每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

5月29日，智譜股價(jià)沖高至1993港元，隨后見頂回落。到今天盤中，智譜最低跌破1300港元。作為今年港股市場的超級牛股之一，智譜從高位回撤幅度超過35%之后，你敢買嗎？

這是一個沒有標(biāo)準(zhǔn)答案的問題，但可以肯定的是，下周一，內(nèi)地投資者就可以通過港股通買入智譜了。

根據(jù)恒生指數(shù)公司的季度檢討結(jié)果，港股“大模型雙雄”——智譜和MiniMax一起被納入恒生科技指數(shù)。同時，兩家公司還和鳴鳴很忙、壁仞科技、精鋒醫(yī)療、海致科技集團(tuán)、天數(shù)智芯等公司一起被納入恒生綜合指數(shù)。指數(shù)成分股相關(guān)變動將于今日收盤后實(shí)施，并于6月8日（下周一）正式生效。也就是說，下周一智譜即將“入通”。（MiniMax由于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，將于8月上旬入通。）

敢不敢買，和可以買，這確實(shí)是兩回事。不敢買的人，擔(dān)心兩件事。第一是擔(dān)心“入通即崩”。這很合理，因?yàn)橛胁簧偾败囍b。比如5月21日暴跌超80%的經(jīng)緯天地，該股5月6日入通，入通前股價(jià)被爆炒。

而智譜于今年1月8日在港股上市，股價(jià)累計(jì)漲了10倍以上，入通之前，內(nèi)地投資者因無法買入而感到十分無奈。不過，在入通之前，智譜已經(jīng)先回撤超35%，這或許是一件好事，至少“入通即崩”的概率大幅下降。

擔(dān)心的第二件事，是智譜的業(yè)績尚未盈利，去年年報(bào)虧損40多億元，目前股價(jià)難以支撐業(yè)績。對于這一點(diǎn)，我倒覺得無需擔(dān)心。因?yàn)槭欠裼旧砭筒皇窃u判科技股價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。而且智譜營收成倍增長，這才是關(guān)鍵。此外，智譜和MiniMax都已準(zhǔn)備到A股上市，顯然虧損并不是問題。

那么，還有沒有另一種可能：下周一，智譜會不會被南下資金買爆？

原因有二：首先，嚴(yán)格意義上說，智譜和MiniMax兩家大模型創(chuàng)業(yè)公司絕對是稀缺品種，A股沒有類似的公司上市。所以，一旦智譜入通，南向資金，尤其是機(jī)構(gòu)，很可能會積極配置，尤其是目前股價(jià)已經(jīng)大幅回撤。

其次，南向資金炒港股有兩大特點(diǎn)：一是抱團(tuán)追高，二是“越跌越買”。不管是哪種情況，我覺得下周一，智譜都可能成為南向資金的重要戰(zhàn)場，我們拭目以待。最后提示一下，7月8日智譜限售股解禁，7月9日MiniMax限售股解禁，到時候市場可能會出現(xiàn)明顯分歧。

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