跌破員工持股成本標(biāo)的反彈預(yù)期較強(qiáng) 受去杠桿等因素影響，近期A股大幅調(diào)整。盡管牛市的基礎(chǔ)未改變，但個股分化已較為明顯。業(yè)內(nèi)人士指出，除了業(yè)績增長確定、高送轉(zhuǎn)等品種值得投資者關(guān)注外，部分跌破定增預(yù)案價格、員工持股成本、大股東增持成本的“價格倒掛”個股也可能存在投資機(jī)會。一旦市場回暖，上述標(biāo)的或有較強(qiáng)反彈預(yù)期。 上證指數(shù)3982.54-1.76% 51只個股跌破定增預(yù)案價格 經(jīng)歷了前期股價的劇烈波動，有不少公司的股價已經(jīng)低于前期定增預(yù)案的增發(fā)價格。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日收盤，今年發(fā)布定增預(yù)案且未停止定增的724家上市公司中，已經(jīng)有51家公司的股價低于前期增發(fā)價格或底價，其中最新價格低于預(yù)案價格超10%的公司已達(dá)到26家。這些折價率居于前列的公司大多是在5月底和6月初發(fā)布定增預(yù)案，后期隨著大盤快速向下而出現(xiàn)價格倒掛。 其中，股價倒掛幅度最大的是杭電股份(603618,股吧)。公司6月23日公告表示，擬以35.90元/股非公開發(fā)行2730萬股，募集資金總額98007萬元，主要用于加碼主業(yè)和補(bǔ)充流動資金。公司股價最新收于28.83元/股，折價率達(dá)到19.69%。此外，仙壇股份(002746,股吧)和共進(jìn)股份(603118,股吧)相對定增方案折價率也接近20%。近期推出定增預(yù)案補(bǔ)充流動資金的東吳證券(601555,股吧)和國金證券(600109,股吧)折價率也位居前列，分別為18.63%和18.61%。 即使是前景看好的新能源汽車項(xiàng)目也未能幸免。比亞迪(002594,股吧)6月4日公告，擬募資約150億元，用于鐵動力鋰離子電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、新能源汽車研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金及償還銀行借款，擬定的增發(fā)價格為57.4元/股。盡管6月4日當(dāng)天公司股價漲停，但公司股價最新收于52.99元，折價率達(dá)到7.68%。 業(yè)內(nèi)人士指出，在定向增發(fā)過程中，若股價跌破發(fā)行價，上市公司為了保證增發(fā)的順利實(shí)施以及保護(hù)增發(fā)對象的利益，有一定促進(jìn)股價回補(bǔ)的動力。大股東參與的定增，長期來看業(yè)績更加有保證。目前已經(jīng)有平安銀行(000001,股吧)、界龍實(shí)業(yè)(600836,股吧)、鄭州煤電(600121,股吧)、興發(fā)集團(tuán)(600141,股吧)等多家公司股價跌破大股東定增價格。其中，平安銀行、界龍實(shí)業(yè)、南京銀行(601009,股吧)等均為近三月大股東參與的定增。此外，鄭州煤電、興發(fā)集團(tuán)臨近限售股解禁期。對于價格倒掛比較嚴(yán)重的公司來說，調(diào)整發(fā)行價、發(fā)行數(shù)量和募資金額等或是首選。 原文鏈接：http://stock.hexun.com/2015-07-02/177207980.html 關(guān)注跌破員工持股成本標(biāo)的 此外，近期市場大跌也使得數(shù)家公司的員工持股成本與公司股價出現(xiàn)倒掛。分析人士指出，那些跌破高杠桿員工持股計(jì)劃成本價，且業(yè)務(wù)發(fā)展符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型特征的品種或許存在一定的投資機(jī)會。 上市公司員工持股計(jì)劃自去年6月試水以來，一年間發(fā)展迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來已經(jīng)有172家上市公司公布員工持股計(jì)劃，6月份至今共有超過40家上市公司推出員工持股計(jì)劃，再創(chuàng)月度新高。61家公司持股計(jì)劃已經(jīng)實(shí)施完成。從股份來源方式來看，除大北農(nóng)(002385,股吧)等7家公司股份來自于大股東無償贈與等方式外，超過一半公司的股份來自于二級市場購買（包括大宗市場交易），來自于定向增發(fā)的公司約占四成。受上半年以來牛市行情影響，5月前完成持股計(jì)劃的公司尚有溢價。 據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有至少20家上市公司股價接近員工持股成本。截至目前，萬達(dá)信息(300168,股吧)、隆鑫通用(603766,股吧)、漢威電子(300007,股吧)、中來股份(300393,股吧)、鼎龍股份(300054,股吧)、科力遠(yuǎn)(600478,股吧)、慈星股份(300307,股吧)、雛鷹農(nóng)牧(002477,股吧)、歐菲光(002456,股吧)、通鼎互聯(lián)(002491,股吧)、長信科技(300088,股吧)、寶新能源(000690,股吧)、雪迪龍(002658,股吧)、恒順眾晟等公司跌破員工持股價位。其中，萬達(dá)信息、漢威電子、鼎龍股份、科力遠(yuǎn)、雛鷹農(nóng)牧、歐菲光、長信科技、恒順眾晟均有一定比例的杠桿。在股價“倒掛”的案例中，6月完成持股計(jì)劃的公司約占三成。統(tǒng)計(jì)顯示，6月有12家公司完成持股，但由于近期市場持續(xù)大跌，多數(shù)公司的股價均已經(jīng)跌破購買成本。 目前員工持股成本與現(xiàn)價差異較大的有萬達(dá)信息。公告顯示，萬達(dá)信息員工持股計(jì)劃累計(jì)購買金額為9.99億元，優(yōu)先級和進(jìn)取級份額比例為1.5:1，除權(quán)后成本價為68.63元，高于最新市價51.26元，幅度近25%。 券商人士指出，員工持股計(jì)劃的持股成本是員工持股的最后一道防線。一旦跌破，標(biāo)的或迎來具有確定性的投資機(jī)會。不少上市公司為員工加杠桿參與持股計(jì)劃，顯示了對公司股價的強(qiáng)烈信心，同時對股價的訴求也更加強(qiáng)烈，這類跌破持股成本的高杠桿標(biāo)的值得關(guān)注。 除了跌破成本價的個股，信達(dá)證券認(rèn)為，還可以關(guān)注兩類員工持股公司投資機(jī)會：一類是尚未在二級市場完成建倉的公司，近期市場大幅回調(diào)或?qū)⒓铀儋徺I標(biāo)的。目前已經(jīng)有10多家公司公布草案后股價出現(xiàn)下跌，還有一些正在進(jìn)行建倉的高杠桿員工持股計(jì)劃的公司，例如華孚色紡(002042,股吧)的員工持股計(jì)劃顯示其杠桿達(dá)10倍，其26日公告顯示公司已經(jīng)完成部分購買。還有一類是具有高送轉(zhuǎn)條件的員工持股標(biāo)的，這些公司或具備推出高送轉(zhuǎn)的潛在動機(jī)。 另一方面，股價的下跌也使一些之前推出股票期權(quán)激勵措施的上市公司陷入尷尬。有機(jī)構(gòu)表示，部分涉及股票期權(quán)激勵的上市公司股價跌破了行權(quán)價。股票期權(quán)的行權(quán)價某種程度上對股價形成類似安全墊的作用，投資者可以關(guān)注行權(quán)價大幅高于當(dāng)前股價的公司。 大股東增持公司或存機(jī)會 近期伴隨著股價大幅下調(diào)，部分上市公司大股東開始逆市增持。統(tǒng)計(jì)顯示，自五月下旬至今，已有77家上市公司重要股東選擇通過二級市場增持公司股份。目前已有赤峰黃金(600988,股吧)、新洋豐(000902,股吧)、吉恩鎳業(yè)(600432,股吧)、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、陽光城(000671,股吧)、南玻A和光線傳媒(300251,股吧)等多家上市公司目前的股價接近大股東增持成本。其中，赤峰黃金5月底發(fā)布公告，公司股東趙美光以21.09元/股的價格增持公司股份218.49萬股，公司最新股價14.21元/股，折價約23.6%。吉恩鎳業(yè)股東吉林昊融集團(tuán)有限公司近期增持52294.14萬元，購買均價為18.03元/股，現(xiàn)價14.99元/股，折價16.9%。農(nóng)產(chǎn)品5月獲深圳市國資委以22.23元/股的價格增持3393.88萬股，現(xiàn)價為18.37元/股，折價17.4%。 業(yè)內(nèi)人士指出，在行情尚未確認(rèn)底部時，大股東的增持點(diǎn)位也并非絕對安全。若市場趨勢繼續(xù)向下，估值仍有進(jìn)一步縮水的可能。但大股東逆市增持一般是為提振市場對公司股價的信心，增持比例較大的標(biāo)的后期存在反彈的可能性。