每經(jīng)編輯｜郭鑫    

周二，中金所10年期國債期貨延續(xù)前一個交易日跌勢。

上午10點30分，國債期貨閃跌，臨近收盤，十年期國債期貨合約T1806再創(chuàng)日內(nèi)新低，收跌0.405%。創(chuàng)四個多月來最大單日跌幅。

五年期國債期貨T1806合約和T1809合約皆收跌。

此前，據(jù)深圳商報報道，今年以來，債券違約現(xiàn)象再次頻發(fā)。根據(jù)WIND統(tǒng)計，截至5日，今年已有15只債券出現(xiàn)違約，涉及公司包括四川煤炭、大連機床、丹東港、億陽集團、中城建、神霧環(huán)保、富貴鳥、春和集團等8家公司，涉及金額合計高達128.64億元。對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著資管新規(guī)的出爐，剛性兌付將被打破，未來債券違約現(xiàn)象難以避免，投資者應保持警惕。

中安消在昨晚的公告中提到，公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，但受整體市場環(huán)境影響，公司多項應收賬款未能按預期時點實現(xiàn)回籠導致目前流動資金較為緊張。

受到消息的影響，16中安消早盤大跌40.76%。上交所決定，自今日09時47分開始暫停16中安消交易，自今日14時55分起恢復交易。

此外，昨日還有另一家公司違約，武漢凱迪電力股份2011年度第一期中期票據(jù)“11凱迪MTN1”未按期足額兌付本息，發(fā)生實質(zhì)性違約。

富國基金人士判斷，未來違約事件可能仍然不少。從原因上看，一方面明年經(jīng)濟形勢不明朗可能造成一些企業(yè)經(jīng)營困難；另一方面，資管新規(guī)中“凈值化”、“打破剛兌”、“嚴控非標”如果嚴格落實，將減少企業(yè)債的配置力量，從而進一步加劇企業(yè)借新還舊的難度。

平安證券分析師陳驍認為，4月以來低等級信用利差出現(xiàn)走闊趨勢，對于信用違約風險的擔憂已經(jīng)在市場價格上有所體現(xiàn)。

首先，剛性兌付打破后，低評級信用債面臨的信用風險提高，違約日益常態(tài)化；

其次，當前整體融資環(huán)境趨緊，缺乏充足現(xiàn)金流的弱資質(zhì)企業(yè)的融資難度加大，信用債違約風險高，需要更高的收益率作為補償；

最后，嚴監(jiān)管趨勢下，城投平臺將繼續(xù)與地方政府脫離，缺乏穩(wěn)定獨立利潤來源的城投平臺或?qū)⒚媾R破產(chǎn)倒閉風險，其發(fā)行的城投債信用利差將持續(xù)走闊。

東吳證券分析師周岳也關(guān)注到進入回售期的債券，他表示，今年4月到債券期量為1048億元，回售量為445億元。其中AA級回售量遠高于其他評級，而這很值得引起重視，因為近年的違約案例在發(fā)生實質(zhì)風險前評級多為AA級，且回售違約的風險事件頻發(fā)，而風險事件的發(fā)生又容易導致相關(guān)行業(yè)/屬性/ 評級板塊估值上調(diào)。根據(jù)初篩，4月有25家主體（8家國有、17家非國有）的評分結(jié)果較差，主要分布于采掘、有色、化工、建材、機械、地產(chǎn)等強周期性行業(yè)，以及如紡織服裝、建筑裝飾、商業(yè)貿(mào)易等競爭激烈或資金鏈偏緊的行業(yè)。

此外，還有部分是綜合類的， 包含投資偏激進、追求多元化的企業(yè)，需要關(guān)注其現(xiàn)金流不穩(wěn)定帶來的風險；同時，對于這些主體，投資者始終是持謹慎態(tài)度，對其風險持續(xù)跟進，因而實際發(fā)生違約后，對相關(guān)板塊估值的負面影響預計較大。

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