每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李彪    

每經(jīng)記者 李彪

3月25日，太和智庫(kù)召開(kāi)“太和觀天下：2017年度全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)展望”專(zhuān)題新聞發(fā)布會(huì)并發(fā)布研究報(bào)告。

張超、張家瑞、劉義華三位太和智庫(kù)研究員在對(duì)2016年全球經(jīng)濟(jì)分析、總結(jié)的基礎(chǔ)上撰寫(xiě)了《迎接“龜速”的全球經(jīng)濟(jì)——2017年全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)展望》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告），分析2017年全球經(jīng)濟(jì)和金融走勢(shì)。

報(bào)告認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)雖然較最困難的2015年有回升和復(fù)蘇跡象，但由于全球生產(chǎn)效率低位徘徊、龐大的貨幣刺激的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)，以及全球范圍貧富分化不斷加劇等深層次矛盾并未緩和，全球復(fù)蘇將非常緩慢、波折且金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩也會(huì)加劇。

報(bào)告就未來(lái)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、貨幣政策等做出十大預(yù)測(cè)。主要包括在生產(chǎn)效率和債務(wù)問(wèn)題改善之前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和質(zhì)量難見(jiàn)起色；美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，特朗普的財(cái)政刺激政策很難落實(shí)，特朗普效應(yīng)將很快消退；歐洲經(jīng)濟(jì)分化將加劇，政治風(fēng)險(xiǎn)控制力決定年內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)；日本經(jīng)濟(jì)模式路徑依賴(lài)嚴(yán)重，仍將繼續(xù)處于流動(dòng)性陷阱之中。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息速度不會(huì)太快，否則易導(dǎo)致美國(guó)金融市場(chǎng)爆發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)，2017年美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)低于3次；中國(guó)貨幣政策將穩(wěn)中趨緊，2017年加息概率較低，但會(huì)通過(guò)更嚴(yán)格的監(jiān)管和公開(kāi)市場(chǎng)操作的方式引導(dǎo)金融部門(mén)去杠桿；歐洲和日本貨幣政策將維持在慣性的寬松中；人民幣匯率在2017年下行壓力減小，年內(nèi)下挫幅度小于3%；美元匯率呈現(xiàn)寬幅波動(dòng)，最低看至98，最高看至105；歐元匯率獲得支撐，在政治“黑天鵝”效應(yīng)不繼續(xù)集中發(fā)酵的情況下，歐元對(duì)美元將在1.03—1.11范圍內(nèi)震蕩，英鎊對(duì)美元將在1.2—1.29之間震蕩，日元對(duì)美元將在110—121的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

張超認(rèn)為，2017年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不太會(huì)有本質(zhì)性的改善。一個(gè)主要的問(wèn)題是債務(wù)，因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)的債務(wù)，尤其是企業(yè)端的債務(wù)占到全球非金融類(lèi)債務(wù)的1/3，是非常龐大的數(shù)字。這個(gè)數(shù)字不化解，繼續(xù)靠滾動(dòng)和加杠桿無(wú)法持續(xù)。

為此，報(bào)告提出了三大投資策略，主要包括：中國(guó)債市仍將處于“陣痛期”，但不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)，中國(guó)債市信用利差確認(rèn)前，建議選擇高流動(dòng)性利率產(chǎn)品；歐美債市牛市已觸頂，且美國(guó)債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)地位也遭到質(zhì)疑，美國(guó)國(guó)債利率將上行，而歐洲國(guó)債分化加劇，建議逢高做空美國(guó)債；中國(guó)A股市場(chǎng)將迎來(lái)機(jī)會(huì)，但“牛市”不可預(yù)期且須警惕踩到個(gè)股雷區(qū)，上半年經(jīng)濟(jì)慣性上升期可參與，歐美股市風(fēng)險(xiǎn)較大，建議削減美股頭寸；黃金短期將震蕩上行，原油和其他金屬將出現(xiàn)“倒V”型走勢(shì)。預(yù)計(jì)年內(nèi)黃金價(jià)格在1200-1350美元/盎司之間波動(dòng)，短期走勢(shì)與政治動(dòng)蕩正相關(guān)，與美國(guó)加息負(fù)相關(guān)，原油與金屬價(jià)格將回落，建議削減多頭頭寸。