今日A股延續(xù)漲勢，創(chuàng)業(yè)板指一度大漲4%創(chuàng)歷史新高。截至收盤，上證綜指上漲0.22%，深證成指上漲0.73%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.65%，科創(chuàng)綜指上漲2.10%。滬深兩市全天成交額3.13萬億元，較前一交易日放量3373億元。盤面分化延續(xù)，全市場超過3700只個股下跌。板塊層面，AI硬件方向仍然強勢，通信、芯片等漲幅居前；煤炭板塊午后走強；醫(yī)藥相關(guān)板塊跌幅居前。

今天市場情緒日內(nèi)波動較大，上午亢奮、下午恐慌、最后半小時企穩(wěn)。當前市場的多空博弈愈發(fā)激烈，一方面，科技產(chǎn)業(yè)趨勢沒有破壞，海外市場延續(xù)走強，A股前期強勢的科技板塊仍然延續(xù)強勢；另一方面，市場風險偏好有所下降，科技板塊延續(xù)主升、市場演繹高切低的邏輯都無法證實或證偽，部分資金的思路或逐漸從配置轉(zhuǎn)化為交易。展望后市，預計市場波動率會持續(xù)較高，投資者或可保持適度謹慎。

今天通信ETF（515880）大漲4.95%。消息面催化是黃仁勛表示Marvell可能成下一家萬億美元公司。Marvell的幾個業(yè)務主要是：光DSP芯片、高速交換芯片、CXL 互連芯片：收購 XConn 后，補齊了 CXL 交換機的能力、定制AI ASIC等。技術(shù)方面，連接是數(shù)據(jù)中心的瓶頸。在全球AI算力基建全面爆發(fā)、海外云廠商資本開支上修以及光通信量價齊升的背景下，通信ETF能夠高效捕捉海外算力升級的超級紅利，一鍵布局通信全產(chǎn)業(yè)鏈。不過短期漲幅累積較多，短期波動可能會放大。

煤炭板塊今日再度走強，煤炭ETF（515220）收漲3.93%。消息面上，6月3日韓城市場煉焦煤價格上漲50元/噸。煤炭板塊目前受益于供給端系統(tǒng)性收縮預期、需求端旺季超預期、資產(chǎn)端紅利配置價值三重邏輯共振。此外，從配置角度上，3月以來，煤炭板塊與通信板塊構(gòu)成了一定的蹺蹺板關(guān)系，可能代表著市場對價值板塊與成長板塊的分歧；但目前兩者的相關(guān)性正在逐漸減弱，或有部分資金開始逐步同時配置煤炭與通信板塊。中長期看，煤炭板塊兼具防御性與長期價值增長潛力，具備較強配置價值，煤炭ETF近五日凈流入13.05億元，投資者或可關(guān)注市場中唯一的煤炭ETF（515220）。

長債市場突破關(guān)鍵點位，10年國債活躍券于本周一下探至1.70以下，這兩日有所反彈。從勝率-賠率的框架來看，我們保持“勝率環(huán)境優(yōu)”“賠率整體受限”的判斷，認為短期可以保持中長債市場的參與，但在明確降息信號之前，利率下行空間也不是太大。中長期角度來看，可以關(guān)注久期適中的穩(wěn)健品種，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。

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