近日，上交所官網(wǎng)公告顯示，上海證券交易所上市審核委員會定于2026年6月12日召開2026年第36次上市審核委員會審議會議，審議天博智能科技（山東）股份有限公司（首發(fā)）。

主營業(yè)務清晰，產(chǎn)品矩陣適配多元市場

招股書顯示，天博智能主營業(yè)務為汽車熱管理系統(tǒng)零部件、汽車聲學部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品廣泛應用于燃油車、混動汽車、純電動汽車，同時逐步向儲能、AI 數(shù)據(jù)中心服務器等非熱管理領域延伸。

公司產(chǎn)品主要分為溫控類、傳感類、電聲類、開關類四大品類，各品類分工明確，形成互補格局。溫控類為第一大收入支柱，核心產(chǎn)品包括調(diào)溫器、智能水閥等，其中調(diào)溫器適配燃油及混動車型發(fā)動機系統(tǒng)，智能水閥是新能源汽車三電熱管理的核心零部件；傳感類以溫度傳感器、壓力傳感器為主，廣泛應用于車輛動力與溫控系統(tǒng)；電聲類主打 AVAS（電動汽車低速提示音系統(tǒng)）、揚聲器等產(chǎn)品，屬于新能源汽車法規(guī)強制配套部件；開關類則為傳統(tǒng)車用基礎零部件，提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，2023-2025年公司主營業(yè)務收入分別為12.54億元、16.75億元、19.41億元。其中溫控類產(chǎn)品收入占比接近60%，2025年實現(xiàn)營收11.59億元，占比59.72%；傳感類2025年營收4.09億元，占比 21.09%；電聲類營收1.97 億元，占比10.16%。四大產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展，既依托傳統(tǒng)車型筑牢基本盤，又精準切入新能源賽道挖掘增量，產(chǎn)品結構具備較強抗風險能力。

依托產(chǎn)品硬實力，公司細分市場地位穩(wěn)居行業(yè)前列。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會及弗若斯特沙利文調(diào)研數(shù)據(jù)，2024年公司汽車調(diào)溫器國內(nèi)銷量、收入均排名居首，全球收入位列第三；智能水閥、AVAS產(chǎn)品國內(nèi)收入排名第二；汽車溫度傳感器國內(nèi)銷量、收入排名第四。其中，車用智能調(diào)溫器在2025年入選國家級制造業(yè)“單項冠軍”，彰顯產(chǎn)品核心競爭力。

客戶資源優(yōu)質(zhì)，合作體系穩(wěn)定可靠

汽車零部件行業(yè)具備認證周期長、準入門檻高的特點，優(yōu)質(zhì)客戶是企業(yè)核心壁壘之一。招股書顯示，2025年國內(nèi)汽車銷量前十位的車企集團均為天博智能的合作客戶，涵蓋比亞迪、上汽集團、吉利控股、中國一汽、長安汽車、奇瑞汽車、東風汽車、北汽集團、廣汽集團、長城汽車，實現(xiàn)國內(nèi)頭部整車廠商全覆蓋。

銷售模式方面，公司采用“直銷為主、經(jīng)銷為輔”的架構，2025年直銷收入占比達94.86%，經(jīng)銷業(yè)務僅占5.14%。直銷模式主要面向整車廠及大型零部件企業(yè)，深度參與客戶車型的同步研發(fā)，從方案設計、樣件測試到批量供貨全流程綁定，合作周期普遍長達十年以上，客戶黏性極強。報告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占比逐年小幅提升，2025年合計占比42.89%，第一大客戶銷售占比為15.16%，客戶結構健康均衡。

除傳統(tǒng)汽車領域外，公司依托熱管理技術同源性，積極開拓第二增長曲線。目前智能水閥等產(chǎn)品已應用于儲能、AI數(shù)據(jù)中心服務器溫控場景，并與行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)建立合作關系?？珙I域布局能夠有效對沖汽車行業(yè)周期性波動，進一步打開成長空間。

財務表現(xiàn)穩(wěn)健，資產(chǎn)結構持續(xù)優(yōu)化

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升。2023至2025 年，公司營業(yè)收入分別為12.70 億元、16.93億元、19.61億元；歸屬于母公司所有者凈利潤分別為1.12億元、3.23億元、3.51億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤分別為2.22億元、2.82億元、3.51億元，盈利規(guī)模持續(xù)增長。

盈利能力方面，公司綜合毛利率長期保持在合理區(qū)間，2023-2025年分別為 30.10%、29.54%、29.23%。在整車廠常態(tài)化降價、原材料價格波動的行業(yè)大環(huán)境下，毛利率小幅波動，體現(xiàn)出公司較強的成本管控與產(chǎn)品溢價能力。資產(chǎn)結構持續(xù)向好，母公司資產(chǎn)負債率從2023 年的41.78%下降至2025年的22.85%，償債能力大幅增強，財務風險持續(xù)降低。

從公司現(xiàn)金流來看，2023-2025年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.65億元、2.07億元、2.31億元，連續(xù)三年凈額為正，盈利具備真實現(xiàn)金流支撐。2026年一季度，受國內(nèi)汽車產(chǎn)量下滑、匯率波動等因素影響，公司營收和凈利潤出現(xiàn)小幅回落，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比大幅改善，整體經(jīng)營基本面未發(fā)生重大不利變化。

募投規(guī)劃聚焦主業(yè)，助力長遠發(fā)展

本次天博智能擬在上交所主板公開發(fā)行不超過3000萬股，發(fā)行后總股本不超過1.2億股，募集資金總額20.57億元，全部用于四大主業(yè)項目。其中，智能熱管理部件及系統(tǒng)制造建設項目投資額10.50億元，重點擴充智能水閥、集成調(diào)溫器等熱門產(chǎn)品產(chǎn)能，緩解當前產(chǎn)能緊張的局面；汽車熱管理系統(tǒng)及核心元器件擴產(chǎn)技術改造項目投資額7.09億元，對現(xiàn)有產(chǎn)線進行智能化升級，提升生產(chǎn)效率與產(chǎn)品良品率；天博研發(fā)中心建設項目投資額2.21億元，加碼前沿技術與新品研發(fā)，完善技術布局；信息化中心升級建設項目投資額0.76億元，推進全流程數(shù)字化管理，實現(xiàn)降本增效。

根據(jù)招股書測算，募投項目全部建成后，公司每年新增折舊攤銷金額最高為1.65 億元，占2025年營業(yè)利潤的39.36%。項目分階段投產(chǎn)，產(chǎn)能將逐步釋放，規(guī)模效應有望覆蓋新增折舊壓力，中長期將全面提升公司產(chǎn)能規(guī)模、技術實力與綜合競爭力。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）