每經(jīng)AI快訊，中信建投證券6月15日研報(bào)稱，硫磺價(jià)格上漲壓制價(jià)差，關(guān)注化肥企業(yè)中期配置價(jià)值。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，截至6月14日硫磺市場(chǎng)均價(jià)11600元/噸，對(duì)比上周同期8400元/噸大幅上漲。短期看，1.硫磺需求短期因磷肥開工下行已出現(xiàn)負(fù)反饋，且如若美伊沖突逐步緩解，硫磺成本勢(shì)必逐步回歸理性區(qū)間；2.頭部企業(yè)可通過(guò)保供貨源+采購(gòu)冶煉酸等多元化途徑，確保成本的可控。冶煉酸受限于運(yùn)輸半徑等因素，5月以來(lái)已與硫磺價(jià)格走勢(shì)脫鉤。中期看，1.磷石膏制硫酸工藝路線成熟，龍頭具備資本開支能力及規(guī)劃，如云天化6月9日公告擬投資建設(shè)磷石膏制水泥聯(lián)產(chǎn)硫酸資源循環(huán)利用示范項(xiàng)目，待頭部企業(yè)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)后國(guó)內(nèi)硫磺供應(yīng)壓力將得到極大緩解。2.化肥需求脫敏油價(jià)波動(dòng)且兼具糧價(jià)上行期權(quán)?；魻柲酒澓{運(yùn)輸受限+國(guó)際硫磺及氣價(jià)上漲推高國(guó)際化肥價(jià)格，春耕旺季化肥供應(yīng)不足+農(nóng)戶施用意愿下降的影響或?qū)笥?026年下半年—2027年上半年體現(xiàn)在糧價(jià)之上，疊加下游庫(kù)存低位，化肥需求兼具防守屬性+向上期權(quán)。