每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

上周，權(quán)益市場沖高回落，A股各大寬基指數(shù)多有下跌，而煤炭、化工及機(jī)械設(shè)備板塊的走強(qiáng)成為部分主題基金業(yè)績走強(qiáng)的關(guān)鍵，進(jìn)而使得一眾重倉相關(guān)基金的公募FOF業(yè)績領(lǐng)先。

盡管目前投資科技成長方向存在不確定性，但公募近期調(diào)研的視線依然聚焦于此，也是目前機(jī)構(gòu)資金最關(guān)注的方向之一。

能源、化工基金業(yè)績
助攻頭部FOF突圍

上周（6月1日至5日），A股市場沖高回落，寬基指數(shù)方面，上證指數(shù)報(bào)收4027.74點(diǎn)，下跌1.00%，深證成指報(bào)收15314.70點(diǎn)，下跌1.67%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收3957.93點(diǎn)，下跌1.98%。煤炭、通信、機(jī)械設(shè)備板塊表現(xiàn)居前。

得益于這些板塊的走強(qiáng)，一些公募FOF的單周業(yè)績逆勢突圍。以股票型FOF為例，國泰行業(yè)輪動(dòng)A上周業(yè)績錄得3.70%，是該類型基金中單周業(yè)績最好的一只。從基金一季度報(bào)告來看，重倉的煤炭ETF國泰、能源ETF匯添富等表現(xiàn)較好，前者近一周業(yè)績超過9%。

再以混合型FOF為例，國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有單周業(yè)績達(dá)到5.10%，是該類基金中業(yè)績最好的一只。煤炭ETF國泰、萬家精選C等近一周業(yè)績居前，萬家精選C的一季度報(bào)告顯示，重倉了潞安環(huán)能、山煤國際、晉控煤業(yè)等標(biāo)的，上周表現(xiàn)較好。

反觀此前熱門的科技成長股，上周普遍出現(xiàn)下跌。在業(yè)內(nèi)看來，科技板塊前期交易擁擠度過高，資金獲利了結(jié)。另外，美股及韓國股市走低，市場聯(lián)動(dòng)效應(yīng)下出現(xiàn)下跌。

民生加銀基金分析指出，通信板塊主要受資金較集中和板塊高景氣催化。石油石化板塊主要受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推升油價(jià)催化，中東局勢反復(fù)及霍爾木茲海峽航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)市場對(duì)原油供給中斷的擔(dān)憂，支撐國際油價(jià)反彈。

此外，從風(fēng)格表現(xiàn)來看，長城基金研究指出，上周大盤跑贏中盤，整體價(jià)值風(fēng)格優(yōu)于成長風(fēng)格，其中，國證價(jià)值指數(shù)-1.17%，國證成長指數(shù)-2.66%。大盤指數(shù)（申萬）-1.60%，中盤指數(shù)（申萬）-1.91%，小盤指數(shù)（申萬）-0.62%。

有市場分析就指出，A股整體指數(shù)已進(jìn)入震蕩區(qū)間，但這并不意味著市場將迎來全面的“高切低”行情。東吳證券認(rèn)為，震蕩期的維持依賴于STAR資產(chǎn)內(nèi)部的板塊輪動(dòng)，而非向消費(fèi)、金融地產(chǎn)等板塊的全市場切換。 

科技仍被公募聚焦
電子行業(yè)備受機(jī)構(gòu)調(diào)研青睞

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周共有123家公募機(jī)構(gòu)參與到A股調(diào)研活動(dòng)中，覆蓋到25個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中的113只個(gè)股，合計(jì)調(diào)研次數(shù)達(dá)574次。

其中，電子行業(yè)延續(xù)高熱度，仍是公募調(diào)研首選。上周公募針對(duì)該行業(yè)22只個(gè)股展開調(diào)研，調(diào)研次數(shù)達(dá)181次，占總調(diào)研量的31.53%，個(gè)股數(shù)量與調(diào)研頻次均明顯領(lǐng)先其他行業(yè)。

此外，上周16只個(gè)股深受公募調(diào)研關(guān)注，被調(diào)研次數(shù)均不下10次，其中電子行業(yè)個(gè)股占到6只。公募調(diào)研次數(shù)排名前十個(gè)股中，電子行業(yè)占到3席，TCL科技和京東方A更是獲得46次和34次公募機(jī)構(gòu)調(diào)研，位居前二。

在業(yè)內(nèi)看來，本輪市場調(diào)整是多重因素共同作用的結(jié)果。美、韓、日等AI方向科技板塊出現(xiàn)大面積調(diào)整，更多源于貨幣政策預(yù)期修正、AI交易過度擁擠、地緣沖突反復(fù)、博通業(yè)績釋放節(jié)奏低于預(yù)期等因素的疊加影響。

金信基金孔學(xué)兵指出，科技敘事受到擾動(dòng)而非終結(jié)。近年來，無論是宏觀敘事還是產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)，都是海外變化更為明顯，隨著外部因素對(duì)A股行情節(jié)奏、交易結(jié)構(gòu)的影響加深，市場也愈發(fā)關(guān)注此次美股調(diào)整對(duì)A股的傳導(dǎo)。

他認(rèn)為，本輪調(diào)整并非支撐行情的核心邏輯發(fā)生變化，更多是情緒層面的擾動(dòng)，且影響偏結(jié)構(gòu)、偏短期。綜合來看，當(dāng)前市場尚不具備成長風(fēng)格全面轉(zhuǎn)向價(jià)值風(fēng)格的宏觀基礎(chǔ)，以科創(chuàng)為核心的科技成長方向無論是持續(xù)時(shí)間、還是估值的泡沫化程度，都不足以出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)，沖擊之后仍將是中期行情核心主線。

“當(dāng)下，以AI為代表的科技成長方向仍是業(yè)績確定性強(qiáng)、景氣優(yōu)勢明顯的方向，近期的擾動(dòng)并不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)格切換的信號(hào)。因此，A股市場有其自身的宏觀背景和運(yùn)行邏輯，結(jié)構(gòu)化是常態(tài)，產(chǎn)業(yè)趨勢和景氣度可以消化交易擁擠度，不宜刻舟求劍式對(duì)標(biāo)海外盲目‘映射’?！?/p>

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