每經(jīng)記者｜姚亞楠    每經(jīng)編輯｜趙云    

日前，長(zhǎng)智瀚海（上海）私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，出資額39.1億元，經(jīng)營(yíng)范圍包含以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)。

值得關(guān)注的是，在這只基金的LP名單中，出現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)DRAM存儲(chǔ)芯片龍頭——長(zhǎng)鑫科技的身影。該公司目前正處于沖刺科創(chuàng)板IPO的關(guān)鍵階段，有望締造今年A股最大IPO。

長(zhǎng)鑫科技領(lǐng)銜，阿里、中微、國(guó)資聯(lián)手

該基金的出資陣容可謂豪華。天眼查顯示，長(zhǎng)鑫芯聚股權(quán)投資（安徽）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)鑫芯聚”）以11.73億元的出資額位列第一大出資方。長(zhǎng)鑫芯聚成立于2022年，由長(zhǎng)鑫科技100%全資控股，定位為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈投資平臺(tái)，重點(diǎn)聚焦存儲(chǔ)芯片、集成電路等領(lǐng)域。目前，長(zhǎng)鑫科技正處于科創(chuàng)板IPO過會(huì)后的沖刺階段，此次以LP身份深度參與新基金，顯示出其從產(chǎn)業(yè)龍頭向產(chǎn)業(yè)資本延伸的戰(zhàn)略路徑。

在國(guó)資力量方面，東莞信托有限公司持股29.41%，上海國(guó)投先導(dǎo)集成電路私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持股20%。東莞信托是東莞市屬國(guó)有全資企業(yè)，也是廣東省內(nèi)5家信托公司之一。上海國(guó)投先導(dǎo)集成電路私募投資基金是上海千億級(jí)三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金組成部分，重點(diǎn)投向集成電路設(shè)計(jì)、制造和封測(cè)、裝備材料和零部件等領(lǐng)域。兩大國(guó)資LP合計(jì)持股比例近50%，將為長(zhǎng)智瀚海（上海）私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）提供深厚政策背書與長(zhǎng)期資金支持。

此外，產(chǎn)業(yè)端的重要出資方還有阿里、中微公司。天眼查顯示，杭州灝月企業(yè)管理有限公司持股10.23%，這是阿里旗下的投資管理平臺(tái)；中微半導(dǎo)體（上海）有限公司持股7.67%，其是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)中微公司的全資子公司。

事實(shí)上，這并非長(zhǎng)鑫科技首次以LP身份活躍于資本市場(chǎng)。此前，長(zhǎng)鑫芯聚已多次以LP角色深度參與區(qū)域半導(dǎo)體生態(tài)建設(shè)：在長(zhǎng)三角二期基金中，長(zhǎng)鑫芯聚認(rèn)繳出資約5億元；在總規(guī)模不低于300億元的安徽省新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)基金中，LP陣容中同樣出現(xiàn)了長(zhǎng)鑫芯聚的身影。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資本涌起：從參投母基金到自建CVC

通過參與基金，產(chǎn)業(yè)龍頭可以系統(tǒng)性地掃描、孵化乃至鎖定產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，為未來技術(shù)卡位或并購(gòu)整合提前布局，放眼整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)資本作為L(zhǎng)P的活躍度正持續(xù)攀升，其中半導(dǎo)體領(lǐng)域表現(xiàn)尤為突出。

投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)顯示，2025年一級(jí)市場(chǎng)共有62只新設(shè)基金獲得了半導(dǎo)體公司的出資，這些基金的總規(guī)模接近1423億元；共有49家半導(dǎo)體公司參與出資，累計(jì)出資金額達(dá)到44.6億元。

記者注意到，參投區(qū)域產(chǎn)業(yè)母基金是半導(dǎo)體公司初期介入創(chuàng)投領(lǐng)域的常見方式。例如，長(zhǎng)鑫科技先后以LP身份參與長(zhǎng)三角二期基金、安徽省新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)基金，深度嵌入?yún)^(qū)域半導(dǎo)體生態(tài)。隨著經(jīng)驗(yàn)積累和戰(zhàn)略訴求提升，頭部企業(yè)開始以第一LP或主導(dǎo)方的角色發(fā)起基金，甚至介入GP層面的管理。以兆易創(chuàng)新為例，2026年3月，該公司出資4億元參與設(shè)立上海石溪兆易智芯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），出資比例25.87%，為第一大LP；兆易創(chuàng)新與GP石溪資本團(tuán)隊(duì)此前已有長(zhǎng)期深度合作。

部分行業(yè)龍頭更進(jìn)一步，設(shè)立CVC平臺(tái)。例如中微公司發(fā)起并參與出資設(shè)立專業(yè)投資平臺(tái)智微資本，聚焦半導(dǎo)體、泛半導(dǎo)體和戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，通過聯(lián)動(dòng)產(chǎn)業(yè)及金融資源，構(gòu)建覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游的生態(tài)投資體系。2025年9月，其首期基金——規(guī)模15億元的上海智微攀峰創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立。

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