每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜易啟江 盧祥勇    

昨日（27日）晚間，A股爆出大雷，西水股份（600291）中報顯示上半年凈虧損270.9億元，虧損額位列A股第二。

這個虧損規(guī)模是什么概念呢？有媒體整理了2019年中國十大虧損新經(jīng)濟公司，包括蔚來汽車、瑞幸咖啡、優(yōu)信、嗶哩嗶哩、蘑菇街、網(wǎng)易有道等，在2019年前三季度合計凈虧損289.48億。

今日開盤后，西水股份一字跌停，報8.43元，總市值92.2億元。據(jù)最新數(shù)據(jù)，西水股份股東有7.2萬戶。

西水股份為何虧這么多？

西水股份原本是一家國有控股企業(yè)，全稱為“內(nèi)蒙古西卓子山草原水泥股份有限公司”。在西水股份上市之前，明天系掌門人肖建華利用早前成立的北京新天地投資了該公司，當時共持有西水股份9.41％的股權(quán)，為其第四大股東。之后明天系逐漸成為西水股份的實際控股人。

如今的西水股份作為投資控股型公司，主要通過控股子公司從事保險、貿(mào)易、投資管理等業(yè)務(wù)，其中控股子公司天安財險從事的保險業(yè)務(wù)收入占到公司主營業(yè)務(wù)收入的90%以上，成為核心業(yè)務(wù)。

西水股份早年“吃下”天安財險后，便走上保險之路，憑借保險資金理財業(yè)務(wù)狠狠的“火”了一把，然而曾經(jīng)的保險理財，反倒成了其兌付風(fēng)險的源頭。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

西水股份半年報提到，因子公司天安財險持有的信托產(chǎn)品等資產(chǎn)到期后發(fā)生實質(zhì)性違約，天安財險對截至2020年6月30日的相關(guān)投資資產(chǎn)進行了減值測試，經(jīng)測試，對該類投資計提了相應(yīng)減值。

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具體情況如下：

1.截至6月30日，天安財險直接持有的28筆信托本金284.44億元，應(yīng)計利息11.76億元，本息合計296.2億元。減值情況如下：

（1）所持新時代藍海1073號信托計劃本金4.6億元，應(yīng)計利息1842.06萬元。底層擔(dān)保物為歡瑞世紀（000892.SZ）5641萬股股票，已辦理公開質(zhì)押手續(xù)，于2020年6月30日的市值為2.39億元。新時代藍海1073號信托計劃重新估值為2.39億元。

（2）所持新時代藍海1291號信托計劃本金5.5億元，應(yīng)計利息2608.04萬元。底層擔(dān)保物為歡瑞世紀（000892.SZ）800萬股股票，國盛金控3500萬股股票，游久游戲3080萬股股票，已辦理公開質(zhì)押手續(xù)，于2020年6月30日的市值為4.17億元。新時代藍海1291號信托計劃重新估值為4.17億元。

（3）除以上兩只信托產(chǎn)品外，其余信托產(chǎn)品本金及應(yīng)計利息按10%重新調(diào)整并計量賬面價值為28.57億元。

2、天安財險應(yīng)從華夏人壽及天安人壽回購的27筆信托產(chǎn)品，截至6月30日的本金為302億元，應(yīng)計利息為46.14億元，本息合計348.14億元。這些信托產(chǎn)品本金及應(yīng)計利息均按10%重新調(diào)整并計量賬面價值，本息合計為34.81億元；其余90%計入減值，對應(yīng)本息減值合計為313.33億元。

3、天安財險持有的中意北大方正集團貴陽不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃，截至6月30日，本金為4.4億元，應(yīng)計利息為1638.81萬元，本息合計為4.56億元。經(jīng)減值測試,本期計提信用減值3.2億元。

經(jīng)公司核算，本次計提各項資產(chǎn)減值共計577.45億元，將減少公司2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤207.24億元。

值得注意的是，西水股份核心業(yè)務(wù)公司天安財險已被銀保監(jiān)會接管。公告顯示，中國銀保監(jiān)會決定自2020年7月17日起對公司下屬子公司天安財險實行接管。接管期限一年，可依法適當延長。

半年報披露，天安財險凈虧損達到646.7億元，凈資產(chǎn)為-359.85億元，已經(jīng)處于嚴重資不抵債狀態(tài)。

上交所緊急下發(fā)問詢函

西水股份半年報出爐后，上交所緊急下發(fā)了監(jiān)管工作函。

上交所主要問了兩個問題。

一是577.57億元信用減值損失的問題。

半年報披露，公司報告期內(nèi)計提信用減值損失577.57億元，主要系天安財險所持的新時代信托股份有限公司發(fā)行的集合資金信托計劃。請公司審慎核實并補充披露：

一是結(jié)合相關(guān)會計準則，及公司所持新時代信托產(chǎn)品的具體構(gòu)成、底層資產(chǎn)、擔(dān)保物情況等，說明公司資產(chǎn)減值測算的具體過程，包括但不限于主要參數(shù)選取及依據(jù)，并在此基礎(chǔ)上充分論證減值計提金額是否準確、恰當；二是說明減值跡象出現(xiàn)的具體時點，公司遲至本期才計提相關(guān)減值的合理性和審慎性，是否存在前期計提不足的情形，是否存在前期業(yè)績虛假或調(diào)節(jié)利潤的情形。

二是會計差錯的問題。

根據(jù)披露，天安財險于2018年與天安人壽、華夏人壽簽署了相關(guān)信托計劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及回購事項，但未就相關(guān)回購事項進行相應(yīng)財務(wù)記賬。同年，天安財險與天安人壽簽署有關(guān)標的公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，該協(xié)議已于2019年1月解除，但天安財險未進行相應(yīng)財務(wù)處理。上述事項導(dǎo)致公司2018年及2019年度合并報表存在重大差錯，需要對2020年期初的相關(guān)數(shù)據(jù)進行追溯調(diào)整。其中，分別調(diào)增期初“其他債權(quán)投資”和“賣出回購金融資產(chǎn)”363.16億元，調(diào)減期初歸屬于母公司所有者權(quán)益-1.94億元。

請公司在全面核實的基礎(chǔ)上補充披露：一是上述會計差錯形成的具體原因及相關(guān)責(zé)任人；二是公司前期簽署相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及回購事項等是否屬于應(yīng)當披露事項，是否存在前期信息披露不充分的情形。

上交所還稱，鑒于公司目前已經(jīng)資不抵債，公司董事、監(jiān)事及高級管理人員應(yīng)當持續(xù)關(guān)注公司的生產(chǎn)經(jīng)營情況及風(fēng)險化解進展，及時履行信息披露義務(wù)。

根據(jù)西水股份半年報，截至2020年6月30日，歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)為-168.78億元，這也意味著每股凈資產(chǎn)為-15.44元；總資產(chǎn)為319.98億元；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量-12.08億元；基本每股收益-24.7834元，上年同期為-1.4129元。

記者|涂穎浩?編輯|易啟江 盧祥勇?杜恒峰

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