周四，有色金屬ETF國泰（159881）回調(diào)超3%，低位估值與供需支撐受關(guān)注。

消息面，據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的最新一期全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告(簡稱《褐皮書》)顯示，通脹持續(xù)走高，能源成本是通脹壓力的首要來源，其影響已外溢至航運、包裝、食品雜貨及化肥等領(lǐng)域，消費者信心趨弱。宏觀數(shù)據(jù)方面，ADP私人就業(yè)新增人數(shù)創(chuàng)2025年1月以來最高水平，服務(wù)業(yè)PMI顯示商業(yè)活動持續(xù)擴張，工廠訂單大幅飆升，共同推動美國宏觀意外指數(shù)升至2023年9月以來最高，進一步強化了美聯(lián)儲加息預(yù)期。

中金公司認為，有色金屬板塊的估值已處于歷史低位，具備配置價值。幾內(nèi)亞或于6月出臺鋁土礦出口管制措施，市場對鋁土礦及氧化鋁價格預(yù)期受到關(guān)注。當前宏觀環(huán)境呈現(xiàn)“海外滯脹、國內(nèi)復蘇”的格局，對工業(yè)金屬構(gòu)成一定支撐。具體來看，工業(yè)金屬需求側(cè)有望受益于國內(nèi)政策推動的設(shè)備更新和消費品以舊換新，這將對銅、鋁等基本金屬的需求形成拉動。同時，供給端的約束依然存在，例如銅礦供應(yīng)干擾因素較多，鋁的產(chǎn)能投放則受限于指標約束。整體上，工業(yè)金屬的供需格局相對健康，價格有望獲得支撐。貴金屬方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期與全球央行購金行為共同構(gòu)成其長期利好。

有色金屬ETF國泰（159881）跟蹤的是中證有色指數(shù)（930708），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及有色金屬采選、冶煉與加工等業(yè)務(wù)的60家上市公司證券作為指數(shù)樣本，側(cè)重于中小盤風格，覆蓋工業(yè)金屬與貴金屬等全產(chǎn)業(yè)鏈，以反映有色金屬行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

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