每經(jīng)記者｜冷輝    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜廖丹    

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《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前發(fā)行趨勢如火如荼的地方債，10月的發(fā)行節(jié)奏明顯放緩。據(jù)中債數(shù)據(jù)，截至2018年10月末，今年前十個(gè)月地方政府債共發(fā)行40554.14億元，同比增長4.74%；10月份，地方政府債發(fā)行量為2560.31億元，同比下降24.71%。

此前財(cái)政部預(yù)算司發(fā)布的信息顯示，截至2018年10月18日，各地發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券18169.26億元。其中，發(fā)行新增專項(xiàng)債券12648.26億元，占當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額13500億元的93.7%；發(fā)行置換專項(xiàng)債券4536.03億元（置換存量專項(xiàng)債務(wù)）；再融資專項(xiàng)債券984.97億元。從目前的情況來看，2018年度新增專項(xiàng)債額度已接近完成。

地方債發(fā)行趨勢放緩

近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）?！吨笇?dǎo)意見》明確，要聚焦脫貧攻堅(jiān)、鐵路、公路、水運(yùn)、機(jī)場、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)民生等重點(diǎn)領(lǐng)域短板，加快推進(jìn)已納入規(guī)劃的重大項(xiàng)目。

在加強(qiáng)地方政府專項(xiàng)債券資金和項(xiàng)目管理方面，《指導(dǎo)意見》提出，財(cái)政部門要完善地方政府專項(xiàng)債券制度，優(yōu)化專項(xiàng)債券發(fā)行程序，合理安排發(fā)行進(jìn)度。分配地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模時(shí)，在充分考慮債務(wù)水平基礎(chǔ)上，還要考慮在建項(xiàng)目和補(bǔ)短板重大項(xiàng)目資金需求，以及國家重大建設(shè)項(xiàng)目庫項(xiàng)目儲(chǔ)備情況。

實(shí)際上，今年8月份以來，財(cái)政部便多次發(fā)文，明確9月份、10月份新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度。此后，8月份、9月份地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行量“井噴”。

中債數(shù)據(jù)和財(cái)政部發(fā)布的信息顯示，2018年9月份，全國發(fā)行地方政府債券7485億元。其中，一般債券745億元，專項(xiàng)債券6740億元；按用途劃分，新增債券7044億元，置換債券和再融資債券（用于償還部分到期地方政府債券本金，下同）441億元。

1~9月累計(jì)，全國發(fā)行地方政府債券37994億元。其中，一般債券20356億元，專項(xiàng)債券17638億元；按用途劃分，新增債券20113億元，置換債券和再融資債券17881億元。

從債券托管余額來看，10月，債券托管量合計(jì)為565251.87億元，同比增長13.85%，環(huán)比增加4426.77億元。其中，地方政府債托管余額為181150.74億元，同比增長27.62%，環(huán)比增加1231.42億元。

與9月數(shù)據(jù)對比來看，10月份地方債發(fā)行量環(huán)比下降超過65%。光大證券固定收益分析師張旭等人發(fā)文表示，地方債發(fā)行大幅回落，10月份發(fā)行量環(huán)比減少超過4925億元，2018年發(fā)行已漸入尾聲。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，地方債發(fā)行將放緩在此前便已經(jīng)被市場所預(yù)料。國盛證券固定收益分析師劉郁在十月上旬時(shí)發(fā)布的研報(bào)中提到，經(jīng)歷8~9月的發(fā)行高峰后，國內(nèi)新增專項(xiàng)債剩余額度已經(jīng)不多，預(yù)計(jì)后續(xù)發(fā)行進(jìn)度將大幅放緩。

今年專項(xiàng)債額度發(fā)行接近完成

經(jīng)歷過地方政府專項(xiàng)債發(fā)行提速之后，今年以來地方政府債券的存量和發(fā)行情況如何呢？

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2018年全國地方政府債務(wù)限額為209974.30億元。其中，一般債務(wù)限額123789.22億元，地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額86185.08億元。

截至2018年9月末，全國地方政府債務(wù)余額182592億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。其中，一般債務(wù)108779億元，專項(xiàng)債務(wù)73813億元；政府債券180027億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)2565億元。

截至2018年10月18日，各地發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券18169.26億元。其中，發(fā)行新增專項(xiàng)債券12648.26億元，占當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額13500億元的93.7%。各地發(fā)行地方政府一般債券21155億元。其中，發(fā)行新增一般債券7891.68億元，占當(dāng)年新增一般債務(wù)限額8300億元的95.1%。目前來看，2018年新增專項(xiàng)債額度發(fā)行量已經(jīng)接近完成。

天風(fēng)證券固定收益分析師孫彬彬認(rèn)為，對于新增專項(xiàng)債的額度，并沒有一個(gè)比較明確的約束，2015年至2018年新增專項(xiàng)債額度分別為1000億元、4000億元、8000億元和13500億元，每年的增幅比較大。未來專項(xiàng)債的額度有可能還會(huì)繼續(xù)保持比一般債更大的增幅。

而對于地方政府債務(wù)的擴(kuò)張，《指導(dǎo)意見》提出要防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。地方政府建設(shè)投資應(yīng)當(dāng)量力而行，加大財(cái)政約束力度，在建設(shè)項(xiàng)目可行性研究階段充分論證資金籌措方案。嚴(yán)格項(xiàng)目建設(shè)條件審核，區(qū)分輕重緩急，科學(xué)有序推進(jìn)。嚴(yán)禁違法違規(guī)融資擔(dān)保行為等。