產業(yè)端傳來重磅驗證：谷歌正式下達1200萬只NPO光模塊采購訂單，用于下一代TPU v7/8算力集群搭建，交付周期集中在2026年Q3至2027年Q2。與此同時，英偉達Rubin Ultra NVL576架構中NPO光學引擎用量近乎翻倍，單顆GPU光學引擎含量增幅高達78%。產業(yè)訂單驗證與技術路徑確認形成雙重硬邏輯，光通信板塊景氣度持續(xù)上行。

通信ETF國泰（515880）大漲超3%，聚焦光模塊、服務器、光纖光纜等算力核心環(huán)節(jié)，光模塊含量超50%，近20日凈流入近120億元，是把握本輪光互聯(lián)技術迭代與AI算力基建雙擊行情的核心工具。

【產業(yè)里程碑：NPO正式落地英偉達Scale-up方案，谷歌訂單驗證商業(yè)化拐點】

天風證券最新報告指出，NPO光引擎已在英偉達GB300和Rubin Ultra系列中率先落地。以Rubin Ultra NVL576架構為例，該系統(tǒng)采用“銅光混合”架構：單一NVL72機柜內部短距離互聯(lián)沿用銅纜，而由8個NVL72機柜組成的NVL576系統(tǒng)中，跨機柜的長距離、大帶寬互聯(lián)全面采用NPO、CPO等光互聯(lián)方案。NPO光學引擎用量近乎翻倍，單顆GPU的3.2T光學引擎含量從約2.25增至約4，增幅高達78%。 華為昇騰路線圖同樣明確在Ascend 960超級節(jié)點中導入自研Hi-ONE光引擎，實現(xiàn)超節(jié)點內全光互聯(lián)。

谷歌1200萬只NPO訂單正式下達，云廠商全面跟進。 天風證券報告披露，2026年初谷歌已正式下達1200萬只NPO光模塊采購訂單，用于下一代TPU v7/8算力集群搭建，交付周期集中在2026年Q3至2027年Q2。阿里、亞馬遜、微軟、騰訊等云廠商也在一代服務器集群中推進柜內光互聯(lián)改造。NPO作為CPO規(guī)?；暗年P鍵過渡方案，完美保留了傳統(tǒng)可插拔模塊的維護便利性，且可在現(xiàn)有PCB設計上快速落地，無需對封裝進行大幅改動，現(xiàn)有光模塊供應鏈可高度參與。據(jù)測算，2025年全球NPO市場規(guī)模已達38億美元，2026-2034年CAGR達19.3%，2034年有望攀升至186億美元。

【光通信：供給緊缺格局持續(xù)強化，國內龍頭競爭優(yōu)勢凸顯】

長江證券最新聯(lián)合研報指出，AI商業(yè)飛輪加速兌現(xiàn)，北美四大云商資本開支指引強勁，算力需求非線性擴張。6月初以來，光通信指數(shù)區(qū)間漲幅達12.4%，領跑算力硬件細分板塊。

供給端持續(xù)緊缺，龍頭鎖定產能至2028年。 Scale-out場景中，800G光模塊需求增長強勁，1.6T高速率產品開始規(guī)模放量且供不應求，硅光方案加速滲透，推動行業(yè)毛利率連續(xù)攀升。供給端，激光器芯片持續(xù)緊缺，頭部廠商Lumentum預計芯片缺口超30%，產能售罄至2028年；Tower硅光PIC產能通過長協(xié)鎖定至2028年。具備強大規(guī)模量產能力的中國廠商在本輪技術迭代中占據(jù)顯著競爭優(yōu)勢，行業(yè)格局持續(xù)向頭部集中。

光通信加速向Scale-up場景滲透，NPO/CPO打開增量空間。 英偉達Rubin Ultra NVL576架構、谷歌3D Torus架構等對光互聯(lián)需求大幅提升，NPO/CPO等光引擎形態(tài)產品、OCS交換機逐步落地，輕量相干技術加速下沉至數(shù)通場景。NPO與XPU配比比例高，在英偉達GB300中NPO與GPU配比已達1:1，配套光引擎需求正比增長。

【美聯(lián)儲6月議息：加息擾動趨弱，真實產業(yè)變革趨勢不受影響】

美聯(lián)儲6月議息會議整體中性偏鷹，點陣圖顯示2026年底利率中值預測從3月的3.4%躍升至3.8%，CME fedwatch顯示9月加息概率上升。但關鍵邏輯在于：當前主導全球AI算力資本開支擴張的主力軍，是具備充沛現(xiàn)金流、資產負債表健康的全球科技龍頭企業(yè)，對短期宏觀融資成本敏感度相對較低。加息周期對由真實產業(yè)變革驅動的AI基建趨勢影響有限。沃什重塑美聯(lián)儲溝通框架后，市場對核心宏觀數(shù)據(jù)敏感度上升，但產業(yè)景氣度高位運行的基本面未改，光通信板塊估值擴張有業(yè)績增速與產業(yè)趨勢的雙重支撐。

【通信ETF國泰（515880）：一鍵布局光模塊+NPO+PCB+液冷全產業(yè)鏈】

在谷歌NPO訂單驗證商業(yè)化拐點、英偉達Scale-up架構光學引擎倍增、云廠商資本開支持續(xù)超預期、液冷與PCB協(xié)同爆發(fā)的多重驅動下，通信板塊正迎來“技術路徑確認+產業(yè)訂單放量+宏觀擾動趨弱”的三重共振。800G/1.6T光模塊量價齊升、NPO打開全新增量市場、PCB高端化升級、液冷全面爆發(fā)，通信硬件產業(yè)鏈全環(huán)節(jié)景氣上行。

通信ETF國泰（515880）規(guī)模超470億元，高度聚焦光模塊、服務器等算力核心硬件，規(guī)模與流動性領先，是投資者一鍵配置AI算力基礎設施板塊的高效工具，近一年漲幅近300%。

數(shù)據(jù)來源：Ifind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2025年6月18日至2026年6月17日，產品短期漲跌幅僅供參考，不構成投資建議。

算力硬件產業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多，技術迭代快，個股波動較大。通過ETF投資可以有效分散風險，把握行業(yè)整體β收益。通信ETF國泰（515880）具備顯著優(yōu)勢：

1、純度較高：超50%的權重集中于光模塊，疊加服務器、銅連接、光纖算力核心環(huán)節(jié)合計占比超80%，與AI算力景氣度高度相關。

2、規(guī)模與流動性俱佳：作為百億級規(guī)模的行業(yè)ETF，其流動性充足，便于大資金進出，是市場公認的算力硬件投資標桿產品。

3、行情代表性好：其走勢較好反映了海外算力資本開支周期以及國內產業(yè)升級的共振邏輯，通信硬件產業(yè)鏈迎來全棧式升級機遇。

相較于個股投資，ETF能夠有效分散單一公司的技術迭代風險和集中度風險。相較于個股投資，ETF可有效分散單一技術路線風險和客戶驗證風險，通信ETF國泰（515880）是投資者一鍵布局從交換芯片到光模塊、從CPO到光纖光纜的全產業(yè)鏈高效工具。

注：數(shù)據(jù)來源ifind，截至2026/6/17，通信ETF國泰規(guī)模為474.14億，在同類8只產品中排名第一（同類為跟蹤指數(shù)名稱包含“通信”且行業(yè)權重以通信行業(yè)（申萬一級行業(yè)）為最大行業(yè)的產品），權重占比截至2026/6/16。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。