每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 牟璇 左越    

◎每經(jīng)記者 牟璇 左越

近些年來，醫(yī)療行業(yè)的投資并購(gòu)數(shù)量以及交易額屢創(chuàng)新高，其中，生物制藥領(lǐng)域的并購(gòu)力度遠(yuǎn)超前兩年，而基于數(shù)字化和移動(dòng)化的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)正在催生不可錯(cuò)過的創(chuàng)業(yè)與投資熱潮。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有些公司通過并購(gòu)迅速發(fā)展壯大，但有些公司卻“水土不服”，并購(gòu)帶來的協(xié)同效應(yīng)并未完全發(fā)揮，反而成了沉重的包袱。那么，怎么解決這些問題？未來的行業(yè)并購(gòu)又有哪些新的特點(diǎn)？本組稿件將為讀者找到答案。

當(dāng)資本遇上實(shí)業(yè)，兩者產(chǎn)生的化學(xué)反應(yīng)常令人目眩?？焖侔l(fā)展的醫(yī)藥行業(yè)引來各路資本關(guān)注，行業(yè)內(nèi)部的并購(gòu)也促進(jìn)了洗牌，并催生出新的行業(yè)龍頭。

然而，轟轟烈烈的并購(gòu)熱潮背后，也凸顯了醫(yī)藥行業(yè)的尷尬?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，價(jià)廉物美的標(biāo)的已然成為稀缺資源，而在已經(jīng)完成的并購(gòu)當(dāng)中，并非所有的結(jié)果都令雙方滿意。

行業(yè)集中度低急需洗牌

中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，從2010年到2014年，中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模從6750億元增長(zhǎng)到12413萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)16.5%。2013年國(guó)務(wù)院發(fā)布的40號(hào)文中明確提到，到2020年中國(guó)健康服務(wù)業(yè)將成為總規(guī)模達(dá)8萬(wàn)億元以上的支柱產(chǎn)業(yè)。

萬(wàn)億的市場(chǎng)規(guī)模、兩位數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)率吸引了不少資本。他們或直接收購(gòu)醫(yī)藥企業(yè)股權(quán)切入醫(yī)藥行業(yè)，或與醫(yī)藥企業(yè)設(shè)立基金參與行業(yè)并購(gòu)。“醫(yī)藥行業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)比較分散，這是一個(gè)共識(shí)，行業(yè)集中度大概在15%左右。”深圳高特佳投資集團(tuán)有限公司執(zhí)行董事胡雪峰表示。較低的行業(yè)集中度是現(xiàn)階段醫(yī)藥行業(yè)必須正視的客觀事實(shí)，這也為醫(yī)藥行業(yè)的大規(guī)模并購(gòu)提供了可能性。

對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)自身而言，外延式并購(gòu)是在發(fā)展過程中非常重要的途徑。興業(yè)證券就在研報(bào)中提到，在內(nèi)生增長(zhǎng)逐步放緩的情況下，醫(yī)藥上市公司為了延長(zhǎng)公司的成長(zhǎng)周期，并購(gòu)自然成為延續(xù)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)最可行方式。從經(jīng)營(yíng)層面來看，一方面企業(yè)可以通過收購(gòu)具有一定業(yè)績(jī)體量的企業(yè)擴(kuò)充產(chǎn)品線、獲得優(yōu)質(zhì)渠道、擴(kuò)大自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，也可以通過外延式擴(kuò)張跨入新的領(lǐng)域，改變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

工業(yè)和信息化部前黨組成員、總工程師朱宏任提到，境外并購(gòu)和合資合作規(guī)模在加大。雖然和世界跨國(guó)藥企相比，我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)水平還比較低，但一些重要的企業(yè)，特別是一些民營(yíng)企業(yè)正在積極尋找機(jī)會(huì)走向海外。這是中國(guó)制藥企業(yè)向世界水平邁進(jìn)過程中不可缺少的一個(gè)環(huán)節(jié)。

標(biāo)的稀缺并購(gòu)難度加大

雖然我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)目前集中度不足三成，且不少醫(yī)藥企業(yè)將投資并購(gòu)視為擴(kuò)張的重要手段。不過，從過往并購(gòu)案例看，在并購(gòu)之后真正取得豐厚收益的案例并不多，相反那些吞下失敗“苦果”的公司并不在少數(shù)。

2008年日本著名藥企第一三共株式會(huì)社耗資46億美元，收購(gòu)了印度仿制藥商蘭伯西，創(chuàng)下印度當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的上市公司跨國(guó)并購(gòu)紀(jì)錄。不過，第一三共的運(yùn)氣卻不太好，在收購(gòu)?fù)瓿刹痪煤螅m伯西位于印度的幾家工廠接連出現(xiàn)品質(zhì)管理問題。

根據(jù)當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道，美國(guó)FDA將蘭伯西生產(chǎn)的藥品列入禁運(yùn)品種，其股價(jià)因此一落千丈。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的評(píng)估，第一三共在收購(gòu)蘭伯西半年后，其損失達(dá)到了220億元人民幣，此外，蘭伯西還向美國(guó)政府支付了約30億元人民幣的和解費(fèi)。最終，第一三共對(duì)蘭伯西的收購(gòu)以失敗結(jié)束，公司將所持的蘭伯西股權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一家印度制藥公司。

而這絕非個(gè)案，胡雪峰提到，“麥肯錫對(duì)英美兩國(guó)并購(gòu)的研究發(fā)現(xiàn)，只有23%的并購(gòu)企業(yè)獲得了收益，77%的并購(gòu)以失敗告終。”這超過七成的失敗案案例，甚至還不包括那些在收購(gòu)之前就宣告夭折的案例。

此外，質(zhì)優(yōu)價(jià)廉標(biāo)的日益稀缺，也為目前醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)增加了難度。中鈺資本管理（北京）有限公司投資部副總裁郭慶表示，“目前我國(guó)有4000多家醫(yī)療企業(yè)，拋去100多家上市公司，以及已經(jīng)被并購(gòu)的接近500家企業(yè)，其余企業(yè)利潤(rùn)超過3000萬(wàn)元的不足200家，1000~3000萬(wàn)不足800家。”

興業(yè)證券研報(bào)指出，在行業(yè)內(nèi)兼并重組過程中，收購(gòu)方與被收購(gòu)方呈現(xiàn)雙向選擇的模式。市場(chǎng)上價(jià)格合理的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已經(jīng)成為稀缺資源，擁有優(yōu)秀品種的企業(yè)要么不愿被上市公司收購(gòu)或謀求自行上市，要么由于開價(jià)較高，一般企業(yè)不能承受。

醫(yī)療器械、移動(dòng)醫(yī)療成風(fēng)口

在過去5年時(shí)間里，醫(yī)療健康領(lǐng)域?qū)︶t(yī)療器械的投融資比例不斷提升。醫(yī)療器械，成為了醫(yī)療行業(yè)內(nèi)當(dāng)之無愧的并購(gòu)風(fēng)口。中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心首席咨詢師黃東臨表示，醫(yī)藥行業(yè)投融資的熱點(diǎn)集中在醫(yī)療器械的國(guó)產(chǎn)化。進(jìn)口替代成為中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)中的趨勢(shì)，一部分具有高性價(jià)比的國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品有望獲得更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

興業(yè)證券研報(bào)顯示，外延并購(gòu)是醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的重要特點(diǎn)，如樂普醫(yī)療、凱利泰、新華醫(yī)療等通過并購(gòu)均取得較快的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。醫(yī)療器械板塊大部分公司利潤(rùn)體量都不大，而且均有一定的外延并購(gòu)預(yù)期，隨著并購(gòu)?fù)七M(jìn)，子板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊挥型S持在較快水平。

在資本市場(chǎng)上，移動(dòng)醫(yī)療同樣是并購(gòu)大熱門。多家上市公司在最近一年里收購(gòu)、加碼、增資移動(dòng)醫(yī)療。比如三星電氣定增50億元加碼移動(dòng)醫(yī)療，朗瑪信息收購(gòu)39健康網(wǎng)，凱樂科技收購(gòu)長(zhǎng)信暢中等。

而以BAT為代表的產(chǎn)業(yè)資本也在移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域頻頻發(fā)力。騰訊分別以7000萬(wàn)美元、1億美元參與丁香園和掛號(hào)網(wǎng)融資，小米也以2500萬(wàn)美元入股九安醫(yī)療。

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公司樣本

愛爾眼科董秘吳士君：

現(xiàn)有80家眼科醫(yī)院 并購(gòu)需要包容心態(tài)

◎每經(jīng)記者 牟璇 左越

在A股市場(chǎng)上通過不斷并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)收入和品牌飛躍的非愛爾眼科莫屬。公司上市以來探索出一套適應(yīng)中國(guó)國(guó)情和市場(chǎng)環(huán)境的眼科醫(yī)院連鎖經(jīng)營(yíng)管理模式，如今已經(jīng)成為中國(guó)規(guī)模最大的眼科醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)。

愛爾眼科董秘吳士君近期向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，愛爾眼科已經(jīng)從上市之初的不到20家眼科連鎖醫(yī)院，發(fā)展到目前的80家，且大部分是自建的，約四分之一是收購(gòu)的。公司不光收購(gòu)眼科醫(yī)院，也收購(gòu)公立醫(yī)院改制的，比如寧波愛爾光明眼科醫(yī)院、株洲331愛爾眼科醫(yī)院。從現(xiàn)在情況來看，大部分收購(gòu)整合的醫(yī)院都發(fā)展不錯(cuò)。

談到并購(gòu)整合最大的難度，吳士君表示，整合需要包容的心態(tài)，這一點(diǎn)是最難的。因?yàn)楦越ㄡt(yī)院不一樣，并購(gòu)會(huì)面臨兩種文化和體系，需要一個(gè)逐步接軌并逐步適應(yīng)的過程，否則可能起不到理想的效果。愛爾眼科無論是自身管理、品牌、醫(yī)療管理方面都有比較好的基礎(chǔ)。并購(gòu)一定要清醒，且具備這方面實(shí)力，不能頭腦一熱就去盲目收購(gòu)。

事實(shí)上，自2013年醫(yī)藥并購(gòu)急劇放量外，今年以來醫(yī)藥并購(gòu)的數(shù)量都有明顯減少，不少企業(yè)也談到，現(xiàn)在好的并購(gòu)標(biāo)的越來越難找。吳士君認(rèn)為，應(yīng)始終抱著比較開放的心態(tài)收購(gòu)，公司發(fā)展的每個(gè)階段并購(gòu)動(dòng)機(jī)可能會(huì)不同。例如以前，很多地方有保護(hù)主義，愛爾眼科需要通過收購(gòu)盡快進(jìn)入該市場(chǎng)，節(jié)約審批時(shí)間。但現(xiàn)在，隨著國(guó)家在社會(huì)辦醫(yī)方面政策不斷推出，愛爾眼科更注重從財(cái)務(wù)角度，或者人力資源方面去整合。因此，每個(gè)階段的側(cè)重點(diǎn)不同，但總體原則都是按照戰(zhàn)略擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)和布局，圍繞主線去做。

吳士君表示：“中國(guó)醫(yī)療市場(chǎng)還是很大的，隨著分級(jí)診療、基層求診的不斷完善，我們也利用投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力搜尋合適的標(biāo)的，把前期的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前消化，但在并購(gòu)基金培育期間，也要按照我們的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)來執(zhí)行。我們現(xiàn)在的80個(gè)醫(yī)院里，有56個(gè)是股份公司的，20多個(gè)都是在并購(gòu)基金里，我們希望通過并購(gòu)基金前期將相關(guān)標(biāo)的在體外培育起來，再放進(jìn)上市公司。一般來說，標(biāo)的年凈利潤(rùn)達(dá)到300萬(wàn)元~500萬(wàn)元就會(huì)考慮逐步放進(jìn)上市公司。從去年的并購(gòu)基金項(xiàng)目來看，都是非常不錯(cuò)的，加上合伙人計(jì)劃對(duì)人才的激勵(lì)，整體發(fā)展是非常良性的。”

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業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)

高特佳投資執(zhí)行合伙人胡雪峰：

選擇價(jià)值鏈和技術(shù)尋求型并購(gòu)

◎每經(jīng)記者 牟璇 左越

2013年以來，并購(gòu)成為了醫(yī)藥企業(yè)的關(guān)鍵詞。有些公司通過并購(gòu)迅速發(fā)展壯大，但有些公司卻“水土不服”，并購(gòu)帶來的協(xié)同效應(yīng)并未完全發(fā)揮，反而成了沉重的包袱。對(duì)此，高特佳投資執(zhí)行合伙人胡雪峰認(rèn)為，需要慎重思考并購(gòu)對(duì)象的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和管理提升，并購(gòu)并不是頭腦發(fā)熱，選擇價(jià)值鏈并購(gòu)和技術(shù)尋求型并購(gòu)是效果最好的兩種方式。

行業(yè)并購(gòu)失敗率較高

高特佳投資是國(guó)內(nèi)最早成立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)之一，集并購(gòu)整合、PE、PC、天使投資等諸多手段，聚焦于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，并且控股并購(gòu)博雅生物并成功推動(dòng)其登陸創(chuàng)業(yè)板。在2015年全國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息年會(huì)中，對(duì)醫(yī)療領(lǐng)域有豐富并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的胡雪峰坦言，盡管并購(gòu)成為企業(yè)快速發(fā)展的必然通道，但是真正實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的并不多。

胡雪峰提到，并購(gòu)或許更能讓企業(yè)快速成長(zhǎng)，但是并購(gòu)的特點(diǎn)是對(duì)資金規(guī)模的需求較大，復(fù)雜程度較高，一經(jīng)實(shí)施便很難分手，就像找婆家一樣。因此需要經(jīng)過嚴(yán)密的論證和慎重考慮。

“投資和并購(gòu)失敗率是非常高的，我們有個(gè)數(shù)據(jù)，經(jīng)過對(duì)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)案例的研究，雖然理論上來說投資并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)、降低成本、多元發(fā)展、資源互補(bǔ)，但我們?cè)诎咐芯肯聛戆l(fā)現(xiàn)，醫(yī)療行業(yè)的并購(gòu)失敗率還是比較高的。”

而我們國(guó)家近年來的各種醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)，總體來說這些案例的并購(gòu)目的還是很清晰，要么獲得產(chǎn)品或者獲得渠道等。這其中有很多成功也有失敗的，包括一些外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)卻沒有適應(yīng)中國(guó)企業(yè)的管理和文化，同樣失敗。

因此，胡雪峰總結(jié)了醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)的特點(diǎn)，第一是增加產(chǎn)品線；第二是拓展產(chǎn)業(yè)鏈；第三是同類并購(gòu)；第四是全產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)；第五是非醫(yī)藥公司進(jìn)入醫(yī)藥領(lǐng)域；第六是現(xiàn)在市場(chǎng)上流行投資機(jī)構(gòu)和上市公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立并購(gòu)基金，將產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有效結(jié)合在一起，已經(jīng)跳出了傳統(tǒng)的PE和VC。

兩種并購(gòu)收益率較高

那么，什么樣的并購(gòu)行為對(duì)企業(yè)的影響能夠達(dá)到預(yù)期效果？

胡雪峰稱，在分析了127家醫(yī)藥類上市公司四年的數(shù)據(jù)之后發(fā)現(xiàn)，整合與協(xié)同與專業(yè)供應(yīng)鏈延伸，獲取新資源的效果優(yōu)勢(shì)更為明顯。選擇價(jià)值鏈并購(gòu)和技術(shù)尋求型并購(gòu)后，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率都得到了顯著的提高，而多元化、跨界、跨行業(yè)的并購(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)影響不顯著。

為此，他們?cè)O(shè)計(jì)了企業(yè)成長(zhǎng)能力、公司的治理能力及企業(yè)規(guī)模等條件。對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)，需要慎重思考并購(gòu)對(duì)象的價(jià)值發(fā)現(xiàn)、管理提升，并購(gòu)不是頭腦發(fā)熱。

在并購(gòu)的戰(zhàn)略方向選擇上，胡雪峰強(qiáng)調(diào)，首先要堅(jiān)持投資價(jià)值。他表示：“市場(chǎng)過熱的時(shí)候一定要保持理性，整合提升的并購(gòu)才有真正價(jià)值，所以供應(yīng)鏈延伸型與技術(shù)尋求型并購(gòu)，是我們一直主張的戰(zhàn)略并購(gòu)方向。此外，醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化水平提升，診斷、治療產(chǎn)品和方法增多，移動(dòng)醫(yī)療、遠(yuǎn)程診斷和遠(yuǎn)程監(jiān)護(hù)發(fā)展等，都會(huì)給醫(yī)藥企業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì)。然后是中小型創(chuàng)新型研發(fā)企業(yè)的并購(gòu)機(jī)會(huì)。最后是發(fā)掘境外優(yōu)秀中小型企業(yè)。”

在新醫(yī)改催生的整合潮下,中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)正在進(jìn)入新的轉(zhuǎn)型階段。單靠過去以配送為主、只提供基礎(chǔ)支撐的傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)將逐漸喪失競(jìng)爭(zhēng)力。在這種變化之下,國(guó)內(nèi)的醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)對(duì)服務(wù)商提出了更高的要求。只有整合資源,做集成式供應(yīng)商,才能充分體現(xiàn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的價(jià)值。從這個(gè)角度出發(fā),具有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn),掌控上下游渠道資源,能夠整合上下游供應(yīng)鏈的商業(yè)企業(yè)將更有可能在新一輪角逐中勝出。

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行業(yè)現(xiàn)狀

用APP的不常就醫(yī)常就醫(yī)的不用APP企業(yè)糾結(jié)“互聯(lián)網(wǎng)+”還是“+互聯(lián)網(wǎng)”

◎每經(jīng)記者 黃宗彥

世界首富比爾·蓋茨曾說，下一個(gè)能超過我的人，一定出現(xiàn)在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)里。

當(dāng)然，樂于在各個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)掀起軒然大波的“互聯(lián)網(wǎng)+”，自然不會(huì)輕易放過這個(gè)體量龐大的市場(chǎng)。值得思考的是，盡管國(guó)家政策利好不斷，資本扎堆擁堵，可每當(dāng)提起這個(gè)大蛋糕是什么口味時(shí)，卻似乎沒有人能分享其中的滋味。

有觀點(diǎn)指出，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)、藥平臺(tái)正處于一個(gè)由先行者們用錢搭出的“莫比烏斯環(huán)”（無限循環(huán)）中，在不斷燒錢的過程中找尋盈利模式。并且，不少業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，傳統(tǒng)藥企在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)滲透的時(shí)候，常常會(huì)被牽著鼻子走，摒棄了自身傳統(tǒng)的產(chǎn)品和理念，變成電商平臺(tái)。

不論是醫(yī)療還是醫(yī)藥，首先要注重臨床效果，中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心首席咨詢師黃東臨告訴記者，互聯(lián)網(wǎng)只是工具，不能本末倒置。

“莫比烏斯環(huán)”之困

今年1月，中國(guó)醫(yī)藥物資協(xié)會(huì)醫(yī)藥電商分會(huì)發(fā)布的《2014中國(guó)醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告》顯示，目前國(guó)內(nèi)移動(dòng)醫(yī)療APP已達(dá)2000多款。另?yè)?jù)易觀智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，去年我國(guó)移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模達(dá)30.1億元，同比增長(zhǎng)52%。預(yù)測(cè)到2017年，市場(chǎng)規(guī)模將突破200億元，進(jìn)入高速發(fā)展期。

移動(dòng)端的出現(xiàn)，為消費(fèi)者提供了線上掛號(hào)、送藥上門、在線問診和健康咨詢等帶有互聯(lián)網(wǎng)基因的服務(wù)。這是一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)為傳統(tǒng)醫(yī)藥、醫(yī)療企業(yè)帶來意義非凡的變革，但作為實(shí)際“操盤”APP等互聯(lián)網(wǎng)工具的企業(yè)，卻并沒有得到多大的實(shí)際利潤(rùn)。

北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前，不管是移動(dòng)醫(yī)療還是醫(yī)藥電商實(shí)際都難以盈利。“移動(dòng)APP運(yùn)營(yíng)商留不住客戶，只能不斷燒錢去買客戶流量。”

實(shí)際上，這就是莫比烏斯環(huán)闡述的模型。燒錢買流量——流失客戶——燒錢買流量，長(zhǎng)此以往就形成了無限循環(huán)。

史立臣還認(rèn)為，現(xiàn)在APP運(yùn)營(yíng)商所謂的“掌握醫(yī)生資源”這一說法有待商榷。“醫(yī)生資源說白了就是醫(yī)生的時(shí)間，但目前多點(diǎn)執(zhí)業(yè)還沒有完全放開，醫(yī)生基本都呆在公立醫(yī)院，能有多少時(shí)間為APP服務(wù)？所謂的掌握了幾十萬(wàn)注冊(cè)醫(yī)師，只不過是醫(yī)生的名單而已。這些醫(yī)生資源帶來的線上客戶流量實(shí)在有限。”

流量難以變現(xiàn)，短時(shí)間內(nèi)又找不出其他有效的盈利模式，包括阿里健康在內(nèi)的移動(dòng)醫(yī)療企業(yè)暫時(shí)只能繼續(xù)燒錢循環(huán)。

此外，除了盈利模式不清晰，移動(dòng)醫(yī)療和醫(yī)藥電商的消費(fèi)群體有限也直接影響了移動(dòng)端的收入。黃東臨告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“使用移動(dòng)APP的大多是年輕人，但較頻繁去醫(yī)院?jiǎn)栐\和購(gòu)藥的基本上是60歲以上的老人，這一群體才是主要的醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)。”

與移動(dòng)醫(yī)療企業(yè)相同，醫(yī)藥電商的日子也不好過。

日前，中國(guó)醫(yī)藥電商研究中心主任張勇發(fā)布的《中國(guó)藥店醫(yī)藥電商研究報(bào)告》顯示，2014年中國(guó)醫(yī)藥B2C行業(yè)平均毛利率為16.6%，平均費(fèi)用率為22%，平均利潤(rùn)率為5.4%，虧損加劇導(dǎo)致部分企業(yè)退市。張勇表示，醫(yī)藥B2C虧損加大的主要原因是參與者增多導(dǎo)致大盤被稀釋，過度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致行業(yè)毛利率下滑，促銷戰(zhàn)帶來郵費(fèi)及促銷費(fèi)用上漲拉高了整體費(fèi)用率。

在成熟的商業(yè)模式誕生之前，不論是醫(yī)療還是醫(yī)藥，都只能在互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口上隨風(fēng)而嘆。

“互聯(lián)網(wǎng)+”還是“+互聯(lián)網(wǎng)”

在政策的大力推進(jìn)下，“互聯(lián)網(wǎng)+”已然成為了一種常態(tài)。但是傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)在這股由互聯(lián)網(wǎng)主導(dǎo)的浪潮下卻略顯被動(dòng)。

史立臣認(rèn)為，有些藥企受“互聯(lián)網(wǎng)+”影響，已逐漸將電商平臺(tái)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)，由原來的研發(fā)生產(chǎn)型企業(yè)過渡到醫(yī)藥電商的角色。“藥企如果純做電商，是難以與淘寶和京東這些巨頭相抗衡的。”

去年9月，太安堂斥資3.5億元收購(gòu)廣東康愛多連鎖藥店，這一并購(gòu)被業(yè)內(nèi)喻為A股藥企收購(gòu)醫(yī)藥電商的第一單。但是，其醫(yī)藥電商的業(yè)務(wù)似乎并沒有達(dá)到預(yù)期。太安堂2014年年報(bào)披露，康愛多的凈利潤(rùn)在報(bào)告期內(nèi)僅為51.3萬(wàn)元，而當(dāng)初收購(gòu)時(shí)披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，康愛多2014年1~7月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.8億元，凈利潤(rùn)626萬(wàn)元。

除太安堂外，邁入醫(yī)藥電商領(lǐng)域的上市藥企還有以嶺藥業(yè)、片仔癀、修正藥業(yè)和云南白藥等。這些希望依托醫(yī)藥電商轉(zhuǎn)型的藥企，能否成功也有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

實(shí)際上，傳統(tǒng)藥企雖在接受互聯(lián)網(wǎng)改造，但其產(chǎn)品、營(yíng)銷模式卻和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有較大區(qū)別，其中涉及的流程、架構(gòu)難以在短期內(nèi)改變。

國(guó)藥控股高級(jí)行業(yè)研究員干榮富亦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表達(dá)了相同的觀點(diǎn)，“對(duì)企業(yè)來說應(yīng)該是‘+互聯(lián)網(wǎng)’，利用技術(shù)和產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)的助推下發(fā)展；如果藥企處于被動(dòng)的‘互聯(lián)網(wǎng)+’，則很容易將注意力集中于流通上，盲目建立物流體系。”

互聯(lián)網(wǎng)的基因并不能完全與傳統(tǒng)醫(yī)藥領(lǐng)域相匹配。黃東臨說，“決策方（醫(yī)生）、買方（患者）和支付方（醫(yī)保）是三個(gè)獨(dú)立的部分，不是純電商那種一手交錢一手交貨就能完成的交易。”

不過，在互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)下，線上購(gòu)藥的市場(chǎng)理論空間潛力仍具誘惑。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》此前報(bào)道，我國(guó)處方藥和非處方藥的市場(chǎng)分別為1萬(wàn)億元和2000億元，而其中網(wǎng)購(gòu)份額分別占17%和30%，總共約為2300億元。

掛號(hào)網(wǎng)戰(zhàn)略副總裁李凡認(rèn)為，傳統(tǒng)藥企在做好產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，“+互聯(lián)網(wǎng)”可以產(chǎn)生更好的效果。“現(xiàn)在藥物研發(fā)離不開大數(shù)據(jù)，而營(yíng)銷方面也增加了互聯(lián)網(wǎng)這一渠道。”

其實(shí)，傳統(tǒng)企業(yè)從互聯(lián)網(wǎng)獲益的同時(shí)，也需要做一些思考。是希望通過“互聯(lián)網(wǎng)+”來改變企業(yè)傳統(tǒng)的架構(gòu)，還是堅(jiān)守自身的產(chǎn)品和技術(shù)，在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上通過互聯(lián)網(wǎng)延伸。

“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”觸網(wǎng)

不論是醫(yī)藥電商興起，還是在線問診普及，從另一方面來說其實(shí)都是我國(guó)醫(yī)改的產(chǎn)物。

盡管國(guó)家一直提倡“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”，但醫(yī)院、醫(yī)藥、醫(yī)保三個(gè)主體分屬于不同監(jiān)管部門管轄，部門間難以協(xié)作，醫(yī)改“進(jìn)行時(shí)”進(jìn)展遲緩。

史立臣告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，影響“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”的一個(gè)重要標(biāo)志是藥占比下降。今年5月份，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于城市公立醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，提出到2017年試點(diǎn)城市公立醫(yī)院藥占比（不含中藥飲片）總體降到30%左右。“藥占比下降意味著醫(yī)保支付下降，醫(yī)藥價(jià)格下降以及醫(yī)療體系從藥品獲得的利益下降。也就是‘三醫(yī)’的利益鏈條發(fā)生了根本性變化。”史立臣說，不過，由于當(dāng)前醫(yī)院主要收入仍依賴藥品，公立醫(yī)院醫(yī)生仍需堅(jiān)守陣地，加之各地醫(yī)保政策沒有統(tǒng)一，致使“三醫(yī)”聯(lián)動(dòng)很難落實(shí)到各省市地區(qū)。

前述提到，互聯(lián)網(wǎng)在一定程度上拓展了傳統(tǒng)“三醫(yī)”的渠道，那么，“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”能否插上互聯(lián)網(wǎng)的翅膀起飛？

李凡介紹，其所在的掛號(hào)網(wǎng)已開始探索將分診、導(dǎo)診、就診等醫(yī)療服務(wù)和在線藥店、支付等服務(wù)結(jié)合起來，形成完整的O2O閉環(huán)。而保險(xiǎn)方面則嘗試引入醫(yī)療商業(yè)保險(xiǎn)的形式。“對(duì)醫(yī)院來說，我們幫其提升管理，對(duì)于醫(yī)生我們幫其管理病人協(xié)助科研。而對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)，我們支持患者規(guī)范診療，合規(guī)推廣。最后對(duì)于保險(xiǎn)，我們采集數(shù)據(jù)，推廣產(chǎn)品，方便結(jié)算。”

其實(shí)，以掛號(hào)為免費(fèi)入口已成為各移動(dòng)端運(yùn)營(yíng)商爭(zhēng)相搶奪的資源，同時(shí)由于網(wǎng)上診療被衛(wèi)計(jì)委叫停，曾希望寄互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療爭(zhēng)奪市場(chǎng)的企業(yè)無疑面臨更激烈的廝殺。目前醫(yī)保仍為主導(dǎo)，商保何時(shí)能被納入體系還要等待政策落實(shí)。

史立臣坦言，每個(gè)省份就診量和醫(yī)療資源需求不同，很難做到統(tǒng)一醫(yī)保和新農(nóng)合的資金池。盡管商業(yè)保險(xiǎn)能在一定程度上作為醫(yī)保的補(bǔ)充和延伸，但企業(yè)如何去推廣以及患者如何接受，都是短期內(nèi)難以解決的問題。

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企業(yè)樣本

推“專家集團(tuán)”模式掛號(hào)網(wǎng)能否盈利？

◎每經(jīng)記者 黃宗彥

近年移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)愈發(fā)火熱，首先是頻繁的政策利好，再有資本蜂擁而至。打開手機(jī)應(yīng)用商城，數(shù)千種APP欲迷人眼。其中，掛號(hào)網(wǎng)走在行業(yè)探索的前沿。

掛號(hào)網(wǎng)主要提供分診導(dǎo)診、預(yù)約掛號(hào)、醫(yī)療支付等服務(wù)，旨在實(shí)現(xiàn)醫(yī)院的“窗口外移”。在去年獲得騰訊、F&H、Morningside等著名投資基金領(lǐng)投的1.065億美元的C輪融資后，掛號(hào)網(wǎng)又陸續(xù)與復(fù)星醫(yī)藥開展合作，整合資源，并增設(shè)了“專家集團(tuán)”模式。

在移動(dòng)醫(yī)療平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商近身肉搏之時(shí)，掛號(hào)網(wǎng)推出的“專家集團(tuán)”有什么優(yōu)勢(shì)？能否在業(yè)內(nèi)普遍沒有清晰盈利模式的局面下脫穎而出？

要打破以往只有患者多買藥才能盈利的觀念。掛號(hào)網(wǎng)戰(zhàn)略副總裁李凡向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“只要把整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條打通了，利潤(rùn)自然就會(huì)來。”

引導(dǎo)資源對(duì)接患者

“看病像打仗，掛號(hào)像春運(yùn)。”這樣的情形并不鮮見。

國(guó)家衛(wèi)計(jì)委公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年3月底，全國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)97.8萬(wàn)個(gè)，其中醫(yī)院2.5萬(wàn)個(gè)，基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)91.8萬(wàn)個(gè)，專業(yè)公共衛(wèi)生機(jī)構(gòu)3.2萬(wàn)個(gè)，其他機(jī)構(gòu)0.3萬(wàn)個(gè)?？梢?，醫(yī)院覆蓋面并非是導(dǎo)致看病難的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。

有觀點(diǎn)指出，各地醫(yī)院沒有統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，且相互之間鮮有信息流通。此外，就算是醫(yī)院內(nèi)部的信息系統(tǒng)建設(shè)，都是根據(jù)科室自身業(yè)務(wù)需要獨(dú)立建立的，醫(yī)療數(shù)據(jù)及資源逐漸形成一個(gè)個(gè)“孤島”。這才是導(dǎo)致看病難的主要原因。

李凡認(rèn)為，盡管目前移動(dòng)醫(yī)療很熱，但并非每家公司都能在這個(gè)行業(yè)里掘金。“2012年掛號(hào)網(wǎng)在衛(wèi)計(jì)委指導(dǎo)下上線，但是醫(yī)院起初態(tài)度并不積極，只是抱著試試看的態(tài)度。經(jīng)過漫長(zhǎng)的嘗試和探索之后，醫(yī)院才逐漸將公開的號(hào)源放到網(wǎng)上，讓患者預(yù)約。”

公開資料顯示，掛號(hào)網(wǎng)于去年10月份獲得騰訊、F&H、Morningside等國(guó)際著名投資基金領(lǐng)投的1.065億美元的C輪融資。值得注意的是，掛號(hào)網(wǎng)于今年1月份實(shí)現(xiàn)對(duì)復(fù)星醫(yī)藥旗下金象網(wǎng)控股后，又于6月與復(fù)星醫(yī)藥簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

興業(yè)證券研報(bào)表示，掛號(hào)網(wǎng)可以為復(fù)星醫(yī)藥下屬醫(yī)院導(dǎo)流，整合用戶和專家與復(fù)星線下醫(yī)院對(duì)接，而復(fù)星醫(yī)藥可以引導(dǎo)其醫(yī)院資源中的醫(yī)生加入掛號(hào)網(wǎng)已有專家組，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療資源從“孤島”對(duì)接患者。

探索專家團(tuán)隊(duì)模式

在李凡看來，實(shí)現(xiàn)“窗口外移”只是掛號(hào)網(wǎng)的第一步。如何進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)醫(yī)療信息對(duì)等和醫(yī)療資源分配最優(yōu)化，是公司現(xiàn)今探索的方向。

對(duì)此，掛號(hào)網(wǎng)于今年3月底成立了醫(yī)生在線協(xié)作組織——微醫(yī)集團(tuán)。李凡表示，至今為止，掛號(hào)網(wǎng)上線的專家集團(tuán)已超過600組，每個(gè)專家團(tuán)隊(duì)平均人數(shù)為10人。

值得注意的是，與其他移動(dòng)醫(yī)療運(yùn)營(yíng)商不同的是，微醫(yī)集團(tuán)的核心是成立由多位專家組成的跨區(qū)域團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步優(yōu)化醫(yī)患資源合理分配。

按照掛號(hào)網(wǎng)的設(shè)想，“三個(gè)臭皮匠賽過諸葛亮”，而多位專家能獲得對(duì)癥轉(zhuǎn)診病人以及同學(xué)科、跨區(qū)域的臨床科研協(xié)作。“按以前的模式，一個(gè)專家一周看一天專家門診，只能接診掛了號(hào)的病人。但這些病患也可能是盲目掛號(hào)，并不符合這位專家的專業(yè)領(lǐng)域。而通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，能幫助醫(yī)患篩選更符合對(duì)方需求的對(duì)象。”李凡說。

不過，李凡同樣指出了掛號(hào)網(wǎng)的軟肋——商業(yè)模式尚不成熟。

對(duì)于醫(yī)療這個(gè)三方市場(chǎng)來說，業(yè)內(nèi)在普遍高喊“得醫(yī)生者得天下”的同時(shí)，卻忽略了光有醫(yī)生卻沒有患者和支付方的參與照樣是無用功。

就醫(yī)160聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理王明此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)還處于初期階段，以掛號(hào)為例，中國(guó)每天有2000萬(wàn)人掛號(hào)，但就醫(yī)160和掛號(hào)網(wǎng)加起來每天的數(shù)量不到20萬(wàn)，市場(chǎng)份額不足1%。