沒(méi)想到一則“長(zhǎng)三角沿江熟料價(jià)格暴跌170元/噸”的消息，會(huì)帶動(dòng)1月11日整個(gè)港股、A股水泥板塊集體大跌。除停牌的冀東水泥、獅頭股份外，A股19家水泥上市公司全線下跌。其中，龍頭股海螺水泥下跌7.33%，報(bào)收31.24元/股；上峰水泥報(bào)收11.55元/股跌逾9%；港股市場(chǎng)，海螺水泥H股跌近6%，中國(guó)建材最高跌逾9%，收盤跌7.82%。

小范圍降價(jià)“狙擊進(jìn)口”

根據(jù)水泥行業(yè)網(wǎng)站消息，1月11日長(zhǎng)三角部分沿江地區(qū)熟料價(jià)格正式下調(diào)，一度達(dá)到520元/噸的南京中國(guó)水泥廠將下調(diào)170元，熟料價(jià)格跌至350元/噸；安徽環(huán)巢湖地區(qū)熟料價(jià)格將從480-500元/噸下調(diào)130-150元/噸，跌至350元/噸左右。本輪價(jià)格下跌以后，長(zhǎng)三角沿江熟料價(jià)格基本維持在330-350元/噸。

“降價(jià)主要是考慮到要抑制進(jìn)口熟料，對(duì)水泥價(jià)格影響不大。”某水泥上市公司高管接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示。此前華東部分區(qū)域熟料價(jià)格猛漲，水泥熟料“一噸難求”，出現(xiàn)了“面粉高于面包價(jià)”的倒掛情況，周邊越南等產(chǎn)能過(guò)剩國(guó)家的熟料順勢(shì)進(jìn)入華東部分區(qū)域。在江蘇南通口岸，出現(xiàn)了時(shí)隔15年再度恢復(fù)對(duì)水泥熟料進(jìn)口的“奇觀”。

主動(dòng)降價(jià)正是為此。數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月熟料進(jìn)口量在40萬(wàn)噸左右，本月預(yù)計(jì)在50萬(wàn)噸左右。目前，進(jìn)口熟料到岸成本在330~340元/噸左右。本次國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)將熟料價(jià)格一次性向下調(diào)整至350元以下后，進(jìn)口熟料在國(guó)內(nèi)已無(wú)利潤(rùn)空間，加之越南至國(guó)內(nèi)運(yùn)輸周期較長(zhǎng)(需要2周左右)、質(zhì)量不及國(guó)內(nèi)產(chǎn)品等多方因素影響，預(yù)期開春后進(jìn)口熟料會(huì)受到明顯抑制。

上述高管用“一次到位”形容了本次華東區(qū)域的水泥熟料價(jià)格調(diào)整，表示目前主要是在杭州、嘉興、湖州、南京等沿江部分前期熟料漲幅過(guò)大的區(qū)域降價(jià)，并非全華東區(qū)域。而在華東之外，東北、華北、西北、華南等區(qū)域的熟料受外來(lái)資源沖擊小，均沒(méi)有發(fā)生大幅降價(jià)。

“沿江其他區(qū)域和內(nèi)陸區(qū)域熟料價(jià)格沒(méi)有跟跌。”上述高管表示，考慮到春節(jié)期間水泥行業(yè)將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供給和庫(kù)存都比較少，熟料價(jià)格再度調(diào)整的可能性不大。

海螺水泥副董事長(zhǎng)王建超接受媒體采訪時(shí)表示 ，要適當(dāng)下調(diào)熟料價(jià)格，遏制進(jìn)口熟料對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的擾動(dòng)，以保護(hù)好來(lái)之不易的良好局面。

另一方面，水泥價(jià)格并非跟跌熟料，價(jià)格松動(dòng)主要是季節(jié)性調(diào)整。熟料雖是水泥的主要原料，但大型水泥企業(yè)熟料外賣和外采量都很少。以A股熟料產(chǎn)能第一的海螺水泥為例，公司熟料外銷比例僅占12%左右，自用占絕大多數(shù)。本次熟料降價(jià)最多的南京中國(guó)水泥廠即為海螺水泥子公司。而縱觀南京區(qū)域，1月10日起水泥價(jià)格開始調(diào)價(jià)，在去年底高位的基礎(chǔ)上下調(diào)了30-50元/噸。華東、東北區(qū)域價(jià)格穩(wěn)定，華南部分等下游開工情況較好的地區(qū)近期水泥價(jià)格有微升。

根據(jù)國(guó)泰君安的1月11日的分析，降價(jià)區(qū)域只占到海螺水泥銷售區(qū)域的10%，熟料降價(jià)150元對(duì)海螺熟料價(jià)格影響不到15元/噸，疊加1月10日才開始調(diào)整價(jià)格，相當(dāng)于對(duì)當(dāng)月公司熟料均價(jià)沖擊只有10元，對(duì)海螺熟料整體均價(jià)影響不大、對(duì)公司水泥的均價(jià)更微小，因此對(duì)整體的銷售價(jià)格和利潤(rùn)其實(shí)影響不大。

前期漲幅大 機(jī)構(gòu)仍看好

在部分市場(chǎng)人士看來(lái)，本次市場(chǎng)的恐慌主要在于水泥價(jià)格前期漲幅大，而水泥等周期性板塊二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)前期也積累了較大漲幅，因此，部分區(qū)域熟料價(jià)格下跌，加之水泥價(jià)格的季節(jié)性正?；芈?，觸發(fā)市場(chǎng)拋售潮。

作為周期行業(yè)，受益于國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革疊加環(huán)保限產(chǎn)壓力，以海螺水泥為首的水泥股業(yè)績(jī)與股價(jià)齊飛。

在1月11日傳出熟料價(jià)格下調(diào)消息之前，海螺水泥1月5日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2017年度凈利將同比增幅70%~90%。二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)也應(yīng)聲繼續(xù)上漲，海螺水泥股價(jià)在1月10日創(chuàng)下35.5元/股的歷史新高。華新水泥1月11日晚間公告，公司2017年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增加13.6億元到15.8億元，同比增加300%-350%。

統(tǒng)計(jì)顯示，近一年來(lái)華新水泥股價(jià)漲幅達(dá)81.43%，海螺水泥漲幅也超過(guò)80%，萬(wàn)年青漲幅為66%，漲幅都比較高。

國(guó)泰君安、國(guó)信證券等券商此前都曾對(duì)水泥價(jià)格淡季階段性下跌有所預(yù)期，認(rèn)為基本面仍是“暖春”。大跌之際，外資券商評(píng)級(jí)也仍表示看好，摩根士丹利11日給予海螺水泥H股“增持”評(píng)級(jí)，認(rèn)為股價(jià)大跌主要反映內(nèi)地華東地區(qū)熟料價(jià)格下跌的消息，市場(chǎng)對(duì)消息反應(yīng)過(guò)度。

上述水泥行業(yè)人士向記者表示，目前水泥行業(yè)整體格局較好，預(yù)計(jì)水泥價(jià)格2018年新年是“高開”，可能會(huì)在春節(jié)前后回落，節(jié)后有望反彈，三季度淡季再度回調(diào)，全年價(jià)格應(yīng)能保持穩(wěn)定，目前水泥價(jià)格相比去年同期仍在高位。