每經(jīng)AI快訊，中信建投研報(bào)指出，當(dāng)前AI算力產(chǎn)業(yè)鏈PEG中位數(shù)為0.96倍，顯著低于歷史牛市成長(zhǎng)主線估值見(jiàn)頂時(shí)的PEG區(qū)間（2至3倍），核心資產(chǎn)遠(yuǎn)未進(jìn)入泡沫區(qū)間；機(jī)構(gòu)資金仍處持續(xù)加倉(cāng)的爬坡階段，抱團(tuán)持續(xù)時(shí)間相較歷史仍處早期，系統(tǒng)性切換風(fēng)險(xiǎn)尚不構(gòu)成。資金從核心向邊緣的流動(dòng)并非風(fēng)格切換的前兆，而是產(chǎn)業(yè)景氣在AI算力產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的梯度擴(kuò)散。行情演繹正從核心資產(chǎn)抱團(tuán)沿缺貨漲價(jià)、新需求挖掘與產(chǎn)能擠占三重邏輯，向全產(chǎn)業(yè)鏈景氣擴(kuò)散轉(zhuǎn)變，后續(xù)超額收益將更多來(lái)源于AI算力產(chǎn)業(yè)鏈中卡位清晰、景氣收益明確且尚未充分定價(jià)的細(xì)分環(huán)節(jié)。