每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

6月2日晚間，中公教育（SZ002607）發(fā)布公告稱，公司近日收到控股股東之一致行動(dòng)人北京中公未來信息咨詢中心（有限合伙）（以下簡稱“北京中公未來”）通知，萬和證券于2026年6月1日對北京中公未來信用賬戶持有的中公教育股份共計(jì)1289.08萬股強(qiáng)制平倉，獲得資金全部用于歸還其在萬和證券的貸款。

據(jù)中公教育披露，這已是近一個(gè)月的第二筆平倉。事件起因是北京中公未來與萬和證券融資合約逾期，逾期融資本金總計(jì)為9431.67萬元。今年5月，北京中公未來所持有的2500萬股中公教育股份已被萬和證券強(qiáng)制平倉。算上此次，共有約3789.08萬股被強(qiáng)制平倉。再次平倉后，上述融資負(fù)債已全部了結(jié)。

當(dāng)前，中公教育已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利，但是負(fù)債壓力仍然不小。截至2025年年底，中公教育的待退費(fèi)負(fù)債為5.08億元。

兩次強(qiáng)制平倉后融資負(fù)債已全部了結(jié)

根據(jù)中公教育在公告中的說法，本次披露的強(qiáng)制平倉并非首筆。

5月12日，中公教育公告稱，公司于近日獲悉控股股東之一致行動(dòng)人北京中公未來持股數(shù)量發(fā)生變動(dòng)。

經(jīng)與北京中公未來溝通后知悉，北京中公未來前期通過信用交易擔(dān)保證券賬戶向萬和證券開展融資業(yè)務(wù)。截至5月12日，北京中公未來與萬和證券的融資合約總負(fù)債合計(jì)為9856.47萬元。因雙方就合約延期事項(xiàng)未達(dá)成一致意見，北京中公未來所持中公教育部分股份被萬和證券強(qiáng)制平倉，被動(dòng)平倉數(shù)量為2500萬股，占中公教育總股本的0.41%，獲得資金全部用于歸還其在萬和證券的貸款。

5月15日，中公教育業(yè)績說明會(huì)在線上召開。有投資者直接向中公教育董事長兼總經(jīng)理李永新提問，稱北京中公未來的融資合約逾期非常突然，之前該公司消息一直很純凈，突然冒出來一筆，“感覺我（在）和深淵凝視”，希望公司能就欠款出一份匯總表。

面對上述提問，彼時(shí)的中公教育回復(fù)稱，管理層正協(xié)同專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面梳理與妥善安排。“當(dāng)前階段確實(shí)面臨一些短期壓力，但請大家相信，所有問題都在有序推進(jìn)解決中。管理層正全力推進(jìn)資產(chǎn)優(yōu)化與債務(wù)化解，逐步夯實(shí)發(fā)展根基?！?/p>

然而，半個(gè)多月后，又一筆強(qiáng)制平倉出現(xiàn)了。萬和證券于6月1日再次對北京中公未來信用賬戶持有的中公教育股份共計(jì)1289.08萬股強(qiáng)制平倉，獲得資金全部用于歸還北京中公未來在萬和證券的貸款。

不過，根據(jù)中公教育的說法，截至6月2日，北京中公未來與萬和證券上述融資負(fù)債已全部了結(jié)，強(qiáng)制平倉實(shí)施完畢。

已連續(xù)兩年盈利但負(fù)債壓力仍存

中公教育的壓力不止這一筆融資負(fù)債。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2025年，中公教育實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.37億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4889.14萬元，較上年同期下降73.38%。中公教育稱，利潤同比下滑主要系上期收回以前年度已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的其他應(yīng)收款，形成非經(jīng)常性收益，增加了上年同期凈利潤。不過，繼2024年全面扭虧為盈后，公司已經(jīng)連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)盈利。

中公教育還在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，2025年公司的渠道策略發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。此前數(shù)年，中公教育以優(yōu)化存量網(wǎng)點(diǎn)為主。2025年公司將市場策略轉(zhuǎn)向有序擴(kuò)張，全年新建135個(gè)教學(xué)服務(wù)中心，部分新開網(wǎng)點(diǎn)已在第四季度貢獻(xiàn)收入增量。

“連續(xù)兩年盈利表明經(jīng)營底部已確認(rèn)，調(diào)整見到實(shí)效?？蛦蝺r(jià)、毛利率、人效比等先行指標(biāo)持續(xù)改善，渠道有序擴(kuò)張蓄積勢能，為下一階段發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！敝泄逃谀陥?bào)中如是稱。

然而，看到負(fù)債一欄，中公教育的壓力仍然不小。

截至2025年年末，中公教育的合同負(fù)債為16.5億元；長期借款為7.01億元；租賃負(fù)債為1.04億元，三項(xiàng)合計(jì)占總資產(chǎn)的比例為43.15%。此外，根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，截至2025年年底，中公教育的待退費(fèi)負(fù)債為5.08億元。

談到待退費(fèi)一事，中公教育在5月15日的線上業(yè)績說明會(huì)上稱，2024年12月前形成的歷史退費(fèi)存量已大部分妥善處置，剩余未結(jié)清部分以分期兌付方式有序推進(jìn)。公司優(yōu)先以經(jīng)營現(xiàn)金流保障退費(fèi)兌付，按既定節(jié)奏分批化解歷史遺留退費(fèi)，在維持日常正常退費(fèi)辦理的同時(shí)，力爭逐步化解前期歷史存量退費(fèi)，具體完成時(shí)間將結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金流改善及債務(wù)化解進(jìn)度統(tǒng)籌推進(jìn)。

封面圖片來源：張建