每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜許紹航    

6月10日，超硬材料領(lǐng)域的知名企業(yè)力量鉆石（SZ301071，股價70.50元，市值183.49億元）召開第三屆董事會第十二次會議，審議通過了一項(xiàng)涉及超10億元資金用途變更的議案。

面對培育鉆石原募投項(xiàng)目設(shè)備迭代提速、建設(shè)周期拉長以及資金閑置等多重因素的影響，力量鉆石擬將尚未使用的10.28億元募集資金變更投入至全新的“金剛石功能材料生產(chǎn)研發(fā)建設(shè)項(xiàng)目”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從曾經(jīng)高景氣度的培育鉆石擴(kuò)產(chǎn)，到如今瞄準(zhǔn)AI算力散熱、精密光學(xué)等高端功能材料賽道，力量鉆石試圖在國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中尋找盈利水平更優(yōu)的“第二曲線”。

力量鉆石提到，本次變更事項(xiàng)有利于提高募集資金使用效率，優(yōu)化公司產(chǎn)能布局和運(yùn)作效率，提高公司的綜合競爭力，符合公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略要求，符合公司的長遠(yuǎn)利益和全體股東的利益。

然而，在這場耗資超10億元、建設(shè)期長達(dá)3年的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中，力量鉆石同時提到，未來市場或?qū)⒊霈F(xiàn)同質(zhì)化競爭加劇、產(chǎn)品價格波動的情況。同時下游需求受行業(yè)周期、終端消費(fèi)迭代影響，若下游市場需求不及預(yù)期，可能造成項(xiàng)目產(chǎn)能消化壓力，存在一定的市場經(jīng)營風(fēng)險。

已投入超10億元后“剎車”

力量鉆石此次巨額資金轉(zhuǎn)向的背后，是原募投項(xiàng)目在實(shí)施過程中遭遇的市場與技術(shù)雙重環(huán)境變化。

2022年8月26日，力量鉆石通過向特定對象發(fā)行股票，共計(jì)募集資金凈額高達(dá)38.91億元。其中，“商丘力量鉆石科技中心及培育鉆石智能工廠建設(shè)項(xiàng)目”是重頭戲，計(jì)劃投資募集資金金額為21.89億元。

力量鉆石提到，原項(xiàng)目立項(xiàng)于2022年，彼時全球培育鉆石行業(yè)快速發(fā)展，海內(nèi)外終端消費(fèi)需求持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)整體處于高景氣周期，市場高端培育鉆石產(chǎn)品供給緊缺。同時，國家政策大力支持超硬材料產(chǎn)業(yè)智能化、高端化發(fā)展，河南本地超硬材料產(chǎn)業(yè)集群配套完善，為項(xiàng)目實(shí)施提供了良好的政策與產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

從披露信息看，力量鉆石原本希望通過新建人造金剛石生產(chǎn)廠房，購置智能化和自動化六面頂金剛石合成壓機(jī)及相應(yīng)配套的生產(chǎn)、檢測、輔助設(shè)備，擴(kuò)充生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)等。

公告顯示，截至2026年5月31日，該項(xiàng)目累計(jì)已投入募集資金10.51億元，項(xiàng)目實(shí)施過程中實(shí)施主體未發(fā)生變更，項(xiàng)目建設(shè)已形成資產(chǎn)主要為商丘力量廠房、生產(chǎn)設(shè)備；廠房將繼續(xù)用于變更后的募投項(xiàng)目，生產(chǎn)設(shè)備將繼續(xù)正常用于公司的生產(chǎn)經(jīng)營。

“原項(xiàng)目近年來受設(shè)備迭代提速、碳化鎢等核心設(shè)備配件價格大幅波動等多重因素影響，項(xiàng)目建設(shè)周期拉長、設(shè)備采購成本上漲。”力量鉆石表示，一方面六面頂壓機(jī)等核心生產(chǎn)設(shè)備技術(shù)快速迭代，若長期擱置等待投產(chǎn)，未來設(shè)備采購價、技改投入將超出預(yù)算；另一方面長期閑置募集資金無法產(chǎn)生經(jīng)營收益，資金使用效率偏低。

值得注意的是，為提高資金收益，公司在2026年5月15日召開的2025年度股東會上，已經(jīng)審議通過使用不超過21億元的閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。面對行業(yè)景氣度與設(shè)備成本的逆轉(zhuǎn)，為切實(shí)提高募集資金使用效率，力量鉆石經(jīng)謹(jǐn)慎研究，選擇變更尚未使用的10.28億元募集資金用途。

轉(zhuǎn)向高端散熱與光學(xué)材料

面對培育鉆石業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)瓶頸，力量鉆石將目光投向了科技屬性更強(qiáng)、附加值更高的金剛石功能材料領(lǐng)域。

公告顯示，新項(xiàng)目“金剛石功能材料生產(chǎn)研發(fā)建設(shè)項(xiàng)目”實(shí)施主體仍為力量鉆石的全資子公司商丘力量鉆石科技中心有限公司（以下簡稱“商丘力量”），項(xiàng)目擬投資總額為10.28億元，其中包含建設(shè)投資8.90億元，鋪底流動資金8798.11萬元。

項(xiàng)目基本情況顯示，該項(xiàng)目建設(shè)周期為3年，聚焦散熱材料、光學(xué)材料、聲學(xué)振膜等高端金剛石功能材料的規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，全面擴(kuò)容金剛石單晶及多晶生長、精密加工到終端產(chǎn)品供貨的全產(chǎn)業(yè)鏈條。

在項(xiàng)目可行性分析中，力量鉆石提到，隨著AI大模型迭代升級，高端服務(wù)器、GPU（圖形處理器）芯片功耗持續(xù)攀升，傳統(tǒng)銅鋁散熱材料已觸及物理極限，超高導(dǎo)熱金剛石成為高功耗算力設(shè)備的唯一剛需散熱材料，行業(yè)迎來爆發(fā)式發(fā)展拐點(diǎn)，全球金剛石散熱市場未來數(shù)年將實(shí)現(xiàn)快速增長，滲透率持續(xù)快速提升，市場增量空間空前廣闊。

力量鉆石指出，本項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)高端金剛石材料規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化量產(chǎn)，精準(zhǔn)補(bǔ)齊國內(nèi)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能空白，突破海外企業(yè)在技術(shù)、工藝、高端產(chǎn)品市場的長期壟斷格局。項(xiàng)目落地后可大幅提升高端功能金剛石國產(chǎn)化率，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略新材料自主保供，有效化解關(guān)鍵材料“卡脖子”風(fēng)險。

在盈利預(yù)期方面，力量鉆石表示，金剛石功能材料技術(shù)壁壘和附加值更高，整體毛利率顯著優(yōu)于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，盈利優(yōu)勢突出。項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣，改變傳統(tǒng)產(chǎn)品同質(zhì)化競爭局面，有效平滑原有主業(yè)的行業(yè)波動，提升整體經(jīng)營穩(wěn)定性與綜合競爭力。隨著高端功能材料國產(chǎn)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)品市場滲透率將穩(wěn)步提升，長期可持續(xù)增厚企業(yè)營收與利潤。

然而，豪賭“第二曲線”依然伴隨著風(fēng)險。力量鉆石在可行性分析中也客觀提示了多項(xiàng)挑戰(zhàn)。比如，高端功能金剛石屬于高精尖新材料領(lǐng)域，工藝迭代速度較快，散熱、光學(xué)、聲學(xué)領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品純度、精度、一致性要求持續(xù)提升。若后續(xù)行業(yè)技術(shù)路線發(fā)生迭代、新工藝快速普及，可能導(dǎo)致現(xiàn)有生產(chǎn)工藝存在迭代滯后風(fēng)險。

在市場端，隨著國內(nèi)同行陸續(xù)布局相關(guān)產(chǎn)能，未來可能出現(xiàn)同質(zhì)化競爭加劇、產(chǎn)品價格波動的情況，且若下游需求不及預(yù)期，將造成產(chǎn)能消化壓力。此外，項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)后固定資產(chǎn)折舊、運(yùn)維成本、人工成本將有所提升，若產(chǎn)能利用率未達(dá)預(yù)期，將對項(xiàng)目整體盈利水平造成一定壓力，存在產(chǎn)能運(yùn)營與成本管控風(fēng)險。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫