本周四，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.46%，成交量創(chuàng)一年以來(lái)新高。但周五，創(chuàng)業(yè)板沒(méi)能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，在滬深均收紅的情況下，出現(xiàn)小幅回落?，F(xiàn)在投資者最大的疑問(wèn)就是：創(chuàng)業(yè)板反彈之路能走多遠(yuǎn)？ 從統(tǒng)計(jì)來(lái)看，目前主流機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)板反彈均相對(duì)謹(jǐn)慎。其中國(guó)開(kāi)證券孫征認(rèn)為，即使當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)階段性反彈，也并沒(méi)有改變推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)下跌的根本因素。主要原因如下： 1、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)沒(méi)有明顯改善跡象。創(chuàng)業(yè)板一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊賰H有11.91%，扣除溫氏股份也只有26.26%，創(chuàng)業(yè)板利潤(rùn)排名居前的企業(yè)普遍表現(xiàn)不佳，中期業(yè)績(jī)?cè)鏊龠M(jìn)一步下滑概率較大。考慮到去年三季度是創(chuàng)業(yè)板利潤(rùn)增速的峰值，年底前創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鏊匐y以見(jiàn)底。即使是扣除溫氏股份，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖搽y以匹配40多倍的市盈率。從這個(gè)角度來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的估值回歸之路仍然漫長(zhǎng)。 2、創(chuàng)業(yè)板小盤(pán)股溢價(jià)仍在不斷消失。在2012-2015年期間，市場(chǎng)一直有以小唯美的特征，小盤(pán)股溢價(jià)較高。但在2016年恢復(fù)新股發(fā)行以后，隨著新股發(fā)行速度加快，小盤(pán)股的稀缺性明顯下降。加上2017年定增新規(guī)發(fā)布后，小盤(pán)股重組的難度明顯加大，殼股價(jià)值持續(xù)下降。而且市場(chǎng)中散戶(hù)交易和持倉(cāng)數(shù)量都在下降，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司定價(jià)優(yōu)勢(shì)逐漸增強(qiáng)，小盤(pán)股溢價(jià)最終將消失，反而是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不夠穩(wěn)定、IPO數(shù)量大，而出現(xiàn)一定折價(jià)現(xiàn)象。 3、創(chuàng)業(yè)板估值回歸過(guò)程并未結(jié)束。近期媒體提出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的估值已經(jīng)接近歷史低點(diǎn)29倍左右的市盈率，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)見(jiàn)底。但一方面創(chuàng)業(yè)板綜指的估值仍然高達(dá)40余倍，遠(yuǎn)高于歷史高點(diǎn)，另一方面創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)短時(shí)期內(nèi)難以改善，再加上小盤(pán)股溢價(jià)逐漸消失，可能會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板綜指的估值最終跌破歷史低點(diǎn)。 華鑫證券分析師嚴(yán)凱文、董冰華也認(rèn)為，此次創(chuàng)業(yè)板公司首度被證金公司進(jìn)駐前十大股東，這一舉動(dòng)被市場(chǎng)解讀為創(chuàng)業(yè)板和主板風(fēng)向標(biāo)切換的開(kāi)啟，極大的調(diào)動(dòng)了場(chǎng)內(nèi)中小創(chuàng)個(gè)股的做多熱情，再加之年初以來(lái)創(chuàng)業(yè)板連續(xù)暴跌，創(chuàng)業(yè)板公司相比主板藍(lán)籌擁有得天獨(dú)厚空間優(yōu)勢(shì)和場(chǎng)內(nèi)不管是機(jī)構(gòu)亦或是一般投資者都低配特征，所以當(dāng)藍(lán)籌股出現(xiàn)上漲疲軟時(shí)，低估值高成長(zhǎng)性的中小創(chuàng)標(biāo)的也開(kāi)始成為資金扎堆的地方，不過(guò)嚴(yán)凱文、董冰華認(rèn)為，周四創(chuàng)業(yè)板暴漲的特征持續(xù)性存疑，此次更在于情緒面帶動(dòng)的超跌反彈行情，談風(fēng)格切換或還未時(shí)尚早。 華潤(rùn)證券分析師王澤軍表示，從業(yè)績(jī)來(lái)看，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司上漲持續(xù)性還是存有疑問(wèn)。從昨日盤(pán)后數(shù)據(jù)來(lái)看，領(lǐng)頭羊昆侖萬(wàn)維、蘇交科遭多家機(jī)構(gòu)席位大舉拋售，萬(wàn)達(dá)信息則公告澄清近日4筆大宗交易對(duì)手方并非“國(guó)家隊(duì)”，也使得創(chuàng)業(yè)板未來(lái)行情有所隱憂。還有最后一個(gè)交易日就要進(jìn)入8月份，而8月的行情難言樂(lè)觀。因此，操作策略上，建議投資者保持謹(jǐn)慎，短線投資者不可戀戰(zhàn)，要快進(jìn)快出。 當(dāng)然，也有機(jī)構(gòu)表示，創(chuàng)業(yè)板雖無(wú)整體性機(jī)會(huì)，但不排除部分個(gè)股已具備一定投資機(jī)會(huì)。其中長(zhǎng)城證券分析師汪毅就認(rèn)為，由于7月以來(lái)，在權(quán)重股業(yè)績(jī)頻頻暴雷引發(fā)的板塊業(yè)績(jī)下滑的擔(dān)憂下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)顯著下行，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了一波泥沙俱下的情況，部分真正有業(yè)績(jī)的優(yōu)質(zhì)公司有所錯(cuò)殺。隨著中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期逐漸消化，以及業(yè)績(jī)預(yù)告顯示創(chuàng)業(yè)板有188家公司預(yù)增、38家公司續(xù)盈，有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的公司開(kāi)始具備一定的投資價(jià)值。 國(guó)聯(lián)證券分析師張忠認(rèn)為，價(jià)值成長(zhǎng)股仍是市場(chǎng)主線：前期多只創(chuàng)業(yè)板龍頭公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告不及預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降，不少個(gè)股出現(xiàn)錯(cuò)殺行情。從2017年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，業(yè)績(jī)預(yù)喜且低市盈率的個(gè)股很有可能在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)市況下遭到錯(cuò)殺，而證金公司挑選優(yōu)質(zhì)股建倉(cāng)的行為提振了市場(chǎng)信心。今年以來(lái)隨著市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌主線的進(jìn)一步深化，資金也會(huì)進(jìn)一步尋找新的二線成長(zhǎng)藍(lán)籌，市場(chǎng)熱點(diǎn)有望進(jìn)一步擴(kuò)散，多重因素影響下藍(lán)籌股及創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)股有望維持小幅震蕩走高的態(tài)勢(shì)，建議關(guān)注低估值傳媒娛樂(lè)、信息電子等價(jià)值與成長(zhǎng)兼具的板塊投資機(jī)會(huì)。