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據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年4月18日人民銀行以利率招標方式開展了100億元逆回購操作。中標利率為2.10%，與此前持平。

4月15日，據(jù)人民銀行官網(wǎng)消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行今日（15日）開展了1500億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和100億元7天期公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.85%、2.1%，均與前期持平。據(jù)了解，MLF操作利率已經三個月保持不變。今年1月，公開市場操作和MLF兩大政策利率同步下調10個基點，分別降至2.85%、2.1%。

同日，央行宣布降準。此次降準幅度為0.25個百分點，在全面降準歷史上還是首次。

據(jù)中國證券報18日報道，當前，經濟下行壓力進一步加大。各方分析，降準體現(xiàn)了宏觀政策主動作為，還表明貨幣調控堅持以我為主，但此次稍顯克制的降準幅度透露出多重信息。

首先，平衡多種政策目標，可能影響寬貨幣的節(jié)奏、力度和形式。廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁分析，面對美聯(lián)儲快速收緊貨幣政策、中美利差一度出現(xiàn)倒掛的情況，我國貨幣政策在發(fā)力穩(wěn)增長的同時，需兼顧內外部平衡。“央行有控制通脹預期的考慮，因此降準幅度較為克制。”紅塔證券研究所所長李奇霖說。

其次，當前流動性充裕，大幅降準的迫切性不強。近期，主要貨幣市場利率低位運行，表明銀行體系流動性比較充裕。中金公司宏觀研究團隊提到，結構性貨幣政策操作力度加大，會形成一定的流動性供應，大幅降準的迫切性不強。在李奇霖看來，此次降準的核心目的是給銀行提供長期低成本資金，降低社會綜合融資成本。

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再者，當前存款準備金率不高了，需珍惜正常貨幣政策空間。此次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。劉郁認為，如果5%是存款準備金率的底線，并維持三檔結構不重疊，后續(xù)降準空間已有限。“貨幣政策需留有余地，子彈不能打光。”華泰證券固收首席分析師張繼強說。

正如機構分析，當前貨幣政策需平衡多重目標，特別是面臨內外部均衡的難題，可能對政策操作產生一定的影響。在這一背景下，各方對于4月LPR走向存在不同看法。此前，4月15日開展的新一期MLF利率沒有變化。

一些機構認為，當前面臨外部制約，且降準幅度有限，4月LPR調降可能性不大。“MLF降息落空，主要原因是外部制約。”在張繼強看來，這一影響對于LPR調降同樣適用，而此次降準要在25日才實施，LPR報價是在20日，因此，4月LPR調降的概率不大。劉郁稱，此次降準不足以觸發(fā)LPR下調。

也有一些機構認為，4月LPR有可能調降。根據(jù)降準對LPR報價變動的影響規(guī)律，綜合考慮前次降準和鼓勵銀行降低撥備率的影響，東吳證券宏觀研究團隊稱，4月兩期限的LPR有同步下調5個基點的可能性。“如果經濟增長有低于潛在增長水平的風險，那么就有降息的必要。”天風證券固收首席分析師孫彬彬稱，不排除本月LPR調降的可能性，且大概率是1年期和5年期以上同步調降。而在平安證券首席經濟學家鐘正生看來，雖然此次降準對銀行負債成本的壓降作用不足以直接帶動LPR報價下行，但后續(xù)人民銀行或通過存款自律機制改革等方式進一步引導商業(yè)銀行壓降LPR，優(yōu)質信貸資產的稀缺、銀行負債成本的減輕等均有助于未來銀行降低LPR報價。

還有觀點認為，除降低政策利率、LPR等，人民銀行可能采取信號意義弱一些的方式壓降利率水平。中金公司宏觀研究團隊舉例，銀行正下調房貸利率，還可通過存款利率定價機制改革降低銀行存款成本，從而推動貸款利率下降。

每日經濟新聞綜合人民銀行、中國證券報

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