當(dāng)前煤炭板塊供需雙緊，煤價(jià)中樞上移具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

供給端，山西煤炭事故引發(fā)對(duì)煤礦安全重視，安全監(jiān)察已從山西擴(kuò)展至內(nèi)蒙古、河南等多地，焦煤礦大面積停產(chǎn)，動(dòng)力煤產(chǎn)量亦受約束，保供預(yù)期顯著減弱。海外方面，霍爾木茲海峽局勢(shì)推高油氣價(jià)格，進(jìn)口煤與內(nèi)貿(mào)煤價(jià)形成倒掛，壓制進(jìn)口量；印尼煤炭出口政策一波三折從生產(chǎn)配額收緊到擬將出口權(quán)收回國(guó)有，作為占我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口57%的關(guān)鍵來(lái)源，其政策擾動(dòng)直接抬升國(guó)內(nèi)供給不確定性。

需求端迎，夏季旺季催化，厄爾尼諾事件放大彈性。 國(guó)家氣候中心預(yù)計(jì)，今年5月已進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，夏秋季大概率形成中等及以上強(qiáng)度事件，全球氣溫偏高疊加"南澇北旱"格局，水電出力或不及預(yù)期，火電作為能源壓艙石的重要性進(jìn)一步提升。當(dāng)前電廠(chǎng)庫(kù)存處歷史低位，日耗已開(kāi)始抬升，旺季補(bǔ)庫(kù)需求即將釋放。

此外，煤炭板塊兼具順周期彈性與高股息防御屬性，市場(chǎng)波動(dòng)加大環(huán)境下，機(jī)構(gòu)資金持續(xù)涌入。煤炭企業(yè)較高股息率，為股價(jià)提供堅(jiān)實(shí)估值安全墊。二季度煤炭股業(yè)績(jī)面臨低基數(shù)效應(yīng)，同環(huán)比改善確定性強(qiáng)，公募持倉(cāng)仍處低配狀態(tài)。綜合供需偏緊、旺季臨近、紅利防御三重邏輯，煤炭板塊在半年到一年維度具備攻守兼?zhèn)涞呐渲脙r(jià)值。建議投資者關(guān)注當(dāng)前市場(chǎng)中唯一的煤炭ETF(515220)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀(guān)點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。