核心關(guān)注 1.現(xiàn)貨黃金在4300美元上方維持低位震蕩：上周五現(xiàn)貨黃金大跌，收?qǐng)?bào)4328.92美元/盎司，此后黃金一直運(yùn)行在4300美元/盎司附近，價(jià)格形態(tài)符合“大陰線后弱勢(shì)修復(fù)”。截至6月8日收盤，全亞洲規(guī)模最大黃金ETF——黃金ETF華安（518880）成交額顯著放量至44.43億元，成交活躍。 2.美伊軍事摩擦升級(jí)：6月8日凌晨，伊朗向以色列方向發(fā)動(dòng)多輪打擊，以色列隨即對(duì)伊朗南部目標(biāo)實(shí)施報(bào)復(fù)性空襲；隨后雙方高層先后釋放“暫停進(jìn)一步攻擊”的信號(hào)，但霍爾木茲海峽通航仍處實(shí)質(zhì)受限狀態(tài)， 3.本周最關(guān)鍵變量仍是通脹數(shù)據(jù)與沃什時(shí)代的FOMC路徑：市場(chǎng)當(dāng)前將6月5日非農(nóng)的“遠(yuǎn)超預(yù)期+前兩月大幅上修”理解為對(duì)降息敘事的否定，并繼續(xù)給更高更久定價(jià)；接下來對(duì)黃金方向最重要的硬數(shù)據(jù)將是6月11日公布的美國(guó)5月CPI，以及6月16日FOMC前美聯(lián)儲(chǔ)官員的措辭邊界。 黃金價(jià)格回顧 1.截至上一日收盤，現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)4328.92美元/盎司，為年內(nèi)首次收盤逼近并考驗(yàn)4300美元整數(shù)關(guān)。 2.今日早盤，價(jià)格轉(zhuǎn)為窄幅整理，6月9日上午報(bào)價(jià)4329美元/盎司。 3.截至昨日收盤，全亞洲規(guī)模最大黃金ETF——黃金ETF華安（518880）成交額顯著放量至44.43億元，成交活躍。 4.同樣截至昨日收盤，黃金股ETF華安(159321)近一年仍累計(jì)上漲17.86%，成分股方面，神宇股份領(lǐng)跌9.53%，紫金黃金國(guó)際下跌8.78%，四川黃金下跌8.56%，華鈺礦業(yè)下跌7.93%，銅陵有色下跌7.92%。 宏觀局勢(shì) 1.美國(guó)貨幣政策是當(dāng)前黃金定價(jià)的第一主線。5月非農(nóng)不僅單月數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，更關(guān)鍵的是3月、4月合計(jì)上修9.3萬——這一修正將過去三個(gè)月的美國(guó)就業(yè)增量推至兩年多來的最強(qiáng)水平，使"勞動(dòng)力市場(chǎng)自然降溫→為降息鋪路"的市場(chǎng)預(yù)設(shè)被數(shù)據(jù)本身否定。本周三（6月11日）公布的美國(guó)5月CPI將是檢驗(yàn)"通脹是否因油價(jià)和基數(shù)效應(yīng)二次反彈"的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，也是金價(jià)能否擺脫4300壓制的核心變量。 2.地緣政治方面，美伊局勢(shì)呈現(xiàn)典型的"戰(zhàn)術(shù)摩擦+戰(zhàn)略和談"并行結(jié)構(gòu)。 3.央行購(gòu)金層面，中國(guó)人民銀行5月末黃金儲(chǔ)備7496萬盎司（約2331.5噸），環(huán)比增加32萬盎司，為連續(xù)第19個(gè)月增持，節(jié)奏較4月加快，這一長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性買盤為4300美元一帶提供隱性支撐。 資金與情緒 ·全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust最新持倉(cāng)量為1019.921噸，較前一交易日大幅減少5.223噸，創(chuàng)年內(nèi)低位；截至6月8日，持倉(cāng)量與前一交易日持平，仍停留在1019.921噸。 關(guān)聯(lián)市場(chǎng) 1.美元指數(shù)：6月9日?qǐng)?bào)約100.00，守住100關(guān)口，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的黃金構(gòu)成直接壓制。 2.美債收益率：10年期收益率約4.567%，2年期約4.16%，實(shí)際利率處正值區(qū)間，抬高持有黃金的機(jī)會(huì)成本。 3.原油：WTI收91.30美元/桶（6月8日基本持平），布倫特94.25美元/桶（+1.25%）。海峽通航未恢復(fù)使油價(jià)下行受限，間接鞏固緊縮預(yù)期。 4.美股：6月8日道指微跌0.16%，標(biāo)普+0.30%，納指+0.86%，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在利率高壓下呈現(xiàn)分化，黃金未獲明顯避險(xiǎn)分流 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)精要 摩根士丹利：2026年下半年目標(biāo)5200美元/盎司，強(qiáng)調(diào)定價(jià)錨已切回實(shí)際利率/美元框架，下一輪上行需沃什釋放寬松信號(hào)或通脹數(shù)據(jù)拐點(diǎn)。 德商銀行：將年末預(yù)測(cè)由5000美元/盎司下修至4800美元/盎司，但維持2027年底5200美元，認(rèn)為當(dāng)前回調(diào)屬利率沖擊驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)線購(gòu)金不變。 花旗：短期（0—3個(gè)月）目標(biāo)4300美元/盎司，若滯脹沖擊加深可能測(cè)試更低；6—12個(gè)月目標(biāo)仍看5000美元。 華安基金：5月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，大超預(yù)期的就業(yè)報(bào)告大幅提振了市場(chǎng)加息預(yù)期，對(duì)黃金構(gòu)成階段性壓制。盡管金價(jià)短期承壓，但央行購(gòu)金這一結(jié)構(gòu)性底部支撐力量依然存在，且正在加強(qiáng)，歐洲央行的官方報(bào)告也正面確認(rèn)了央行的長(zhǎng)期購(gòu)金邏輯。展望后市，短期兩大風(fēng)險(xiǎn)窗口不容忽視：一是下周三（6月10日）美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)；二是沃什擔(dān)任主席的首場(chǎng)FOMC會(huì)議（6月16-17日）。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）