每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

近日，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行（以下簡稱農(nóng)發(fā)行）宣布取消7年期債券發(fā)行承銷額度。

“我們采取的這一系列措施都是符合各項規(guī)定的，所以我們才這么做。”《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）以投資者身份咨詢農(nóng)發(fā)行，對方表示，除此之外沒有其他可透露的。

農(nóng)發(fā)行官方表示，6月2日，其2026年第七十四次金融債券招標發(fā)行中，7年期債券（債券代碼09250407）中標價格明顯偏離二級市場估值。結(jié)合該期債券投標實際情況，為保障債券發(fā)行公允定價，維護投資者合理權益，促進債券市場平穩(wěn)運行，決定取消該期債券發(fā)行承銷額度。

每經(jīng)記者了解到，該債券中標后參考收益率為1.3834%，而二級市場參考收益率近日維持在1.61%。

本次招標包括3只標的

農(nóng)發(fā)行2026年第七十四次金融債券發(fā)行于6月2日在上海清算所招標。其中包括3只標的，分別為農(nóng)發(fā)行在上海清算所2026年第二期金融債券、農(nóng)發(fā)行在上海清算所2026年第九期金融債券、農(nóng)發(fā)行在上海清算所2025年第七期金融債券。

中標后取消的就是農(nóng)發(fā)行在上海清算所2025年第七期金融債券。該債券為7年期固定利率附息債券，票面利率為1.84%，計息方式為按年付息，起息日為2025年3月5日，到期兌付日為2032年3月5日。該債券的存量規(guī)模為958.1億元，此次發(fā)行量不超過30億元，繳款日為2026年6月3日。

本次發(fā)行的債券采用上海清算所運營的中國人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)進行招投標，農(nóng)發(fā)行統(tǒng)一發(fā)標，承銷商在發(fā)行系統(tǒng)的用戶端進行遠程投標。

招標結(jié)束至2026年6月3日為本次發(fā)行債券的分銷期，承銷商在此期間按協(xié)議價格進行債券分銷。但結(jié)果表明，農(nóng)發(fā)行在上海清算所2025年第七期金融債券的承銷額度已取消，也就沒有了相應的分銷。

進一步細看，債券代碼09250407在6月2日的招標，是2025年以來第41次續(xù)發(fā)。結(jié)果顯示，對應中標價格下參考收益率為1.3834%，全場認購倍數(shù)為6倍。

本次續(xù)發(fā)參考收益率比上次（5月26日）續(xù)發(fā)中標的參考收益率下降22.28BP（基點）。而4月以來已續(xù)發(fā)的8次，參考收益率處于1.6062%~1.7068%，雖整體處于下行態(tài)勢，但相鄰兩次之間波動相對較小。最新一次發(fā)行中標參考收益率降幅明顯。

特別是，此次招標發(fā)行的另兩只標的的中標結(jié)果顯示，農(nóng)發(fā)行在上海清算所2026年第二期金融債券09260402的中標參考收益率為1.34%，債券期限為2年；農(nóng)發(fā)行在上海清算所2026年第九期金融債券09260409的中標參考收益率為1.3750%，債券期限也為2年。這意味著，7年期債券中標參考收益率與2年期中標參考收益率相差不足1BP。

中標價偏離二級市場估值

中標參考收益率更低，意味著承銷商投標價格更高，利好偏向債券發(fā)行人一端。

農(nóng)發(fā)行作為發(fā)行人主動取消承銷額度，是考慮到中標價格偏離二級市場估值。行情顯示，09250407存量交易二級市場參考收益率近日維持在1.61%。這提示，此次發(fā)行中可能存在承銷商投標操作出現(xiàn)失誤或系統(tǒng)可能出現(xiàn)故障等多種潛在原因。

《全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，招標結(jié)束后，發(fā)行人應立即向承銷人公布中標結(jié)果，并不遲于次一工作日發(fā)布金融債券招標結(jié)果公告；承銷人中標后應履行相應的認購義務。

從交易所市場規(guī)定來看，《上海證券交易所債券招標發(fā)行業(yè)務操作指引》明確規(guī)定，投標截止后，投標不可撤銷和修改。其第二十一條指出，承銷商或投標參與人應當嚴格按照發(fā)行人披露的發(fā)行文件、招標書及其他文件規(guī)定的時間內(nèi)進行投標。投標期間，投標可撤銷和修改，經(jīng)修改的投標為新的投標；投標截止后，投標不可撤銷和修改。