上周，A股市場(chǎng)繼續(xù)在低位弱勢(shì)震蕩，指數(shù)波動(dòng)幅度不大，但卻反復(fù)試探調(diào)整的底線，滬指年線關(guān)口面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

上周五，雖然滬指沒有繼續(xù)下跌，但表現(xiàn)依舊疲弱，在一度反彈近20點(diǎn)的情況下，最終只上漲了0.47點(diǎn)，以2853點(diǎn)報(bào)收，滬市僅成交1627億元，創(chuàng)出近三個(gè)多月以來的地量。

應(yīng)該說，行情調(diào)整到現(xiàn)在，已經(jīng)到了非常關(guān)鍵的時(shí)刻，那么多頭到底能否抗住空頭的打壓，是否能夠期待反彈行情？今天，道達(dá)與牛博士就此展開了對(duì)話。

牛博士：達(dá)哥，您好。上周前，您曾說滬指要考驗(yàn)?zāi)昃€了。上周滬指最低跌到2838.45點(diǎn)，距離年線只有20多點(diǎn)的距離。您對(duì)上周的市場(chǎng)表現(xiàn)怎么看？

道達(dá)：上周一滬指再次探底2838點(diǎn)之后，雖然出現(xiàn)了小幅反彈，但是無奈人氣太過低迷，根本看不到場(chǎng)外資金抄底的跡象，再加上港資持續(xù)較大規(guī)模流出，所以到了上周五，市場(chǎng)依然無法擺脫低位弱勢(shì)震蕩的格局。

應(yīng)該說，現(xiàn)在這個(gè)局面，市場(chǎng)各類參與者的神經(jīng)都繃緊了，都怕再有任何閃失。一旦滬指跌破年線，破位繼續(xù)向下，2月份的跳空缺口被補(bǔ)掉的話，那么大家對(duì)于未來幾個(gè)月的預(yù)期將降低，最近兩周多頭作出的抵抗基本上就白費(fèi)了。

牛博士：滬指已經(jīng)連續(xù)下跌了5周，現(xiàn)在看不到轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，您覺得是什么原因？

道達(dá)：原因很多，近期我們?cè)谖恼轮卸继岬竭^，比如中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系比較緊張，不斷有中國高科技企業(yè)受到來自外部的壓力；離岸人民幣匯率的壓力依然存在；港資不斷凈流出等，都是造成市場(chǎng)低迷的原因。

我們也看到了一些積極因素，比如銀行系理財(cái)子公司獲批開業(yè)；比如A股納入MSCI的擴(kuò)容；還有A股被納入富時(shí)羅素指數(shù)等，都有利于市場(chǎng)反彈。不過，正是由于市場(chǎng)情緒趨于極度謹(jǐn)慎之中，使得這些利好因素被完全忽視了。

牛博士：您怎么看接下來的行情，上周五多方似乎有些蠢蠢欲動(dòng)，本周可以期待反彈嗎？

道達(dá)：上周五早盤，市場(chǎng)一度反彈，很多前期熱門的板塊個(gè)股都在走強(qiáng)，比如白酒、新能源汽車、氫能源，還有銀行股也在反彈。說明市場(chǎng)跌到現(xiàn)在，多頭可能也想做點(diǎn)事。但是到了下午，由于成交量嚴(yán)重缺乏，全天滬市僅成交1600多億元，這是近三個(gè)多月以來的地量，這種狀態(tài)又怎么能掀起多大的波瀾？

對(duì)于本周行情，當(dāng)然可以期待反彈。一方面，A股成功“入富”算是一個(gè)利好消息。雖然對(duì)股市的短期漲跌不一定管用，但利好效應(yīng)也是一個(gè)逐漸疊加的過程。另外，離岸人民幣匯率開始轉(zhuǎn)強(qiáng)的趨勢(shì)出現(xiàn)了，5月17日一度達(dá)到6.949，但到上周五已經(jīng)升至6.91附近，這也是一個(gè)不錯(cuò)的信號(hào)。

要說接下來的行情，我覺得最艱巨的任務(wù)還是滬指年線保衛(wèi)戰(zhàn)，現(xiàn)在距離年線只有很小的空間，稍有閃失就可能跌破，關(guān)鍵時(shí)刻已經(jīng)來臨。

牛博士：達(dá)哥反復(fù)強(qiáng)調(diào)年線的重要性，如果真的跌破了，怎么辦？

道達(dá)：當(dāng)然要作最壞的打算。如果真的跌破了，那就還有最后一道防線，即今年2月25日的跳空缺口（2804.23點(diǎn)~2838.39點(diǎn)），現(xiàn)在只是略微回補(bǔ)了0.01點(diǎn)。而這道防線是當(dāng)時(shí)用單日萬億成交額堆出來的關(guān)口，這比年線更加不容有失。

值得注意的是，近期市場(chǎng)走勢(shì)和2017年4月11日之后的行情有些相似。當(dāng)時(shí)，滬指從高點(diǎn)3290點(diǎn)附近開始調(diào)整，到5月初跌破了年線。隨后幾周，多空雙方圍繞年線展開殊死搏斗，幾上幾下，最終在6月7日再度成功收復(fù)年線，隨后市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)行情持續(xù)到2018年1月底才見頂，這也再次顯示出年線的重要性。

當(dāng)時(shí)之所以能夠贏得年線保衛(wèi)戰(zhàn)，一個(gè)很重要的因素是，代表藍(lán)籌白馬股的上證50指數(shù)走出了結(jié)構(gòu)性牛市行情。再看現(xiàn)在，上證50指數(shù)距離年線也比較遠(yuǎn)，這也可能成為未來市場(chǎng)的一個(gè)穩(wěn)定因素。

滬深300指數(shù)倉位參考

此前倉位：六成

今日倉位計(jì)劃：六成

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。