每經(jīng)編輯｜何小桃    

6月19日，國際黃金價格大跌。現(xiàn)貨黃金盤中最大跌幅達(dá)2.32%，截至發(fā)稿，跌幅收窄至1.53%，報4155美元/盎司。

與此同時，現(xiàn)貨白銀一度大跌3.71%，截至發(fā)稿，跌幅為1.11%，報64.95美元/盎司。

6月19日，金飾克價再跌破1300元，其中老鳳祥足金首飾克價1265元，較前一日1309元降了44元；周大福、老廟黃金、周生生足金首飾分別較前一日降了40元、31元、37元。

曾經(jīng)一路高歌的金價，近段時間陷入低迷。回望2026年走勢，國際金價先升后降：今年1月至2月經(jīng)歷強(qiáng)勢上漲，兩月累計漲幅超20%；此后金價大幅下挫，3月累計下跌11.6%后出現(xiàn)盤整，6月以來呈現(xiàn)快速下跌勢頭，10日出現(xiàn)了單日4.4%的深跌。

在多家機(jī)構(gòu)看來，本輪金價深跌，是西方經(jīng)濟(jì)體緊縮預(yù)期升溫、ETF資金流出等多重因素共振的結(jié)果。

黃金屬于無息資產(chǎn)，一般來說，價格對美債收益率及貨幣政策高度敏感，利率上行將直接抬升持有黃金的機(jī)會成本。東方金誠分析師瞿瑞表示，6月11日歐洲央行將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)25個基點(diǎn)，為2023年9月以來首次加息，打破了此前全球央行降息周期的一致預(yù)期，削弱了貴金屬市場情緒，對黃金形成了邊際壓制。

華安基金認(rèn)為，高油價加劇了全球輸入型通脹壓力，倒逼美聯(lián)儲維持貨幣緊縮基調(diào)。和過往地緣沖突頻發(fā)階段，黃金憑借避險屬性獲得買盤支撐不同，此輪沖突中，通脹傳導(dǎo)效應(yīng)導(dǎo)致油價與金價構(gòu)成蹺蹺板關(guān)系。

此外，黃金ETF需求不振與AI產(chǎn)業(yè)對資金的虹吸效應(yīng)，帶動金價走軟。

今年年初，主要機(jī)構(gòu)對金價的普遍預(yù)期目標(biāo)在5000美元至6000美元之間。如今，僅僅過去半年，許多機(jī)構(gòu)已紛紛下調(diào)其年終目標(biāo)，且意見分化。

其中，高盛維持看多立場，預(yù)測2026年底金價有望觸及5400美元/盎司，認(rèn)為央行購金和美聯(lián)儲降息預(yù)期是兩大核心支撐。然而，摩根士丹利已將下半年目標(biāo)價從5700美元大幅下調(diào)至5200美元，德意志銀行等投行亦紛紛調(diào)低年末預(yù)期。

據(jù)第一財經(jīng)報道，LSEG金屬首席分析師薩哈表示：“我們對金銀價格的回調(diào)并不感到意外。年初時，我們預(yù)測金價將會（回調(diào)）到3700美元/盎司，銀價將到54美元/盎司。盡管目前價格尚未達(dá)到這些水平，但當(dāng)前的走勢表明仍有可能。”

“我們認(rèn)為，流動性正成為關(guān)鍵制約因素。全球資本正日益涌向人工智能（AI）領(lǐng)域的投資，而SpaceX的大規(guī)模IPO也進(jìn)一步從金融體系中吸納了大量流動性?！彼忉尩?，近期加密貨幣市場的拋售潮是另一個信號，因?yàn)榻灰讍T正迅速拋售高貝塔資產(chǎn)以回籠現(xiàn)金。

“在我們看來，市場正在經(jīng)歷資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變?！彼_哈表示，“聰明錢”正追逐以AI為引領(lǐng)的增長主題，而印度和中東等主要實(shí)物市場的傳統(tǒng)消費(fèi)者則持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)檫@些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)正面臨高能源價格和持續(xù)的地緣政治不確定性帶來的挑戰(zhàn)。

不過，在一些分析師看來，本輪大跌屬于中期結(jié)構(gòu)性調(diào)整，并非長期趨勢終結(jié)。隨著全球央行儲備資產(chǎn)多元化持續(xù)推進(jìn)，黃金中長期需求仍有一定支撐。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

編輯|何小桃 易啟江

校對|黃博文

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