6月8日，煤炭板塊走勢較為平穩(wěn)，煤炭ETF（515220）收跌0.43%。

供給方面，7月1日將實施《煤礦重大事故隱患判定標準》，國內(nèi)煤炭監(jiān)管收嚴趨勢短期難改。焦煤礦大面積停產(chǎn)，動力煤產(chǎn)量亦受約束，保供預期顯著減弱。供應端收縮并非短期行為，而是基于安全生產(chǎn)長效機制的體系性轉(zhuǎn)變。進口煤方面，進口煤作為國內(nèi)市場的重要邊際供給，當前正面臨"價格倒掛+政策擾動"的雙重約束。在進口補充作用減弱的背景下，國內(nèi)煤炭供需平衡表更依賴于內(nèi)產(chǎn)，供給端的脆弱性上升，煤價的底部支撐因此更加堅實。

需求方面，厄爾尼諾導致全球煤炭需求預期上升。我國今年夏季全國大部氣溫可能較常年同期偏高，用電需求或進一步超預期。用電負荷的超預期增長將直接轉(zhuǎn)化為電煤需求的剛性支撐，迎峰度夏旺季的補庫需求有望提前釋放，對煤價形成季節(jié)性提振。當前電廠庫存處歷史低位，日耗已開始抬升，旺季補庫需求即將釋放。

資產(chǎn)風格方面，煤炭板塊兼具順周期彈性與高股息防御屬性。上周五美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)公布，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后增加17.2萬人，但遠高于市場普遍預期的8萬人。市場加息預期上升，市場波動加大環(huán)境下，煤炭企業(yè)較高股息率，為股價提供堅實估值安全墊，具備較強配置價值。

展望后市，從供需角度看，供給約束強化+需求旺季臨近有望持續(xù)支撐煤價。從資產(chǎn)風格看，在當前市場加息預期上升，市場波動加大的環(huán)境下，煤炭板塊具有高現(xiàn)金流、高分紅屬性，兼具防御性與長期價值增長潛力，配置性價比突出。投資者可持續(xù)關(guān)注市場中唯一的煤炭ETF(515220)。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。