每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 牟璇    

◎每經(jīng)記者 牟璇

因創(chuàng)制新型抗瘧藥青蒿素和雙氫青蒿素，屠呦呦成為中國首個諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎得主，無論從科學(xué)事業(yè)還是經(jīng)濟(jì)實(shí)業(yè)的角度，這都是中國醫(yī)藥界一個劃時代意義的事件。而向來關(guān)注諾獎概念的A股市場也迅速作出反應(yīng)，6只概念股在國慶長假后開盤首日齊齊“一”字漲停。與此同時，由于青蒿素根植于傳統(tǒng)中藥，這一陣“諾獎風(fēng)”也帶動整個中藥板塊走強(qiáng)。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于受政策層面影響，中藥公司面臨著較大的利潤壓力，因此引發(fā)市場對行業(yè)前景擔(dān)憂，板塊估值持續(xù)下滑。尤其是經(jīng)過前期A股“泥沙俱下”的調(diào)整，中藥板塊估值溢價率已回落到5年前水平，一些優(yōu)質(zhì)白馬股也被錯殺。那么，在諾獎東風(fēng)的吹拂下，這些中藥白馬股會否迎來布局良機(jī)呢？為此，記者展開了深入調(diào)查研究。

中藥板塊整體走強(qiáng)

過去幾年，諾獎概念儼然成了資本市場每年一度的固定炒作板塊。每逢諾獎頒發(fā)前后，涉及相關(guān)領(lǐng)域的上市公司總會引發(fā)投資者高度關(guān)注，比如2010年因石墨烯概念而大漲的方大炭素、2012年因莫言獲得諾貝爾文學(xué)獎而連續(xù)四連陽的新華傳媒等。

10月5日，中國女藥學(xué)家屠呦呦因創(chuàng)制新型抗瘧疾藥青蒿素和雙氫青蒿素，從而獲得2015年諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎，這也是中國生物醫(yī)學(xué)界首次獲得諾貝爾獎。與此同時，青蒿素這一受傳統(tǒng)中醫(yī)藥學(xué)經(jīng)典啟發(fā)，并由現(xiàn)代科學(xué)研究所提取的藥物也迅速成了各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

值得注意的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從我國食藥監(jiān)總局網(wǎng)站上看到，與青蒿素這一藥物相關(guān)的藥品批文共有53條，包括青蒿素、雙氫青蒿素、青蒿琥酯、蒿甲醚等原料藥，雙氫青蒿素片、蒿甲醚片、注射用青蒿琥酯等制劑，共涉及24家藥品生產(chǎn)企業(yè)。

對諾獎概念情有獨(dú)鐘的A股市場也在國慶長假后開盤首日迅速作出反應(yīng)，10月8日，涉及青蒿素類藥物生產(chǎn)的六家上市公司———復(fù)星醫(yī)藥、昆藥集團(tuán)、新和成、白云山、華潤雙鶴及浙江醫(yī)藥齊齊“一”字漲停。

不僅如此，由于青蒿素是深度挖掘中藥的成功范例，屠呦呦在接受采訪時更是表示“青蒿素是傳統(tǒng)中醫(yī)藥送給世界人民的禮物。”因此，中藥板塊整體也受到青蒿素概念帶動，在國慶長假后的兩個交易日里表現(xiàn)突出，香雪制藥、京新藥業(yè)等擁有現(xiàn)代中藥產(chǎn)品的企業(yè)都受到了資金不同程度的青睞。

估值已達(dá)近五年底部

值得注意的，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，從同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前A股市場中中藥板塊有62家上市公司。但今年以來，中藥板塊上市公司的股價表現(xiàn)普遍較弱，僅有10家上市公司今年以來（1月1日~10月9日）股價漲幅超過50%。此外，吉林敖東、天士力、青海春天、嘉應(yīng)制藥、康緣藥業(yè)等公司股價還出現(xiàn)了不同程度的下跌。其中，吉林敖東下跌28.84%，而在現(xiàn)代中藥領(lǐng)域一直名列前茅的天士力也有14.03%的跌幅。了解更多中醫(yī)藥行業(yè)信息，敬請關(guān)注“每經(jīng)投資寶”（mjtzb2）微信公眾號。

整體來看，今年以來，中藥板塊漲幅僅約12%，低于醫(yī)藥行業(yè)整體漲幅，并且在六個醫(yī)藥子行業(yè)中也處于墊底位置。中藥板塊不僅沒有充分享受上半年牛市上漲的喜悅，更是在6月中旬以來的股災(zāi)中淪為重災(zāi)區(qū)。

眾所周知，醫(yī)藥板塊向來都被市場視作非周期性行業(yè)的代表。通常情況下，醫(yī)藥行業(yè)增長主要受人口的自然增長、老齡化趨勢加劇和社會醫(yī)療消費(fèi)水平提高的帶動，業(yè)績具有穩(wěn)定性，因此被稱為市場主力資金的避風(fēng)港。然而今年以來醫(yī)藥板塊卻并無突出表現(xiàn)，關(guān)注度反而大大減低。

對此，一位不愿具名的大型券商研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，醫(yī)藥制造業(yè)包括中藥行業(yè)都受到了非常明顯的政策壓力，在新一輪政策性洗牌下，醫(yī)保控費(fèi)和藥價管制這兩大政策方向不會改變，而中藥作為此次被“嚴(yán)查”的對象，面臨著前所未有的利潤壓力。數(shù)據(jù)顯示，今年1月~8月，醫(yī)藥行業(yè)整體累計(jì)收入增速僅為9.04%，累計(jì)利潤增速為14.31%，同比分別下滑4.6個百分點(diǎn)和上升1.5個百分點(diǎn)，為近年來的較低水平。

某私募醫(yī)藥行業(yè)研究員也指出，由于遭遇政策壓力，在此輪由政策驅(qū)動和題材演繹的牛市中，中藥板塊自然沒有太多拿得出手的地方，資金對整個板塊的興趣不大，關(guān)注度不夠，因此該板塊無論是估值還是溢價率均出現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢。市場預(yù)期，2015年中藥行業(yè)對應(yīng)動態(tài)市盈率約25倍，在6個醫(yī)藥子行業(yè)中屬墊底水平，低于行業(yè)整體約43倍的估值。此外，目前行業(yè)的估值溢價率已回落到2010年的水平，約為77%。

關(guān)注研發(fā)能力優(yōu)秀企業(yè)

不過，正所謂“不經(jīng)歷風(fēng)雨，哪能見彩虹”。如今，在諾獎東風(fēng)吹拂下，中藥板塊也迎來了一絲曙光。

上述私募醫(yī)藥行業(yè)研究員表示，中藥行業(yè)前期基數(shù)較高，在新一輪醫(yī)改大背景下市場給予其偏低估值，主要是基于對行業(yè)未來前景的謹(jǐn)慎預(yù)期。但市場過度悲觀的情況不會長久，因盡管中藥行業(yè)增速下行，但中藥類上市公司的業(yè)績?nèi)悦黠@好于行業(yè)整體。經(jīng)過長時間的調(diào)整后，不少仍然保持穩(wěn)定增長的白馬股有被錯殺之嫌。與此同時，中藥板塊估值溢價率相對A股整體已經(jīng)到了底部區(qū)間。加之此次諾獎對我國現(xiàn)代中藥帶來的巨大的鼓舞，或會吸引市場資金重新將目光投向中藥板塊。

齊魯證券分析師孫建也指出，在這波醫(yī)改中，中藥作為被“嚴(yán)查”的對象，面臨前所未有的利潤壓力。但以此次屠呦呦獲得諾獎為契機(jī)，投資者應(yīng)該提高對于目前國內(nèi)中藥研發(fā)的認(rèn)可，特別是研發(fā)能力優(yōu)秀企業(yè)的認(rèn)可。前期盡管因?yàn)閮r格體制方面的原因，國內(nèi)中藥行業(yè)良莠不齊，但在此輪醫(yī)改過程中，研發(fā)能力優(yōu)秀的中藥企業(yè)必將浴火重生，擔(dān)起“業(yè)界良心”的責(zé)任。

不過，也有部分投資人對中藥行業(yè)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。一位私募管理人就向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，雖然中藥股受諾獎“風(fēng)”影響而有所回溫，但這陣風(fēng)也僅僅在短期內(nèi)對行業(yè)有影響。長期來看，中藥行業(yè)受政策擠壓的格局不會改變。當(dāng)然，一些有創(chuàng)新型眼光和現(xiàn)代中藥戰(zhàn)略但被錯殺的股票可能會有所表現(xiàn)，但總體來看中藥股還沒有迎來全面布局的機(jī)會。