本周A股出現(xiàn)罕見“大震蕩”：滬指周一狂瀉5.58%創(chuàng)下超3年最大跌幅，隨后跌破2900點，直到周五出現(xiàn)“驚天大逆轉”，全天漲幅超3%。

2900點的A股，是走是留？ 

各大券商策略首席認為，震蕩不改復蘇格局，牛市大格局未變，更有券商高喊周一上車。

國泰君安：不宜盲目減倉

國泰君安策略團隊認為，周五的V型反轉并不意味著市場已觸底，短期盤整仍將延續(xù)，而這將是一個調結構的絕佳機會，不應盲目減倉。

原因有三：

第一，交易層面，周五反映的交易預期尚未充分。5月10日，陸股通休市，這就意味著周五市場的V型反轉是國內交易力量得出來的結果?；仡欉@周外資行為，周一至周四上證綜指下跌7.39%，而外資每日均為流出，4天累計流出174.1億元。

第二，風險偏好層面，海外權益市場下跌帶來風險偏好的擾動仍存在，短期大幅樂觀不具備基礎。

第三，驅動向分子端盈利切換需要等到6月，屆時市場有望迎來趨勢性行情，但短期看驅動力尚處于切換階段，投資者們應趁此時機積極調倉，布局下一波盈利底帶來的收益機會，不應當盲目減倉。

在配置上需要關注三條主線：

1、滯漲且基本面向好的銀行、非銀（保險）仍是基于防御的良好選擇。

2、把握高景氣與盈利穩(wěn)定性，看好消費能力回升與低估值共振的商貿零售、旅游、養(yǎng)殖、食品飲料等行業(yè)，看好漲價邏輯下的豬、雞、白糖等細分領域。

3、科創(chuàng)板落地在即，看好受益創(chuàng)新和改革紅利的熱點主題，重點看好5G云視頻云通信、上海自貿港、燃料電池等。

中信建投：震蕩不改復蘇格局 

中信建投策略團隊認為，4月的社融數(shù)據(jù)同比增長10.4%，雖然環(huán)比略降，但與名義GDP的增速仍然相匹配。1-4月累計增速仍然保持大幅度的改善，信用寬松的格局仍然不變。從結構來看，中長期貸款增加仍然是重要的項目，社融結構的持續(xù)優(yōu)化是一個相對緩慢的過程。從產出水平來看，雖然5月PMI相對于4月略有回落，但仍然保持在枯榮線之上。 

市場的短期回調幅度超出了預期，但是中國經濟持續(xù)復蘇的進程不會發(fā)生改變。在大類資產配置過程中，維持股票（含轉債）>信用債>本幣>商品的判斷。從股票市場來看，在風險充分釋放之后，震蕩上行格局將重新出現(xiàn)。建議投資者利用震蕩回調的機會把握市場重新上行的機會，行業(yè)配置的順序恢復到成長、券商>食品飲料、家電>金融地產>周期。 

安信證券：調整預期，等待時機

安信證券策略團隊認為，本周A股市場出現(xiàn)了劇烈波動，這一方面是在春季行情結束后，4月中下旬開始市場調整的延續(xù)；另一方面市場波動甚至調整幅度的加大，一定程度上顯示近期外部因素成為影響市場預期的顯著因素。

在這個時候，投資者需要考慮的是避免急躁，調整預期，心平氣和，關注基本面，拷問價值，等待時機，把握在合理估值前提下買入優(yōu)質公司的機會。從結構上看，近期配置重點關注內需、關注大眾消費、自主可控與黃金等。主題上重點關注上海自貿區(qū)、長三角一體化、國企改革等。 

廣發(fā)證券：金融供給側慢牛不變

廣發(fā)證券策略團隊認為，與歷史上牛市中的首輪調整期相比，本輪下跌幅度基本滿足但時間較短，短期隨外部因素或仍有反復。

交易圍繞“不確定性中的確定性”，與去年相比，去杠桿轉向穩(wěn)杠桿、企業(yè)盈利由持續(xù)下行轉為觸底企穩(wěn)、監(jiān)管環(huán)境轉向“讓市場在資源配置中發(fā)揮更大的作用”，內部經濟環(huán)境的結構性與體制性優(yōu)化仍是未來最優(yōu)的“確定性”。

中期仍應保持牛市思維，與歷史上A股大多數(shù)是快牛和熊市居多不同，本輪堅持看好“金融供給側慢牛”。

海通證券：牛市大格局未變

海通證券策略團隊認為，牛市大格局未變，需堅定信心。上證綜指2440點以來牛市的長期邏輯沒變，即牛熊時空周期上進入第六輪牛市、中國經濟轉型和產業(yè)結構升級推動企業(yè)利潤最終見底回升、國內外資產配置偏向A股。

展望未來，A股盈利改善也將來自結構優(yōu)化、產業(yè)升級，預計未來名義GDP將維持在8%左右，A股凈利潤同比有望維持在10%以上，短期從庫存周期、領先指標到同步指標的時滯看，這一輪盈利周期底部將在2019年第三季度。

未來股市將得到更大的發(fā)展，A股在居民資產配置中的占比也將進一步提高。此外，5月底MSCI將把中國大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤股，全球配置視角下A股估值優(yōu)勢明顯，將吸引外資持續(xù)流入。牛市大格局未變，要堅定信心。

民生證券：建議周一買入

民生證券策略團隊建議周一買入。市場異常的量價組合往往先于邏輯。周五行情包含市場普遍未理解的重要信息，不應處于該信息背后強大資金的對立面。市場主導邏輯是變化的，應適時順應市場。但若守不住2839點缺口，則應直接止損。

隨著市場情緒底部反彈，下周市場有可能繼續(xù)反彈，觸及5月6日2987點至3052點的向下跳空缺口，隨后短期再繼續(xù)上漲的可能性不大，主要在于外部因素及由此帶來的政策不確定性。

經濟下行壓力疊加外部不確定性因素沖擊，貨幣-財政政策仍有寬松空間，看好債市投資機會。建議投資者關注利率債交易機會。 

興業(yè)證券：調倉良機

興業(yè)證券策略團隊認為，市場階段性會有所反彈，給予投資者調倉機會。但中期來看，由于外部因素對經濟基本面影響仍需觀察，市場維持調整、震蕩格局。

建議投資者借此良機，配置低估值的大金融、地產龍頭。對受外部因素影響較多的公司以及對前期持股較為集中的方向、預期較充分的領域，要減少配置。

回歸基本面，市場機會應聚焦于中國改革開放40年沉淀下來的一批傳統(tǒng)經濟發(fā)展的優(yōu)質資產、全球頂級公司，以及與中國經濟轉型一起成長，新興產業(yè)方向的優(yōu)質公司。長期來看，外部的壓力可能進一步催生內部改革加速，有助于迎來一輪“制度紅利”和“長牛”。 

財通證券：買點仍在

財通證券策略團隊認為，決定A股走勢的根本因素，歸根到底還是中國經濟的表現(xiàn)。本輪上漲，決定因素還是中國經濟超預期的觸底反彈。由于中國經濟短期復蘇的勢頭強勁，A股短期的下跌空間也不大。 

短期中國宏觀經濟的復蘇趨勢比較明確，上市公司的一季度盈利增速見底反彈，市場在調整后有望繼續(xù)維持上漲趨勢，此時風險收益比很高。未來，市場的上漲可能會更多回歸基本面，關注年初以來漲幅較小、業(yè)績見底回升的銀行、汽車、醫(yī)藥、傳媒等行業(yè)，以及各細分行業(yè)的成長股龍頭。

中國證券報 趙中昊（封面圖自攝圖網(wǎng)）