每經(jīng)記者｜李可愚    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2018年12月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）在時隔兩年多后首次錄得低于50%的榮枯線的數(shù)據(jù)，進入收縮區(qū)間。隨后的兩個月，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，其PMI數(shù)據(jù)仍處于榮枯線下。

PMI被普遍認(rèn)為是經(jīng)濟運行的先導(dǎo)性指標(biāo)，那么，PMI前幾個月低于榮枯線下的原因是什么，何時能夠重返擴張區(qū)間成了大家關(guān)心的問題。

3月31日上午，國家統(tǒng)計局發(fā)布2019年3月PMI運行情況。數(shù)據(jù)顯示，本月，PMI指數(shù)為50.5%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，這是月度PMI數(shù)據(jù)時隔3個月后重返50%的榮枯線上。

國家統(tǒng)計局官網(wǎng)截圖

3月PMI走強與春節(jié)因素消退有關(guān)

此次PMI數(shù)據(jù)重回擴張區(qū)間，原因何在？

對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，無論是國家統(tǒng)計局的分析人士，還是業(yè)界專家，都表示本月PMI重返榮枯線上與此前春節(jié)因素的消退有關(guān)。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河解讀稱，本月PMI數(shù)據(jù)存在這樣一個特點：生產(chǎn)活動加快，內(nèi)需繼續(xù)改善。春節(jié)過后，制造業(yè)逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均升至6個月高點，其中生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，高于上月3.2個百分點；新訂單指數(shù)為51.6%，高于上月1.0個百分點。

華泰證券首席宏觀分析師李超也分析稱，今年春節(jié)及正月十五全部在2月份，3月份PMI指數(shù)的走強主要是反映春節(jié)后月份的季節(jié)性反彈。

同時，也有觀點指出，此次PMI走強反映的不只是短期因素。

在中泰證券宏觀高級分析師楊暢看來，一季度PMI均值49.7%，較去年12月回升0.3個百分點，表明制造業(yè)中短期出現(xiàn)修復(fù)。3月生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)分別為52.7%、51.6%，均較2月出現(xiàn)回升，一季度均值51.0%、50.6%，分別較去年12月回升0.2個、0.9個百分點，表明生產(chǎn)和需求同步修復(fù)。

他還強調(diào)，發(fā)電耗煤數(shù)據(jù)與電爐開工數(shù)據(jù)支持修復(fù)。與生產(chǎn)指數(shù)回升相印證，截至29日，3月6大發(fā)電集團日均耗煤量66.2萬噸，較去年3月同比增長3.8%，一季度日均耗煤量62.2萬噸，較去年12月上升7.1%。從2月中下旬開始，全國電爐開工率逐級回升，截至3月22日回升至68.59，回升至高位區(qū)間。

與此同時，記者也注意到，有觀點認(rèn)為，目前正在推行的更大規(guī)模減稅降費措施，可能會對制造業(yè)的發(fā)展起到一定的正面作用。

對此，趙慶河就指出，制造業(yè)重回擴張區(qū)間，表明隨著國家支持實體經(jīng)濟發(fā)展的簡政減稅降費政策逐步落地，供需兩端有所回暖。

李超也指出，今年各項政策以穩(wěn)為主，財政政策提質(zhì)增效為企業(yè)減稅降費以支撐利潤，降稅、降電費的同時，也可能配合降息。

PMI未來走勢意見不一

3月PMI數(shù)據(jù)走強的趨勢，能否在未來幾個月份延續(xù)？記者注意到，對此，專家對此意見不一。

中國銀行國際金融研究所李赫認(rèn)為，PMI走出站上臨界點，意味著二季度經(jīng)濟將企穩(wěn)回升。

他具體表示，由于供需兩端雙雙回暖，制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間，預(yù)計未來將持續(xù)回升。隨著政策托底作用進一步顯現(xiàn)、工業(yè)企業(yè)利潤將觸底回升，市場預(yù)期正逐步趨好。另外，新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)能正加速形成，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。綜上所述，經(jīng)濟在二季度將企穩(wěn)回升，全年呈現(xiàn)“前低后高”的趨勢。

不過，也有觀點指出，雖然3月份的PMI數(shù)據(jù)走強，但制造業(yè)和整體經(jīng)濟的走勢還需要進一步觀察。

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖指出，整體來看，雖然3月制造業(yè)PMI能夠一定程度上緩和對經(jīng)濟的悲觀預(yù)期，但我們認(rèn)為實際情況可能并沒有這一指標(biāo)反映的那么樂觀。指數(shù)改善更多是由生產(chǎn)貢獻的，在內(nèi)需不強、海外主要經(jīng)濟體經(jīng)濟同步走弱的情況下，生產(chǎn)能否持續(xù)好轉(zhuǎn)，以及經(jīng)濟是否接近底部，還有待觀察。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)