每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜葉峰    

6月17日，上交所發(fā)布了《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第10號(hào)——人工智能大模型企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），為尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)人工智能大模型企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱大模型企業(yè)）適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)提供了明確規(guī)范。此次是上交所在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，扎實(shí)推進(jìn)科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)在人工智能等領(lǐng)域的擴(kuò)圍工作。

同日，上交所還就《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》）向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)，旨在落實(shí)國(guó)家“十五五”規(guī)劃綱要，服務(wù)國(guó)家培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署。

值得注意的是，6月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在2026陸家嘴論壇上提到，近期，科創(chuàng)板方面將抓緊推出2項(xiàng)改革措施。一是擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍至人工智能領(lǐng)域，積極支持優(yōu)質(zhì)人工智能大模型企業(yè)上市。二是落實(shí)發(fā)展未來(lái)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領(lǐng)域“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

八大條件嚴(yán)把大模型企業(yè)“硬科技”門檻

《指引》共十五條，對(duì)大模型企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)作出了細(xì)化規(guī)定。主要內(nèi)容如下：

（一）業(yè)務(wù)范圍以及“硬科技”屬性要求。明確主營(yíng)業(yè)務(wù)具體范圍為“人工智能大模型的自主研發(fā)、模型服務(wù)或模型應(yīng)用等”，更加看重發(fā)行人的“硬科技”屬性。

（二）關(guān)于明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)。明確企業(yè)需在人工智能領(lǐng)域持續(xù)開(kāi)展研發(fā)創(chuàng)新，突破關(guān)鍵核心技術(shù)，具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、取得重大研發(fā)成果，或牽頭承擔(dān)國(guó)家人工智能重點(diǎn)任務(wù)。

（三）關(guān)于階段性成果。要求企業(yè)“在申報(bào)時(shí)至少有一個(gè)大模型產(chǎn)品已完成上線發(fā)布并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用”，且后續(xù)不存在技術(shù)方面的重大不利事項(xiàng)。

（四）關(guān)于取得批準(zhǔn)。企業(yè)在人工智能大模型的上線對(duì)外服務(wù)、商業(yè)化等過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)和國(guó)家有關(guān)規(guī)定取得國(guó)家有關(guān)部門的批準(zhǔn)，并開(kāi)展相關(guān)評(píng)估、備案等手續(xù)。

（五）關(guān)于行業(yè)地位。明確要求人工智能大模型企業(yè)行業(yè)地位突出、排名靠前，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位，在行業(yè)中能夠發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，取得相關(guān)市場(chǎng)主體的較高認(rèn)可，并將獲得資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者投資入股作為重要考量因素。

（六）關(guān)于市場(chǎng)空間。發(fā)行人的人工智能大模型業(yè)務(wù)或產(chǎn)品應(yīng)具有清晰的目標(biāo)市場(chǎng)，現(xiàn)實(shí)或潛在需求大，在研發(fā)進(jìn)度、關(guān)鍵指標(biāo)等方面具有突出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)空間大，未來(lái)成長(zhǎng)性強(qiáng)。

（七）關(guān)于商業(yè)化安排。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為人工智能大模型業(yè)務(wù)或產(chǎn)品制定明確的商業(yè)化安排，同時(shí)不存在大模型業(yè)務(wù)或產(chǎn)品商業(yè)化預(yù)期明顯不足等可能對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響的事項(xiàng)。

（八）關(guān)于合規(guī)要求。發(fā)行人業(yè)務(wù)或產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合法律、行政法規(guī)、國(guó)家有關(guān)規(guī)定和強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)等要求，符合國(guó)家安全、數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等相關(guān)規(guī)定。如涉及境外業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)符合技術(shù)出口、數(shù)據(jù)跨境等相關(guān)安全規(guī)定。

科創(chuàng)板將擁抱更多“未來(lái)產(chǎn)業(yè)”

在明確大模型企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，科創(chuàng)板的整體支持版圖也將進(jìn)一步擴(kuò)大。近年來(lái)，國(guó)家發(fā)展壯大新興產(chǎn)業(yè)，前瞻布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展了一大批新產(chǎn)業(yè)新賽道，新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展。

上交所表示，落實(shí)國(guó)家“十五五”規(guī)劃綱要，服務(wù)國(guó)家培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署，支持符合條件的量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能及第六代移動(dòng)通信（6G）等更多領(lǐng)域“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市，是當(dāng)前和今后一段時(shí)期科創(chuàng)板建設(shè)主線和重大任務(wù)。

上交所透露，去年以來(lái)，多家量子科技、生物制造、腦機(jī)接口等領(lǐng)域的企業(yè)有在科創(chuàng)板上市的意愿。為更好地引導(dǎo)符合條件的未來(lái)產(chǎn)業(yè)行業(yè)企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板，進(jìn)一步提升科創(chuàng)板的包容性和適應(yīng)性，支持前沿科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，修訂《暫行規(guī)定》調(diào)整更新科創(chuàng)板重點(diǎn)支持的具體行業(yè)范圍。

修訂的主要內(nèi)容：一是新增未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)。根據(jù)“十五五”規(guī)劃綱要和國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類要求，對(duì)《暫行規(guī)定》第五條規(guī)定的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域二級(jí)行業(yè)進(jìn)行調(diào)整更新。其中，新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，新增“量子”；高端裝備領(lǐng)域，新增“機(jī)器人”，并調(diào)整“海洋工程裝備”為“海洋裝備”；新能源領(lǐng)域，新增“氫能”；生物醫(yī)藥領(lǐng)域，新增“腦機(jī)接口、生物藥品、基因工程藥物和疫苗、生物醫(yī)學(xué)工程”等。

二是壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。明確涉及未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)的發(fā)行人，應(yīng)當(dāng)在招股說(shuō)明書等信息披露文件中全面、客觀、準(zhǔn)確披露當(dāng)前發(fā)展階段、取得的階段性成果及可能面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，督促中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人技術(shù)與產(chǎn)品的先進(jìn)性、商業(yè)模式、市場(chǎng)空間等情況進(jìn)行全面核查，明確其是否符合科創(chuàng)板定位要求。

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