每經(jīng)編輯｜畢陸名

4月11日，A股三大指數(shù)呈震蕩回落態(tài)勢(shì)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至午間收盤，上證指數(shù)跌1.75%，報(bào)3195.07點(diǎn)。深證成指跌2.75%，報(bào)11630.71點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指跌3.30%，報(bào)2485.03點(diǎn)；總體來看，兩市個(gè)股跌多漲少，上漲家數(shù)達(dá)884家。

盤面上，鋰礦、稀土、光伏、半導(dǎo)體板塊帶頭調(diào)整，中芯國(guó)際創(chuàng)新低，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、比亞迪紛紛下滑。白酒股低迷，貴州茅臺(tái)、五糧液遭主力資金賣出。

房地產(chǎn)板塊探底后略有回彈，招商蛇口、金地集團(tuán)飄紅，渝開發(fā)A、信達(dá)地產(chǎn)等多股跌停。北向資金凈賣出超57億元。

熱點(diǎn)板塊方面，截至4月11日上午收盤，倉儲(chǔ)物流、預(yù)制菜、水產(chǎn)養(yǎng)殖、農(nóng)林牧漁等板塊漲幅居前，均超2%。具體來看，4月11日上午，倉儲(chǔ)物流板塊異軍突起，表現(xiàn)強(qiáng)勁。板塊漲幅居首達(dá)5.5%。7只概念股集體漲停，其中，新寧物流、飛力達(dá)等2只個(gè)股均達(dá)20CM漲停。

中航證券指出，隨著消費(fèi)者對(duì)預(yù)制菜的認(rèn)知度提升和消費(fèi)習(xí)慣的培育，有望進(jìn)一步催化行業(yè)的快速發(fā)展。

從資金面來看，4月11日上午，北向資金凈賣出金額達(dá)57.82億元。另外，兩融資金方面，截至4月8日，滬深兩市兩融余額為16565.03億元，較前一交易日減少55.33億元。其中，融資余額為15665.39億元，較前一交易日減少58.63億元；融券余額為899.64億元，較前一交易日增加3.3億元。

據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)報(bào)道，對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)，中信建投證券表示，市場(chǎng)處于中期視角下的磨底期，但面臨一些挑戰(zhàn)：經(jīng)濟(jì)進(jìn)入主動(dòng)去庫存階段，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)形成擾動(dòng)；美債利率快速上升尚未穩(wěn)定，俄烏沖突及地緣政治形勢(shì)存在不確定性。此時(shí)投資者應(yīng)保持耐心，不宜冒進(jìn)，等待基本面筑底、外部環(huán)境好轉(zhuǎn)或政策強(qiáng)力寬松的機(jī)會(huì)，如果市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，亦可逐步布局，布局方向重點(diǎn)關(guān)注早周期品種（地產(chǎn)鏈等），如果后續(xù)美債利率趨穩(wěn)，國(guó)內(nèi)寬貨幣加強(qiáng)則可以考慮逐步加大對(duì)成長(zhǎng)的配置。

興業(yè)證券表示，階段性市場(chǎng)仍是指數(shù)震蕩整固、資金存量博弈的結(jié)構(gòu)市。1)疫情加劇了經(jīng)濟(jì)下行壓力，但也加大了后續(xù)貨幣、信用放松的空間和動(dòng)力。從兩會(huì)、到金融委會(huì)議再到國(guó)常會(huì)，決策層“穩(wěn)增長(zhǎng)”的決心已反復(fù)得到確認(rèn)。后續(xù)貨幣、信用政策放松均有望加速落地，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤提供強(qiáng)力支撐。2)地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)也已在陸續(xù)“拆雷”。3月16日六部門聯(lián)合發(fā)聲強(qiáng)化地產(chǎn)政策邊際放松預(yù)期。4月1日融創(chuàng)債券展期獲得通過，融創(chuàng)境內(nèi)債違約危機(jī)解除。3)決策層維穩(wěn)資本市場(chǎng)的決心明確。金融委會(huì)議強(qiáng)調(diào)“保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”，國(guó)常會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定”并要求“防止和糾正出臺(tái)不利于市場(chǎng)預(yù)期的政策”，持續(xù)穩(wěn)定市場(chǎng)信心。4)但整體來看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較弱，資金存量博弈特征明顯。一季度，偏股基金新發(fā)規(guī)模同比縮量82%，并且來自保險(xiǎn)、私募等絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)的資金也有限。與此同時(shí)，中美利差自2010年7月以來首次逼近倒掛，也導(dǎo)致外資流入放緩。5)此外，海外包括通脹上行、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表預(yù)期、美股波動(dòng)、俄烏沖突等外部因素仍將持續(xù)擾動(dòng)。

因此，大概率情形，指數(shù)仍將繼續(xù)震蕩整固。結(jié)構(gòu)上，聚焦穩(wěn)增長(zhǎng)+房地產(chǎn)+一季報(bào)高景氣三個(gè)方向，同時(shí)重視地產(chǎn)行情的擴(kuò)散外溢。

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