每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜梁梟    

在正式宣告進(jìn)軍白酒業(yè)務(wù)20天后，華潤啤酒（00291，HK）入局白酒的線路圖逐漸明晰。

9月16日，國家市場監(jiān)管總局反壟斷局官網(wǎng)發(fā)布一則案件公示，首次披露了華潤啤酒收購山東區(qū)域白酒龍頭旗下公司股權(quán)的細(xì)節(jié)：華潤啤酒附屬公司與一投資機(jī)構(gòu)，擬通過增資方式收購山東景芝白酒有限公司（以下簡稱景芝白酒）合計(jì)60%的股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，8月26日，華潤啤酒在港交所公告稱，擬通過投資景芝白酒進(jìn)軍中國白酒業(yè)務(wù)。該則公告也最終坐實(shí)了華潤啤酒與山東白酒區(qū)域龍頭之間的“緋聞”。

協(xié)議正式簽訂，華潤啤酒落子入局白酒。在華潤方面看來，此次戰(zhàn)略合作標(biāo)志著華潤啤酒進(jìn)軍白酒市場，開啟多元化道路。

但在酒業(yè)觀察人士看來，快消品的大流通業(yè)態(tài)并不適合直接導(dǎo)入白酒，啤酒強(qiáng)調(diào)“圈地”，中高端白酒強(qiáng)調(diào)“圈人”，這將考驗(yàn)企業(yè)的品牌運(yùn)作能力。

華潤入局“白酒”線路圖顯現(xiàn)

在與資本市場多次擦肩后，華潤啤酒與山東區(qū)域白酒龍頭訂立協(xié)議，跨界進(jìn)入白酒市場的布局指日可待。

9月16日，國家市場監(jiān)管總局反壟斷局官網(wǎng)在案件公示欄目發(fā)布《華潤酒業(yè)控股有限公司與嘉興鼎暉樽珂股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）收購山東景芝白酒有限公司股權(quán)案》（以下簡稱《方案》）。

根據(jù)《方案》公布的交易細(xì)節(jié)，本次交易中，華潤酒業(yè)控股有限公司（以下簡稱華潤酒業(yè)）與嘉興鼎暉樽珂股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱嘉興鼎暉）擬通過增資方式收購山東景芝酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱景芝酒業(yè)）的全資子公司景芝白酒合計(jì)60%的股權(quán)。

從股權(quán)關(guān)系來看，華潤酒業(yè)為港股上市公司華潤啤酒的附屬公司，成立于2020年12月。此次在國家市場監(jiān)管總局反壟斷局官網(wǎng)公示《方案》，也是華潤啤酒收購景芝白酒股權(quán)的相關(guān)細(xì)節(jié)首次披露。

就在20天前（8月26日），華潤啤酒公告稱，其附屬公司華潤酒業(yè)與景芝白酒及景芝酒業(yè)，就華潤酒業(yè)擬透過注資方式投資于目標(biāo)公司訂立協(xié)議。投資事項(xiàng)的金額會(huì)在參考對(duì)目標(biāo)公司所進(jìn)行的估值后落實(shí)。

從股權(quán)關(guān)系來看，被華潤方面列為目標(biāo)公司的景芝白酒，為景芝酒業(yè)的全資子公司，成立時(shí)間為2021年5月。華潤啤酒披露的信息顯示，景芝白酒將主要從事在中國釀造、分銷及推廣白酒的業(yè)務(wù)，而預(yù)期于投資事項(xiàng)完成后，景芝白酒將成為景芝旗下唯一的白酒業(yè)務(wù)營運(yùn)主體。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為山東白酒一線酒企，景芝酒業(yè)至少在2018年就流露出登陸資本市場的意向。彼時(shí)，在一次行業(yè)活動(dòng)上，景芝酒業(yè)董事長劉全平透露，景芝預(yù)計(jì)用4年～5年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)上市。

相關(guān)信息顯示，景芝酒業(yè)是魯酒龍頭企業(yè)、山東省委省政府百億級(jí)重點(diǎn)培育企業(yè)、中國芝麻香型白酒領(lǐng)軍企業(yè)，同時(shí)又是全國質(zhì)量獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)企業(yè)；擁有原酒產(chǎn)能2萬噸、儲(chǔ)存能力10萬噸的產(chǎn)能規(guī)模。

作為酒類消費(fèi)大省山東的龍頭，景芝酒業(yè)兩度謀劃上市受挫。相比于此前兩次的嘗試，與華潤方面合作被寄予厚望。

景芝酒業(yè)方面曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，華潤啤酒在全國覆蓋近600萬個(gè)零售終端，形成了一套從戰(zhàn)略到策略再到業(yè)務(wù)落定執(zhí)行的先進(jìn)管理體系，這與白酒渠道具有極高兼容性和互補(bǔ)性，未來雙方協(xié)同發(fā)展能量巨大。

在一位不愿具名的酒業(yè)人士看來，啤酒所在的快消品的大流通業(yè)態(tài)，并不適合直接導(dǎo)入白酒，尤其是中高檔白酒，其和啤酒的匹配度相對(duì)低一些。啤酒強(qiáng)調(diào)“圈地”，中高端白酒強(qiáng)調(diào)“圈人”，所以玩法上有區(qū)別，對(duì)于企業(yè)品牌運(yùn)作能力也將是個(gè)考驗(yàn)。

華潤、鼎暉、景芝三方共同控制

作為國內(nèi)啤酒代表企業(yè)，在與身為山東區(qū)域白酒龍頭的景芝簽訂協(xié)議之前，華潤啤酒近幾年對(duì)白酒行業(yè)的興趣陡增。

早在2018年，華潤創(chuàng)業(yè)的控股子公司華創(chuàng)鑫睿（香港）有限公司受讓山西汾酒（600809，SH）11.45%股權(quán)，成為山西汾酒第二大股東。此外，在此前備受關(guān)注的“舍得股權(quán)拍賣”中，也曾出現(xiàn)華潤啤酒的身影，但最終被郭廣昌捷足先登。

不過，華潤啤酒并不甘于只做白酒上市公司的股東。在3月22日舉行的業(yè)績發(fā)布會(huì)上，華潤啤酒首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事侯孝海提出，在超預(yù)期完成“十三五”各項(xiàng)指標(biāo)后，華潤啤酒在“十四五”期間將探索并聚焦、優(yōu)選有限多元化的產(chǎn)業(yè)和品類并適當(dāng)進(jìn)入，其中就包括白酒產(chǎn)業(yè)。

從目前來看，華潤啤酒釋放入局白酒的信號(hào)，顯然與景芝有關(guān)。據(jù)濰坊市人民政府網(wǎng)站發(fā)布消息，3月10日下午，濰坊市委書記、市長田慶盈會(huì)見華潤啤酒首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事侯孝海一行，雙方就華潤啤酒與景芝酒業(yè)相關(guān)合作事宜進(jìn)行深入交流。

從時(shí)間線來看，在華潤啤酒與景芝酒業(yè)交流合作事宜兩個(gè)月后，景芝白酒于今年5月份成立。而作為華潤啤酒此次跨界的另一個(gè)伙伴，嘉興鼎暉在成立兩個(gè)月后，很快加入到華潤啤酒跨界的交易中。

《方案》顯示，本次交易前，景芝酒業(yè)持有景芝白酒100%的股權(quán)。交易完成后，華潤酒業(yè)將持有景芝白酒40%的股權(quán)，鼎暉投資將持有景芝白酒20%的股權(quán)，景芝酒業(yè)將持有景芝白酒其余40%的股權(quán)，華潤酒業(yè)、景芝酒業(yè)與嘉興鼎暉將共同控制景芝白酒。

在8月26日與景芝方面簽約儀式上，對(duì)于攜手景芝的舉動(dòng)，身為濰坊人的侯孝海表示，未來十年是白酒品質(zhì)和品牌發(fā)展的十年，白酒行業(yè)迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。此次戰(zhàn)略合作標(biāo)志著華潤啤酒進(jìn)軍白酒市場，在多元化成長道路上邁出了堅(jiān)實(shí)一步，雙方優(yōu)勢互補(bǔ)，將形成疊加賦能、發(fā)展共贏的“雙贏”局面，助推中國白酒市場更快、更高質(zhì)量發(fā)展。

不過，在酒業(yè)觀察人士看來，華潤啤酒所處的快消品業(yè)態(tài)，并不適合直接導(dǎo)入白酒，對(duì)于企業(yè)品牌運(yùn)作能力將是個(gè)考驗(yàn)。或許正是出于這個(gè)顧慮，在對(duì)景芝白酒的收購中，華潤啤酒方面選擇與投資機(jī)構(gòu)一同行動(dòng)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，嘉興鼎暉成立是在華潤啤酒表達(dá)跨界白酒的意向之后。

啟信寶信息顯示，嘉興鼎暉成立于2021年7月14日，出資額1100萬元，李越奔持股比例為90.9%、上海鼎暉孚舜投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱鼎暉孚舜）持股9.09%，其中，鼎暉孚舜為執(zhí)行事務(wù)合伙人。

從國家市場監(jiān)管總局反壟斷局官網(wǎng)披露的信息來看，嘉興鼎暉的普通合伙人為上海鼎暉百孚投資管理有限公司（以下簡稱上海鼎暉）。上海鼎暉是另類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)鼎暉投資集團(tuán)的主要基金管理人之一，是鼎暉投資集團(tuán)旗下以專項(xiàng)主題股權(quán)投資基金為特色的多元化資產(chǎn)管理平臺(tái)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖