份人民幣貸款凈增5200億元。

東方金誠王青、李曉峰、馮琳近日分析，5月社融同比少增，主要受政府債券融資、投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款同比少增拖累；當(dāng)月新增政府債券融資環(huán)比明顯放量，但因基數(shù)偏高，同比仍少增2362億元。此外，5月份人民幣貸款同比少增，但少增幅度與上月相比明顯收窄，顯示當(dāng)月信貸表現(xiàn)有所回穩(wěn)。

王青最新判斷，后期央行還會根據(jù)DR001、DR007、同業(yè)存單到期收益率等主要市場利率變化，靈活開展公開市場操作，引導(dǎo)主要市場利率圍繞政策利率平穩(wěn)運(yùn)行。

王青也認(rèn)為，央行近期這些“收水”操作，旨在糾偏而非轉(zhuǎn)向，更多屬于削峰填谷性質(zhì)，保持市場流動性充裕的政策基調(diào)沒有變化。往后看，在主要市場利率穩(wěn)定運(yùn)行在政策利率附近之后，買斷式逆回購有望恢復(fù)凈投放。這仍然是今年支持政府債券發(fā)行，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場的一個重要發(fā)力點(diǎn)。    

從外部形勢看，王青提示，2月底之后中東局勢演變推動國際油價大幅上沖，3月以來國內(nèi)物價水平出現(xiàn)較強(qiáng)上行態(tài)勢。短期而言，在外部不確定性較高，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相對平穩(wěn)，出口較快增長的背景下，貨幣政策在保持市場流動性充裕的同時，會階段性地向穩(wěn)物價傾斜，降息降準(zhǔn)時點(diǎn)或延后；下半年若出現(xiàn)較為明顯的外需走弱等情況，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度會相應(yīng)加碼，貨幣金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度也會明顯上升。這方面有充足的政策空間。

封面圖片來源：李玉雯