每經(jīng)記者｜張卓青    每經(jīng)編輯｜易啟江    

自2019年6月第一家銀行理財(cái)子公司建信理財(cái)在深圳開(kāi)業(yè)之后，兩年間已有二十多家理財(cái)子公司陸續(xù)開(kāi)業(yè)展業(yè)，作為資管市場(chǎng)中的新生物種，理財(cái)子公司在過(guò)去一段時(shí)間中發(fā)展如何？又遇到了怎樣的難題？

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪了光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理、光大理財(cái)總經(jīng)理潘東，她向記者分享了光大理財(cái)未來(lái)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的布局，以及在理財(cái)子公司產(chǎn)品銷(xiāo)售新規(guī)之下，理財(cái)產(chǎn)品如何開(kāi)拓除銀行以外銷(xiāo)售渠道的思考。

光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理、光大理財(cái)總經(jīng)理潘東 圖片來(lái)源：受訪者供圖

光大理財(cái)是全國(guó)性股份制銀行中第一家開(kāi)業(yè)的理財(cái)子公司，截至2020年末，光大理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模為8363億元，當(dāng)年為投資者創(chuàng)造收益超300億元。

理財(cái)子公司做權(quán)益類投資基本是從零起步，未來(lái)有兩條路可走

近期，在2021光大年度投資論壇上，光大銀行聯(lián)合波士頓咨詢公司發(fā)布的《中國(guó)資管市場(chǎng)2020》報(bào)告中提到，目前理財(cái)子公司仍處于投資策略較為單一、研究能力薄弱的階段，在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上，權(quán)益類資產(chǎn)占比僅為2.31%，超過(guò)8成的國(guó)有及城商行系的理財(cái)子公司股票投資以委外合作為主，超過(guò)7成的理財(cái)子公司暫未建倉(cāng)股票池。

從產(chǎn)品方向來(lái)看，理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品類型同樣較單一，截至2020年末，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品以及固定收益類產(chǎn)品兩種產(chǎn)品的規(guī)模占總產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)92%。

報(bào)告分析這背后的主要原因，是理財(cái)子公司尚處在起步初期，一方面客群的風(fēng)險(xiǎn)偏好慣性和投資教育還在過(guò)程中，另一方面理財(cái)子公司自身的投研體系的構(gòu)建與成熟投資團(tuán)隊(duì)培育尚需時(shí)日，導(dǎo)致混合、權(quán)益類產(chǎn)品占比較低。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在中國(guó)理財(cái)網(wǎng)上查詢發(fā)現(xiàn)，目前由理財(cái)子公司發(fā)行的權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品（也就是主要資產(chǎn)投向股票市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品）僅有9款，其中光大理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品就占據(jù)了3席，分別為陽(yáng)光紅ESG行業(yè)精選、陽(yáng)光紅300紅利增強(qiáng)和陽(yáng)光紅衛(wèi)生安全主題精選。那么未來(lái)光大理財(cái)是否會(huì)加大在權(quán)益類產(chǎn)品上的布局呢？

潘東堅(jiān)定地告訴記者，光大理財(cái)?shù)膽?zhàn)略定位是要做一流的資管機(jī)構(gòu)，一流的資管機(jī)構(gòu)沒(méi)有權(quán)益投資能力肯定是不行的。

“我們的判斷是，現(xiàn)階段銀行理財(cái)很難擁有明星基金經(jīng)理，但是我們可以發(fā)揮銀行理財(cái)?shù)捏w系優(yōu)勢(shì)、平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，走FOF、被動(dòng)（投資）和指數(shù)增強(qiáng)的方向。”

同時(shí)她也坦言道，對(duì)于銀行理財(cái)子公司而言，做權(quán)益類投資基本上是“從零起步”，盡管對(duì)于理財(cái)子公司而言發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品很艱難，但一定要邁出這一步，在她看來(lái)，銀行理財(cái)子公司要進(jìn)到權(quán)益市場(chǎng)，有以下兩條路可以走。

第一條路是通過(guò)FOF（基金投基金）、MOM（管理人的管理人基金模式，也叫精選多元管理人模式）去尋找多資產(chǎn)、多策略和多管理人，借力其他資管機(jī)構(gòu)的生態(tài)共享能力來(lái)增強(qiáng)自己的能力。

第二條路是銀行理財(cái)子公司仍然要嘗試發(fā)行自己的股票型理財(cái)產(chǎn)品，她提到，比如，近期光大理財(cái)正在研究偏指數(shù)方向的產(chǎn)品，以及結(jié)合最近科技、社會(huì)生活服務(wù)、物流等概念的行業(yè)指數(shù)方向的產(chǎn)品。

她認(rèn)為，光大理財(cái)未來(lái)發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，最底層的能力還是在于搭建起投研平臺(tái)，包括股票投研人員的配備、交易系統(tǒng)的支持與核算估值的支持。

另一方面，也需要考慮客戶對(duì)于高波動(dòng)資產(chǎn)的接受度，持續(xù)強(qiáng)化投資者教育及服務(wù)。

未來(lái)也許可以期待理財(cái)子公司產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)范圍的擴(kuò)展

去年12月，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，在銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道上，《辦法》規(guī)定了有兩類機(jī)構(gòu)可以銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品，一是產(chǎn)品發(fā)行者的理財(cái)子公司，二是其他銀行理財(cái)子公司以及商業(yè)銀行等銀行金融機(jī)構(gòu)，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得直接或變相代理銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品。

但銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，下一步將根據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型發(fā)展情況，適時(shí)將理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)范圍擴(kuò)展至其他金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)機(jī)構(gòu)。

實(shí)際上，理財(cái)產(chǎn)品過(guò)去依托于商業(yè)銀行強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)，長(zhǎng)期以來(lái)都依賴銀行自身的銷(xiāo)售渠道，理財(cái)子公司成立以后，渠道多元化成為理財(cái)公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向之一?！吨袊?guó)資管市場(chǎng)2020》報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，理財(cái)子公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模中有96%來(lái)自母行體系，4%來(lái)自他行線上渠道。

在現(xiàn)有的情況下，理財(cái)子公司產(chǎn)品銷(xiāo)售新規(guī)中并未允許理財(cái)公司產(chǎn)品通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)第三方平臺(tái)進(jìn)行銷(xiāo)售，市場(chǎng)也非常關(guān)心理財(cái)子公司除了母行渠道以外，能否進(jìn)一步擴(kuò)展第三方或者自有渠道來(lái)獲得銀行體系外的潛在客戶。

潘東認(rèn)為，首先，理財(cái)子公司的銷(xiāo)售渠道須緊緊抓住母行的協(xié)同，她強(qiáng)調(diào)與母行的協(xié)同是理財(cái)子公司最大的優(yōu)勢(shì)，母行有來(lái)自零售端、私行端、公司端、同業(yè)端的各種客戶。

第二，理財(cái)子公司產(chǎn)品銷(xiāo)售新規(guī)允許他行代銷(xiāo)產(chǎn)品，她提到，光大理財(cái)已經(jīng)開(kāi)始在走這一步了，光大理財(cái)目前已經(jīng)連接了近十家銀行代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，雖然目前總量不太大，但也在往前走。

第三，就要做理財(cái)子公司自己的直銷(xiāo)渠道，打造直銷(xiāo)能力。潘東認(rèn)為，這是作為一家領(lǐng)先的理財(cái)機(jī)構(gòu)未來(lái)必須要邁出的一步，她以美國(guó)第二和第三大的資管機(jī)構(gòu)先鋒、富達(dá)舉例，他們同時(shí)也擁有美國(guó)市場(chǎng)前兩大的三方直銷(xiāo)財(cái)富管理平臺(tái)。

同時(shí)她也提到，未來(lái)理財(cái)子公司業(yè)務(wù)還有很多想象空間。比如，目前按照法規(guī)，理財(cái)子可以代銷(xiāo)其他理財(cái)子公司的產(chǎn)品，如果有直銷(xiāo)平臺(tái)，除了賣(mài)自己的產(chǎn)品還可以代銷(xiāo)其他理財(cái)子公司的產(chǎn)品，在此基礎(chǔ)上也也可以嘗試做理財(cái)?shù)耐额櫂I(yè)務(wù)。

封面圖片來(lái)源：受訪者供圖