風起青萍末，浪成微瀾間。

“中國資本市場投融資綜合改革舉措步伐穩(wěn)健、持續(xù)見效，市場整體估值處于合理區(qū)間，外資配置中國優(yōu)質資產意愿不斷提升?！痹?月28日啟幕的深交所全球投資者大會上，中國證監(jiān)會副主席劉浩凌的表態(tài)，再次向全球市場釋放了中國資本市場深化改革、重構生態(tài)的強力信號。

從出臺“并購六條”到系統(tǒng)謀劃更多有力度的改革開放舉措，監(jiān)管層以協同發(fā)展、合作共贏的“定數”應對國際環(huán)境的“變數”，打出了一套穩(wěn)市場、穩(wěn)信心、穩(wěn)預期的政策“組合拳”。

在這場以“培育和發(fā)展高質量上市公司群體”為牽引的變革中，資本市場正迎來一場深刻的“新質蝶變”。近年來，一大批硬科技上市公司正順應政策導向，通過高質量的并購重組與資產優(yōu)化，打通產業(yè)鏈上下游，攻克“卡脖子”技術，實現了業(yè)務的全面反轉與價值重塑。

緊密綁定核心生態(tài)：歐菲光的“新領域”突圍與戰(zhàn)略定力

在A股科技版圖中，歐菲光曾因海外供應鏈調整的外部沖擊而經歷過漫長的“陣痛期”。然而，追蹤其近兩年的戰(zhàn)略足跡發(fā)現，通過果斷的內部資產重組與產品結構優(yōu)化，這家光學巨頭正在智能手機之外的“廣闊腹地”上演一場“翻身仗”。

政策的春風，往往最先吹向具備自我迭代基因的企業(yè)。在支持上市公司向新質生產力方向轉型升級的政策導向下，歐菲光持續(xù)深化資源整合。值得注意的是，真正為公司帶來核心業(yè)務增量的，是其大力開拓的“新領域業(yè)務”，以及公司與國內本土智能終端頭部巨頭、全球無人機行業(yè)領軍企業(yè)等關鍵戰(zhàn)略客戶長期建立的深厚合作生態(tài)。

這種緊密綁定核心生態(tài)、深耕新領域的戰(zhàn)略布局，在近期得到了最鮮明的具象化呈現。近日，歐菲光發(fā)行股份購買歐菲微電子少數股權事項獲得深交所并購重組審核委員會審核通過。從交易結構來看，本次歐菲光擬通過發(fā)行股份方式購買南昌市產盟投資管理有限公司持有的歐菲微電子28.2461%股權。根據公開披露信息，本次審核結果為交易符合重組條件和信息披露要求。 盡管后續(xù)仍需取得中國證監(jiān)會同意注冊，但這筆精準落子的重組項目，展現出公司緊扣智能感知主業(yè)、通過“大股東與地方產投深度協同”來強化核心資產控制力的戰(zhàn)略定力，為其后續(xù)注入了更具爆發(fā)力的“新質生產力”內核。

2025年全年至2026年一季度，歐菲光新領域業(yè)務的營收占比與拉動效應顯著放大，成為支撐公司重回上升通道的絕對主力，資產負債率通過低效資產的處置得到有效控制，現金流呈現出近年來最為健康的態(tài)勢。

歐菲光的業(yè)務變化，證明了一個直白的產業(yè)邏輯：當企業(yè)將資本市場的重組通道用于“強身健體”而非“盲目擴張”時，外界沖擊帶來的“變數”，終究會被企業(yè)自身扎根于本土核心產業(yè)鏈的“生態(tài)定數”所化解。

橫向整合與補齊短板：思瑞浦的“同業(yè)并軌”樣本

如果說歐菲光代表了企業(yè)歷經行業(yè)周期調整后，通過聚焦新業(yè)務方向和核心客戶生態(tài)，實現戰(zhàn)略轉型的樣本，那么科創(chuàng)板模擬芯片企業(yè)思瑞浦推進對創(chuàng)芯微的并購重組，則從另一個側面展現了政策支持硬科技企業(yè)，通過高質量并購實現產業(yè)資源整合的發(fā)展路徑。

近年來，國內半導體行業(yè)一方面面臨全球產業(yè)周期波動帶來的需求壓力，另一方面也面臨部分細分領域同質化競爭加劇的挑戰(zhàn)。在此背景下，越來越多企業(yè)開始通過產業(yè)鏈整合、技術平臺協同和產品矩陣擴展等方式尋求新的增長空間。

作為國內模擬芯片領域的重要企業(yè)，思瑞浦長期深耕信號鏈和電源管理芯片市場，在工業(yè)控制、通信設備、汽車電子等領域積累了較強的技術能力和客戶基礎。而創(chuàng)芯微則在電池管理等細分賽道擁有一定技術積累，其產品廣泛應用于消費電子、工業(yè)控制等場景。市場普遍認為，兩家公司在產品布局和技術方向上具備較強互補性。

2025年以來，隨著科創(chuàng)板“1+6”改革措施持續(xù)推進以及《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》落地實施，資本市場支持科技創(chuàng)新企業(yè)通過并購重組優(yōu)化資源配置的政策導向進一步明確。在這一背景下，思瑞浦推進對創(chuàng)芯微的并購重組事項，引發(fā)市場對于模擬芯片行業(yè)整合趨勢的廣泛關注。

從經營表現來看，思瑞浦2026年一季度實現營業(yè)收入7.02億元，同比增長66.50%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.05億元，同比增長577.25%。公司在定期報告中表示，業(yè)績增長主要受益于泛工業(yè)、汽車及泛通信等下游市場需求改善，以及新產品持續(xù)導入帶來的增量貢獻。

更重要的是，這一案例折射出當前資本市場改革的重要方向。近年來，監(jiān)管層持續(xù)強調支持上市公司圍繞主業(yè)開展高質量并購重組，推動產業(yè)鏈上下游資源整合，提高科技創(chuàng)新能力和產業(yè)競爭力。對于半導體等硬科技行業(yè)而言，并購重組已不僅是資本運作工具，更逐漸成為企業(yè)完善產業(yè)布局、提升核心競爭力的重要路徑。

從“長錢長投”到“產業(yè)生根”，尋找中國優(yōu)質資產的確定性

微觀案例的遍地開花，離不開宏觀生態(tài)的涵養(yǎng)。

當前滬深北上市公司合計超過5500家，其中超千億元市值的頭部公司200余家。更為可喜的是，上市公司的業(yè)績與回饋意識正持續(xù)改善，2025年上市公司現金分紅合計約2.55萬億元，再創(chuàng)歷史新高。

兩萬多億的真金白銀分紅，是A股上市公司質量提升的底層支撐，也是吸引全球投資者“投資中國、深耕中國”的底氣所在。而要讓這些優(yōu)質資產的價值進一步凸顯，就必須構建中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的市場環(huán)境。

從過去追求短期概念炒作的“忽悠式重組”，到如今歐菲光、思瑞浦等企業(yè)立足于產業(yè)自強、新領域突圍的“真產業(yè)重組”，A股的并購重組生態(tài)已經發(fā)生了根本性的質變。市場不再為“講故事”買單，而是為“補短板、促協同、創(chuàng)效益”給予溢價。

風物長宜放眼量。在資本市場投融資綜合改革向縱深推進的2026年，政策的組合拳構筑了堅實的風險防波堤。而那些在風浪中通過重組理順治理、握緊核心技術、迎來業(yè)務轉好的硬科技上市公司，正如同散落在各條產業(yè)鏈上的繁星，匯聚成中國資本市場最核心的內生穩(wěn)定性。抓住時代的機遇，深耕這片充滿韌性的土壤，歷史終將獎賞那些真正堅守產業(yè)、擁抱創(chuàng)新的同行者。

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