每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

6月2日，中國人民銀行披露5月中央銀行各項工具流動性投放情況。5月央行各項工具凈回籠流動性3809億元，其中買斷式逆回購凈回籠1萬億元。

從各項工具操作余額來看，不考慮降準(zhǔn)，則中期借貸便利（MLF）余額依然最高，達(dá)7.2萬億元。5月國債買賣操作凈投放資金500億元，5月末國債買賣操作凈投放資金余額達(dá)1.41萬億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，當(dāng)前市場流動性較為充裕，無需央行通過公開市場國債買賣大規(guī)模注入長期流動性，這體現(xiàn)了央行靈活開展公開市場各項操作、通過量價配合引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率平穩(wěn)運行的政策意圖。

促進(jìn)融資成本低位運行

5月，常備借貸便利（SLF）投放10億元，回籠1億元，該項凈投放9億元。這是今年以來SLF單月凈投放最大規(guī)模。截至5月末，SLF余額為10億元。

5月MLF投放6000億元，回籠5000億元，凈投放1000億元。5月末MLF余額增至7.2萬億元，在央行各項工具操作余額中，不考慮降準(zhǔn)操作，則MLF余額最高。

此外，5月抵押補(bǔ)充貸款（PSL）0投放，凈回籠1545億元。5月末，該項余額回落至8455億元。

今年以來，其他結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具除2月份外均為凈投放。5月其他結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具投放5999億元，回籠4870億元，凈投放1129億元。

5月7天期逆回購?fù)斗?2699億元，回籠7801億元，凈投放近4900億元。5月末，7天期逆回購余額超9000億元。

其他期限逆回購?fù)斗?000億元，回籠1.6萬億元，凈回籠1萬億元。其他期限逆回購包括3個月期買斷式逆回購和6個月期買斷式逆回購。凈回籠1萬億元后，5月末，買斷式逆回購余額回落至5.7萬億元。

中央國庫現(xiàn)金管理投放1000億元，回籠800億元，凈投放200億元。操作后，5月末余額為4000億元。

匯總來看，5月央行各項工具凈回籠流動性3809億元。資金面上，5月末，貨幣市場隔夜利率DR001加權(quán)平均水平為1.3349%，貨幣市場DR007加權(quán)平均水平為1.3809%，低于央行7天期逆回購政策利率的1.4%，提示資金面整體較為寬松。

央行提出，健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮中央銀行政策利率引導(dǎo)作用，引導(dǎo)隔夜利率在政策利率水平附近運行，促進(jìn)社會融資成本低位運行。

防范資金空轉(zhuǎn)

2025年10月以來，央行國債買賣操作重啟，并迎來常態(tài)化操作。2026年5月，公開市場國債買賣投放資金500億元，凈投放資金500億元。5月末，國債買賣操作凈投放資金余額達(dá)1.41萬億元。

王青向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，央行5月公開市場國債買賣凈投放500億元，延續(xù)了2月以來每月400億元至500億元的偏低水平。受中東局勢演化牽動、近期國際原油價格上行放緩、國內(nèi)通脹預(yù)期降溫，以及4月宏觀數(shù)據(jù)波動等影響，近期10年期國債收益率波動下行。這可能也是5月央行國債買賣凈投放規(guī)模保持較低水平的一個原因。

往后看，王青認(rèn)為，若10年期國債收益率進(jìn)入1.7%以下區(qū)間，不排除國債買賣凈投放規(guī)模進(jìn)一步下調(diào)乃至再次暫停公開市場國債買賣的可能。

新湖期貨指出，5月債市呈現(xiàn)震蕩后上漲的兩階段變化，月初央行持續(xù)回籠中期流動性疊加逆回購地量操作，壓制市場情緒，利多因素邊際弱化下債市呈現(xiàn)窄幅震蕩。而后在多重因素影響下，債市做多情緒升溫，超長端收益率繼續(xù)開啟下行走勢，并向年內(nèi)低點靠攏，10年期和30年期國債收益率月末分別下行至1.7090%和2.2050%一線。

王青還提到，近期央行各類流動性工具以調(diào)減或“地量”運行為主，主要是為了穩(wěn)定資金面，避免主要市場利率過度向下偏離政策利率，防范資金空轉(zhuǎn)，保持流動性充裕的政策基調(diào)沒有變化。這仍是當(dāng)前貨幣政策延續(xù)支持性取向的一個重要發(fā)力點。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞