每經評論員 袁東

10月18日，滬、深兩家證券交易所分別表示，符合要求的同股不同權港股公司可以納入港股通標的，自2019年10月28日起施行。這意味著內地投資者可以通過港股通，交易小米、美團這樣的股票。我們注意到，因為同股不同權企業(yè)遲遲不能進入港股通標的，在小米、美團赴港上市后至今再無同股不同權企業(yè)在港交所上市。

互聯(lián)互通機制的不斷進化、升級反映了證券交易所的不斷自我完善。那么，是什么讓證券交易所不斷進化？如果你愿意，可以說出若干原因。近一兩年時間，無論內地還是香港的證券交易所都在快速進化。不過，我們認為，競爭，尤其是良性的競爭是交易所完善自己最大的推動力量。

對于一個人來說，痛定才能思痛，對于一個機構同樣如此。

作為這個時代中國乃至全球最優(yōu)秀的互聯(lián)網企業(yè)之一的阿里，由于同股不同權的原因與港交所擦肩而過，最終遠走紐交所。如果要讓港交所選出十大遺憾，相信與阿里的錯過定會入選。

也正是與納斯達克和紐交所的競爭，催動了港交所的進化。在去年，港交所修改上市規(guī)則，允許同股不同權企業(yè)上市。也正是這樣的改革，讓小米、美團等知名的內地企業(yè)順利在港上市。港交所行政總裁李小加后來也公開拋出橄欖枝，歡迎阿里這樣的中概股回來。

同理，港交所的種種改革措施，如去年上半年推出允許同股不同權企業(yè)上市、允許沒有收入的生物醫(yī)學公司上市等，對內地證券交易所也是一大刺激。

去年底，上交所科創(chuàng)板的概念被提出?？苿?chuàng)板是獨立于現有主板市場的新設板塊，除了在科創(chuàng)板中進行注冊制試點外，也允許同股不同權的企業(yè)上市。至此，內地很多采用了同股不同權架構的企業(yè)，在選擇上市地點時又多了一個選項。不過，隨著上市地選項的增多，各地交易所之間的競爭毫無疑問也在加劇。而要取得競爭優(yōu)勢，那就得靠各自的真本事了——市場估值水平、融資能力、投資者對企業(yè)的接納程度、金融機構的服務水平等等。

如今，同股不同權港股公司可以納入港股通標的，這既是良性競爭促進交易所進化的又一明證，也是一項多贏之舉。

對于小米、美團們，這當然是一大利好，因為對于這些上市公司來講，增加了一大群投資者，而且還是最熟悉其業(yè)務、對公司理解最深的一個投資群體。對于內地交易所來講，其交易機制的不斷完善和進化，必將吸引更多全球投資者加入其中。