SpaceX已啟動首次公開募股（IPO）路演，擬向公眾發(fā)行A類普通股，散戶投資者將能夠以與大型機(jī)構(gòu)相同的價格參與，預(yù)計SpaceX每股價格為135美元。高盛、摩根士丹利、美銀證券、花旗、摩根大通、巴克萊及其他公司將擔(dān)任本次發(fā)行的賬簿管理人。

高盛預(yù)計，到2030年，SpaceX人工智能部門收入將從2025年的32億美元激增100倍至3220億美元。與此同時，SpaceX的總收入預(yù)計將在同期從187億美元上升至4740億美元。A股相關(guān)板塊方面，全市場唯一以“航天”命名的航天ETF華安（159267）已連續(xù)31個交易日實現(xiàn)資金凈流入，也是近1月唯一持續(xù)資金凈流入的商業(yè)航天概念ETF，近60個交易日累計吸金近10億，市場資金高度關(guān)注。此外，聚焦人工智能算力的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159279）昨日成交突破1億元，上市以來日均換手率同賽道高居首位，交投異?；钴S。

熱點追蹤

SpaceX正在構(gòu)建一個以航天技術(shù)為核心的多元化商業(yè)帝國，其星鏈業(yè)務(wù)已成為全球低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場的絕對主導(dǎo)者，市占率超過85%，2025年營收突破450億美元并實現(xiàn)盈利。作為NASA和美國國防部的核心合作伙伴，SpaceX獲得了巨額政府合同，2025年合同總額達(dá)120億美元，同時在全球商業(yè)航天發(fā)射市場占據(jù)80%以上份額，其獵鷹9號火箭的可重復(fù)使用技術(shù)將發(fā)射成本降至行業(yè)平均水平的1/5。

近期，SpaceX通過收購xAI公司，將火箭、星鏈與AI技術(shù)深度融合，計劃打造“天基數(shù)據(jù)中心”，利用太空太陽能優(yōu)勢降低AI算力成本。此外，SpaceX還在推進(jìn)星艦項目，這一人類歷史上推力最強(qiáng)的可重復(fù)使用重型運(yùn)載火箭有望徹底重構(gòu)太空進(jìn)入成本體系，為太空旅游、小行星采礦和火星殖民奠定基礎(chǔ)。星艦項目每年計劃發(fā)射超過1萬顆衛(wèi)星，進(jìn)一步擴(kuò)大其全球覆蓋范圍，目前已獲準(zhǔn)在越南等市場推出衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴(kuò)張。

熱點解讀

SpaceX上市開啟商業(yè)航天新紀(jì)元

SpaceX即將在納斯達(dá)克上市，預(yù)計募資750億美元，估值達(dá)1.75萬億至2萬億美元。招股書顯示，公司2023至2025年營收從103.87億美元增至186.74億美元，Connectivity板塊（星鏈業(yè)務(wù)）貢獻(xiàn)114億美元收入，EBITDA利潤率高達(dá)63%，成為唯一盈利業(yè)務(wù)。此次上市將為我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈提供估值錨點，有望產(chǎn)生估值提升效應(yīng)。

星艦V3引領(lǐng)火箭衛(wèi)星技術(shù)革新

SpaceX星艦V3火箭發(fā)動機(jī)推力提升，海平面版本從230噸增至250噸，真空版本從258噸增至275噸，同時實現(xiàn)減重和集成化設(shè)計。星鏈V3衛(wèi)星下行速率達(dá)1Tbps，是V2的10倍。目標(biāo)將發(fā)射成本從目前的300美元/公斤降至185美元/公斤，技術(shù)突破將大幅降低太空進(jìn)入成本，加速全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

AI板塊成SpaceX戰(zhàn)略核心

SpaceX正全力布局AI領(lǐng)域，2025年支出127億美元用于人工智能，占總支出的61.4%。今年前三個月已投入77億美元，年化消耗超300億美元。公司向Anthropic租賃數(shù)據(jù)中心資源，三年合同價值超150億美元。通過收購xAI，SpaceX計劃打造“天基數(shù)據(jù)中心”，利用太空太陽能優(yōu)勢降低AI算力成本，目標(biāo)構(gòu)建全球首個軌道數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)。

國內(nèi)商業(yè)航天進(jìn)入技術(shù)驗證密集期

國內(nèi)可回收火箭技術(shù)取得重大進(jìn)展，長征十號乙計劃2026年上半年首飛，驗證全球首創(chuàng)的海上網(wǎng)系回收技術(shù)。藍(lán)箭航天的朱雀三號正攻關(guān)軌道級垂直軟著陸技術(shù)，星河動力和天兵科技等民營力量也在加速推進(jìn)?？苿?chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)為商業(yè)火箭企業(yè)提供融資支持，以市值+研發(fā)作為主要評估方式，有望加速資本涌入，推動產(chǎn)業(yè)瓶頸突破。

投資邏輯

SpaceX正通過星鏈業(yè)務(wù)盈利和AI技術(shù)布局構(gòu)建商業(yè)航天帝國，其AI戰(zhàn)略獲高盛高度認(rèn)可，預(yù)計2030年前實現(xiàn)百倍增長，通過收購xAI打造“天基數(shù)據(jù)中心”降低AI算力成本，同時星艦項目技術(shù)突破將重構(gòu)太空進(jìn)入成本體系，為太空旅游、小行星采礦和火星殖民奠定基礎(chǔ)，其上市將為全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈提供重要估值錨點。

風(fēng)險提示：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。入市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。