每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

上周，A股階段性觸底反彈，但多個(gè)寬基指數(shù)單周下跌報(bào)收，而此前熱門(mén)的科技方向出現(xiàn)了一定回調(diào)。受此影響，上周公募FOF的凈值普遍出現(xiàn)回調(diào)，一些科技ETF的回調(diào)也在影響重倉(cāng)其中的FOF業(yè)績(jī)。

值得注意的是，上周有大批硬科技標(biāo)的被納入關(guān)鍵指數(shù)樣本股，而跟蹤這些指數(shù)的ETF亦有望進(jìn)一步被FOF增持，后市表現(xiàn)值得期待。

上周科技方向多有回調(diào)，公募FOF業(yè)績(jī)回落

上周（6月8日~6月14日），A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，震蕩幅度加大。前期熱門(mén)板塊回調(diào)較明顯，特別是光通信、光模塊等，而銀行、非銀金融、有色金屬板塊表現(xiàn)居前。

受此影響，公募FOF的業(yè)績(jī)普遍回落。從上周的表現(xiàn)來(lái)看，權(quán)益類FOF跌多漲少，股票型FOF全部為負(fù)收益，跌幅最小的為華夏優(yōu)選配置A，錄得-0.54%。從該基金一季度報(bào)告的重倉(cāng)基金情況來(lái)看，上證50ETF華夏、上證指數(shù)ETF富國(guó)等近一周呈現(xiàn)正收益，為組合提供了一定的支持。

反觀其他重倉(cāng)的基金，如創(chuàng)業(yè)板50ETF華安、創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF華夏等多只跟蹤科創(chuàng)類指數(shù)的基金則跌幅較深。這也是上周許多回撤較大FOF的縮影，其普遍在一季度末重倉(cāng)過(guò)相關(guān)類型的基金。而從回調(diào)幅度來(lái)看，有的基金單周跌幅達(dá)到5.70%，如國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年。

當(dāng)然，上周的權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，與國(guó)際資本市場(chǎng)和地緣事件不無(wú)關(guān)系。有分析指出，海外科技估值中樞承壓，資金避險(xiǎn)訴求驅(qū)動(dòng)配置重心轉(zhuǎn)向紅利。過(guò)去一周，全球市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪顯著的風(fēng)險(xiǎn)偏好切換。在科技股估值處于歷史偏高位置、宏觀緊縮預(yù)期再度擾動(dòng)的背景下，市場(chǎng)對(duì)高估值成長(zhǎng)股持續(xù)性的疑慮開(kāi)始發(fā)酵。

多個(gè)硬科技標(biāo)的被納入核心指數(shù)

雖然上周的科技與紅利板塊進(jìn)行了一定的資金切換，但另一方面，有大批硬科技標(biāo)的被新納入核心指數(shù)，而一批紅利類個(gè)股卻在淡出這些指數(shù)。這不僅使得關(guān)鍵指數(shù)的“科技含量”更高，也為科創(chuàng)方向未來(lái)的投資提供更廣闊的空間，公募FOF的配置也有了更多選擇。

作為全市場(chǎng)最重要的寬基指數(shù)，滬深300本次更換19只樣本股，調(diào)整比例約6.3%。調(diào)入名單高度聚焦科技成長(zhǎng)主線，華工科技、江波龍、中國(guó)衛(wèi)星、生益電子、拓荊科技、芯原股份、英維克等AI算力、存儲(chǔ)芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、商業(yè)航天領(lǐng)域的代表性企業(yè)入圍。與之形成對(duì)比的是，長(zhǎng)春高新、上海萊士、山西焦煤、龍佰集團(tuán)、泰格醫(yī)藥、寧滬高速、東方雨虹等醫(yī)藥生物、化工、煤炭、交通運(yùn)輸板塊的傳統(tǒng)龍頭被調(diào)出指數(shù)。

上證50指數(shù)同樣延續(xù)了向新經(jīng)濟(jì)傾斜的調(diào)整方向，本次更換5只樣本股。兆易創(chuàng)新、生益科技、特變電工、中國(guó)鋁業(yè)、華泰證券新進(jìn)，其中兆易創(chuàng)新作為國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片龍頭的入圍尤為引人關(guān)注。而調(diào)出的5只個(gè)股則全部來(lái)自傳統(tǒng)行業(yè)，包括上汽集團(tuán)、海爾智家、陜西煤業(yè)、京滬高鐵和中國(guó)核電。調(diào)整后，上證50指數(shù)新經(jīng)濟(jì)行業(yè)權(quán)重達(dá)到28%，較調(diào)樣前增加約3個(gè)百分點(diǎn)。

創(chuàng)業(yè)板指一次性更換10只樣本，香農(nóng)芯創(chuàng)、國(guó)科微、銅冠銅箔、綠的諧波、聯(lián)贏激光、羅博特科等AI產(chǎn)業(yè)鏈和機(jī)器人公司被集中調(diào)入，而沃森生物、康泰生物、華大基因、湯臣倍健、健帆生物等醫(yī)藥消費(fèi)標(biāo)的則被調(diào)出。

有分析指出，指數(shù)調(diào)整不是簡(jiǎn)單的數(shù)字游戲，而是資金流向的指揮棒。6月12日，滬深300等指數(shù)樣本調(diào)整，半導(dǎo)體、AI算力等硬科技權(quán)重提升，傳統(tǒng)藍(lán)籌面臨賣(mài)壓。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，調(diào)入股短期或迎超額收益，但長(zhǎng)期勝負(fù)手仍取決于企業(yè)真實(shí)業(yè)績(jī)。這場(chǎng)規(guī)則驅(qū)動(dòng)的再分配，本質(zhì)是市場(chǎng)審美的切換，而非價(jià)值的終極判定。

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